Giảm giá trong tiền điện tử: khi stablecoin mất liên kết

Dèpeg là gì?

Thuật ngữ depeg ( từ tiếng Anh depeg) trong thế giới tiền điện tử chỉ tình huống khi stablecoin lệch khỏi giá trị mục tiêu mà nó được gắn bó. Ví dụ, khi một stablecoin có giá trị danh nghĩa phải là 1 đô la Mỹ bắt đầu giao dịch cao hơn hoặc thấp hơn mức này một cách đáng kể.

Cơ chế ổn định của hầu hết các stablecoin, chẳng hạn như Tether (USDT), dựa trên việc đảm bảo bằng các khoản dự trữ. USDT phải duy trì giá trị ở mức $1, điều này được đảm bảo bởi công ty phát hành thông qua việc đảm bảo tương đương bằng tài sản fiat. Tuy nhiên, sự ổn định này chủ yếu dựa vào niềm tin của người dùng vào việc công ty thực sự có các khoản dự trữ tương ứng trong tài khoản.

Trong trường hợp Tether Limited không thể duy trì sự đảm bảo hoặc gặp phải áp lực thanh khoản quá mức vì bất kỳ lý do gì, sẽ xảy ra depeg — USDT sẽ mất liên kết với đô la, điều này sẽ dẫn đến sự biến động và hậu quả tiềm tàng trên thị trường.

Ví dụ lịch sử về depeg

Sụp đổ Terra USD (UST) vào năm 2022

Một trong những trường hợp depeg kịch tính nhất là tình huống với stablecoin thuật toán UST (Terra USD) của Terraform Labs. Vào tháng 5 năm 2022, giá UST, vốn được dự kiến giữ ở mức $1, đã giảm mạnh xuống dưới $0,30, dẫn đến sự sụp đổ hoàn toàn của hệ sinh thái Terra và khiến các nhà đầu tư mất hàng tỷ đô la. Trường hợp này cho thấy sự dễ bị tổn thương đặc biệt của các stablecoin thuật toán không có hỗ trợ fiat.

Biến động BUSD và USDC vào tháng 3 năm 2023

Vào tháng 3 năm 2023, đã xảy ra sự mất peg tạm thời của các stablecoin BUSD và USDC. Dưới ảnh hưởng của sự không chắc chắn trên thị trường và sự lan truyền của FUD (sợ hãi, không chắc chắn và nghi ngờ), các token này đã mất đi sự ngang giá với đồng đô la Mỹ trong thời gian ngắn. USDC đã giảm xuống còn $0,87, điều này đã gây ra sự hoảng loạn trên thị trường và sự gián đoạn tạm thời trong hoạt động của các giao thức DeFi sử dụng các stablecoin này.

Xu hướng năm 2023

Dữ liệu phân tích cho thấy vào năm 2023, có sự suy giảm chung về tính ổn định của nhiều stablecoin hàng đầu trên thị trường tiền điện tử. Sự gia tăng biến động và các sai lệch thường xuyên hơn so với giá trị mục tiêu cho thấy những thách thức hệ thống mà các nhà phát hành stablecoin đang phải đối mặt trong bối cảnh môi trường quy định thay đổi và áp lực thị trường.

Các sự kiện này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc theo dõi sự ổn định của stablecoin đối với các nhà giao dịch, đặc biệt là trong thời gian thị trường biến động, khi nguy cơ depeg tăng lên đáng kể.