Chu kỳ Thị Trường và Tâm Lý Giao Dịch: Bài Học Từ Sự Trỗi Dậy và Sụp Đổ Của Moderna

Điểm chính

• Sự phát triển nhanh chóng của Moderna trong đại dịch minh họa cho các mô hình chu kỳ thị trường cổ điển áp dụng cho các loại hình đầu tư.
• Tâm lý nhà đầu tư thường kéo dài các xu hướng tích cực quá xa, tạo ra các biến động giá không bền vững.
• Giá trị cốt lõi không thay đổi, nhưng cổ phiếu đã giảm hơn 90% so với đỉnh điểm của đại dịch.
• Hiểu biết về chu kỳ thị trường cung cấp những thông tin quý giá để đưa ra các quyết định đầu tư hợp lý.

1. Các nguyên tắc cơ bản so với tâm lý thị trường

Trường hợp đầu tư chính cho Moderna luôn là nền tảng công nghệ mRNA đổi mới của họ để phát triển các loại thuốc mới. Công nghệ RNA thông tin này, mặc dù phức tạp, cho phép phát triển nhanh chóng các phương pháp điều trị có khả năng cứu sống. Vắc-xin COVID-19 đại diện cho một sự xác nhận đáng kể cho cách tiếp cận này và chứng minh những gì công nghệ của công ty có thể đạt được.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, luận điểm cơ bản vẫn giữ nguyên: nền tảng công nghệ của Moderna có tiềm năng cách mạng hóa các phương pháp điều trị y tế và tạo ra lợi nhuận đáng kể theo thời gian. Điều này minh họa một nguyên tắc giao dịch quan trọng - phân biệt giữa giá trị cơ bản của một công ty và các biến động giá do tâm lý thị trường thúc đẩy.

Tuy nhiên, ngay cả khi lý thuyết đầu tư cơ bản vẫn hợp lý, động lực thị trường có thể tạo ra sự khác biệt đáng kể giữa giá và giá trị.

2. Tâm lý thị trường tạo ra những mẫu hình có thể dự đoán

Hành động giá của Moderna hoàn hảo minh họa một mẫu hình lặp lại qua các chu kỳ thị trường trong nhiều loại tài sản. Những phát triển tích cực ban đầu kích thích sự quan tâm của nhà đầu tư, điều này dần dần biến thành sự nhiệt tình và cuối cùng là sự phấn khích phi lý. Khi thực tế không theo kịp những kỳ vọng bị thổi phồng, tâm lý đảo ngược một cách đột ngột.

Trong trường hợp của Moderna, cuộc khủng hoảng COVID-19 đã tạo ra nhu cầu chưa từng có cho công nghệ vaccine của họ. Các nhà đầu tư, hào hứng với tiềm năng của mRNA, đã đẩy giá cổ phiếu lên mức cao chót vót, dự đoán thành công trong thời kỳ đại dịch sẽ kéo dài vô tận trong tương lai. Khi giai đoạn cấp tính của COVID-19 giảm bớt và sự tăng trưởng doanh thu dự kiến không xảy ra, sự nhiệt tình của thị trường đã biến mất. Kết quả: sự giảm giá vượt quá 90% so với mức đỉnh.

Chu kỳ hưng phấn tiếp theo là sự thất vọng này xuất hiện liên tục trong lịch sử thị trường - từ bong bóng dot-com đến nhiều chu kỳ bùng nổ và suy thoái trong hàng hóa, bất động sản và tài sản kỹ thuật số. Các nhà giao dịch kỹ thuật thường sử dụng các chỉ báo động lượng và phân tích khối lượng để xác định khi nào tài sản đã trở nên mua quá nhiều hoặc bán quá nhiều.

3. Toán học của việc phục hồi tổn thất

Khi đánh giá các vị trí có tổn thất chưa thực hiện đáng kể, việc hiểu toán học về sự phục hồi trở nên rất quan trọng. Nguyên tắc này áp dụng phổ quát cho tất cả các công cụ giao dịch.

Một sự sụt giảm giá 50% yêu cầu một mức tăng 100% tiếp theo chỉ để hòa vốn. Đối với các nhà đầu tư Moderna đang phải đối mặt với mức giảm hơn 90% so với giá cao nhất, toán học phục hồi trở nên khó khăn hơn nữa. Một sự mất mát 90% yêu cầu một mức tăng 900% để đạt được mức cao trước đó - một độ lớn tăng giá thường mất nhiều năm hoặc thậm chí hàng thập kỷ để đạt được, nếu có thể.

Thực tế toán học này buộc phải xem xét một cách quan trọng về chi phí cơ hội. Vốn được triển khai vào các vị trí yêu cầu lợi nhuận phần trăm lớn để phục hồi có thể tạo ra lợi nhuận tốt hơn nếu được phân bổ lại cho các khoản đầu tư có hồ sơ rủi ro-đền bù thuận lợi hơn. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp hiểu rằng việc bảo tồn vốn thường được ưu tiên hơn so với việc cố gắng phục hồi các khoản lỗ trong các vị trí bị tổn hại nghiêm trọng.

4. Quản lý danh mục đầu tư hiệu quả thuế

Đối với các nhà giao dịch hoạt động trong các tài khoản có thuế, việc nhận ra thua lỗ có thể mang lại những lợi ích thuế đáng kể, giúp giảm nhẹ tác động tài chính. Chiến lược này, được gọi là thu hoạch thua lỗ thuế, bao gồm việc bán các vị trí với thua lỗ và sử dụng những thua lỗ đó để bù đắp cho lãi vốn ở nơi khác trong danh mục đầu tư của bạn.

Bằng cách thu hoạch tổn thất một cách có hệ thống, các nhà giao dịch có thể giảm nghĩa vụ thuế tổng thể của họ trong khi vẫn duy trì sự tiếp xúc với thị trường thông qua các vị trí thay thế. Bộ luật thuế thực sự trợ cấp cho việc tái cấu trúc danh mục đầu tư của bạn, cho phép bạn tái triển khai vốn một cách hiệu quả hơn.

Xem xét thuế này thường giúp vượt qua sự kháng cự tâm lý mà nhiều nhà đầu tư cảm thấy khi bán các vị thế thua lỗ. Nghiên cứu tâm lý giao dịch cho thấy rằng các nhà đầu tư thường giữ các vị thế thua lỗ quá lâu trong khi bán các vị thế thắng quá sớm - một hiện tượng được gọi là hiệu ứng phân phối. Hiểu biết về lợi ích thuế có thể giúp chống lại thiên lệch hành vi này.

5. Thích ứng với môi trường thị trường đang thay đổi

Ngoài các yếu tố cụ thể của công ty, các điều kiện thị trường rộng lớn hơn có thể ảnh hưởng đáng kể đến kết quả giao dịch. Đối với Moderna, bối cảnh chính trị đang thay đổi báo hiệu những khó khăn tiềm tàng cho nghiên cứu y tế do chính phủ tài trợ, đặc biệt là trong phát triển vắc xin.

Với các ưu tiên quản lý mới đang được áp dụng trong ít nhất vài năm tới, những yếu tố bên ngoài này có thể hạn chế các cơ hội tăng trưởng bất chấp giá trị công nghệ. Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc theo dõi không chỉ các chỉ số kỹ thuật và các yếu tố cơ bản của công ty, mà còn cả các yếu tố quy định và chính trị ảnh hưởng đến các lĩnh vực thị trường.

Các nhà giao dịch chuyên nghiệp liên tục đánh giá lại các vị trí dựa trên sự thay đổi của môi trường thị trường, duy trì tính linh hoạt để chuyển vốn đến những lĩnh vực có điều kiện thuận lợi hơn. Sự thích ứng này phân biệt các nhà tham gia thị trường thành công lâu dài với những người vẫn bám chặt vào các giả thuyết đầu tư trong quá khứ mặc dù các tình huống đang phát triển.

Bài học đầu tư có ứng dụng phổ quát

Nghiên cứu điển hình về Moderna cung cấp những hiểu biết giao dịch quý giá có thể áp dụng cho nhiều công cụ thị trường khác nhau. Đầu tiên, hãy nhận ra rằng sự hào hứng của thị trường thường tạo ra những biến động giá không bền vững, không liên quan đến giá trị cơ bản. Thứ hai, hãy hiểu rằng những thiên kiến tâm lý khiến việc bán các vị thế thua lỗ trở nên khó khăn, ngay cả khi các yếu tố toán học và thuế cho thấy rằng việc làm như vậy có thể là tối ưu.

Bài học quý giá nhất có thể là phát triển nhận thức về sự nhạy cảm của chính bạn đối với tâm lý thị trường. Bằng cách xác định các giai đoạn cảm xúc cực đoan - cho dù là hưng phấn hay tuyệt vọng - các nhà giao dịch có kỷ luật có thể đưa ra quyết định hợp lý hơn, có khả năng hành động như những người đi ngược lại khi thích hợp.

Đối với những người đã mua Moderna với giá cao, việc biến trải nghiệm này thành một cơ hội giáo dục và lợi ích thuế mang lại một số an ủi. Những nguyên tắc đã học có thể được áp dụng cho các quyết định giao dịch trong tương lai, có khả năng cải thiện kết quả dài hạn trong tất cả các môi trường thị trường.