Gate báo cáo tăng trưởng doanh thu đáng kể

Gate, một sàn giao dịch tiền điện tử dẫn đầu, đã công bố kết quả tài chính quý ba năm 2025 vào ngày 4 tháng 9 năm 2025, tiết lộ mức tăng trưởng đáng kể 77% so với năm trước trong doanh thu ròng, đạt 495,3 triệu USD. EBITDA điều chỉnh đã tăng lên 67,2%, đạt tổng cộng 70,3 triệu USD. Sự tăng trưởng ấn tượng này chủ yếu được ghi nhận nhờ vào một vụ mua lại chiến lược đã hoàn thành trong năm trước. Mặc dù phải đối mặt với những thách thức kinh tế vĩ mô và các vấn đề vận hành tại một trong những cơ sở của mình, ban quản lý của công ty đã xác nhận lại các mục tiêu hợp tác của mình, vượt qua những dự đoán ban đầu. Gate cũng đã cập nhật hướng dẫn cho cả năm, dự đoán doanh thu ròng khoảng 1,82 tỷ USD và EBITDA điều chỉnh khoảng $235 triệu.

Phân tích này khám phá những nỗ lực tích hợp của Gate, các thách thức vận hành và vị trí chiến lược để duy trì sự tăng trưởng.

Mua lại Tích hợp Tăng cường Triển vọng Hợp tác

Việc mua lại chiến lược được hoàn tất vào tháng 8 năm 2024 đã trở thành yếu tố chính thúc đẩy sự tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận điều chỉnh đáng kể của Gate. Động thái này đã dẫn đến sự tăng trưởng doanh thu 190% so với năm trước trong bộ phận giải pháp giao dịch nâng cao của sàn giao dịch. Nhóm lãnh đạo của Gate đã nâng dự báo về các lợi ích chi phí từ $30 triệu lên $45 triệu, nhấn mạnh tác động chuyển đổi của việc mua lại này đối với hoạt động của công ty.

Trong cuộc gọi thu nhập, Chủ tịch, Tổng Giám đốc và Giám đốc điều hành của Gate cho biết, "Chúng tôi đã xác định được thêm những sự cộng hưởng, chủ yếu trong việc tối ưu hóa nhân sự, trong khi điều chỉnh theo khối lượng thị trường hiện tại và sửa đổi thời gian thực hiện tiết kiệm mua lại. Phân tích của chúng tôi cho thấy một con đường rõ ràng để đạt được khoảng $45 triệu trong các sự cộng hưởng chi phí liên quan đến việc mua lại theo thời gian. Đáng lưu ý rằng con số $45 triệu này vượt quá dự đoán ban đầu của chúng tôi là $30 triệu được công bố vào thời điểm thỏa thuận. Chúng tôi dự đoán sẽ có thêm những sự cộng hưởng, đặc biệt trong việc tạo ra doanh thu, khi chúng tôi tiến vào giai đoạn thứ hai của việc tích hợp."

Việc hiện thực hóa sự hợp tác nâng cao được kỳ vọng sẽ thúc đẩy tiềm năng thu nhập trung hạn của Gate vượt ra ngoài các dự đoán ban đầu của thỏa thuận, mở ra con đường cho các hồ sơ biên lợi nhuận dài hạn được cải thiện và tăng cường linh hoạt trong các quyết định phân bổ vốn.

Thách thức vận hành ảnh hưởng đến giải pháp giao dịch

Gate đã gặp phải khó khăn trong hoạt động tại cơ sở của mình ở Monterrey, Mexico, dẫn đến tác động EBITDA tiêu cực khoảng $5 triệu. Các vấn đề này, xuất phát từ sự cố thiết bị và dụng cụ, đã dẫn đến chi phí vận chuyển khẩn cấp tăng lên và hiệu suất sản xuất kém. Ban lãnh đạo của công ty dự đoán rằng những khó khăn này sẽ tiếp tục, mặc dù với cường độ giảm dần, vào đầu năm tài chính 2026 khi các nỗ lực khắc phục vẫn tiếp tục.

Giám đốc điều hành đã trình bày về tình hình: "Chúng tôi đã xác định các vấn đề cụ thể về công cụ và thiết bị tại cơ sở Monterrey của chúng tôi, điều này đã ảnh hưởng đến tồn đọng đơn hàng của chúng tôi và dẫn đến sự kém hiệu quả và chi phí tăng lên, đặc biệt là trong việc vận chuyển gấp. Những thách thức hoạt động này đã có tác động đáng kể đến EBITDA của phân khúc giải pháp giao dịch nâng cao của chúng tôi, lên tới gần $5 triệu trong quý ba một mình. Khi nhận ra mức độ nghiêm trọng của những vấn đề này, chúng tôi đã hành động ngay lập tức. Chúng tôi đã thực hiện thay đổi lãnh đạo và đang phân bổ thêm tài nguyên và vốn cho cơ sở để giải quyết và khắc phục những vấn đề này một cách nhanh chóng. Chúng tôi đang nâng cấp khả năng, quy trình và thiết bị của cơ sở để phù hợp với tiêu chuẩn của Gate, thiết lập một nền tảng vững chắc hơn cho các hoạt động trong tương lai."

Việc khắc phục nhanh chóng và cải tiến quy trình tại cơ sở Monterrey là rất quan trọng để khôi phục biên lợi nhuận bình thường của phân khúc và duy trì niềm tin của khách hàng vào các giải pháp giao dịch tiên tiến của Gate.

Tái cấu trúc doanh nghiệp dẫn đến suy giảm không bằng tiền

Sau khi tái cấu trúc các đơn vị kinh doanh, Gate đã ghi nhận một khoản suy giảm giá trị thương hiệu không tiền mặt một lần là 302,3 triệu đô la, dẫn đến một khoản lỗ ròng là $276 triệu đô la cho quý này. Tuy nhiên, thu nhập điều chỉnh vẫn giữ được mức dương, với thu nhập ròng đạt 31,6 triệu đô la. Công ty cũng báo cáo đã trả 51,25 triệu đô la nợ trong thời gian này.

Phó Chủ tịch Cấp cao, Giám đốc Tài chính và Thủ quỹ của Gate giải thích, "Sự giảm sút chủ yếu là do khoản tổn thất goodwill không tiền mặt 302,3 triệu đô la liên quan đến việc tái cấu trúc doanh nghiệp của chúng tôi, trùng hợp với một khoảng thời gian của sự tự tin tiêu dùng thấp và các giá trị vốn chủ sở hữu bị thách thức trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Quan trọng cần lưu ý rằng tổn thất goodwill không tiền mặt này không phản ánh bất kỳ chỉ số hiệu suất nào hoặc thay đổi nào đối với kỳ vọng lợi nhuận dài hạn của chúng tôi. Việc tái cấu trúc đã yêu cầu một so sánh định lượng giữa giá trị ghi sổ của mỗi đơn vị báo cáo với giá trị hợp lý ước tính của nó. Tính đến ngày 1 tháng 5 năm 2025, giá cổ phiếu của chúng tôi đứng ở mức 16,59 đô la mỗi cổ phần, thấp hơn so với định giá đã thỏa thuận cho việc mua lại gần đây. Bởi vì vốn hóa thị trường là một yếu tố chính trong việc xác định giá trị hợp lý, giá cổ phiếu thấp hơn vào ngày đánh giá đã giảm định giá dựa trên thị trường của chúng tôi, mặc dù các dự báo của ban quản lý cho thấy dòng tiền dài hạn cao hơn. Do đó, giá trị hợp lý được suy ra từ chứng cứ thị trường đã giảm xuống dưới dự báo nội bộ của chúng tôi và giá trị ghi sổ của goodwill, dẫn đến việc tổn thất không tiền mặt."

Cần lưu ý rằng sự suy giảm này, do các yếu tố thị trường tạm thời và yêu cầu kế toán, không làm giảm giá trị nội tại của Gate cũng như không cản trở các chiến lược phân bổ vốn và cải thiện hoạt động đang diễn ra của nó.

Triển vọng tương lai

Gate đã cập nhật hướng dẫn cả năm của mình, dự kiến doanh thu ròng khoảng 1,82 tỷ USD và EBITDA điều chỉnh là $235 triệu. Công ty dự đoán biên lợi nhuận gộp trong quý IV sẽ đạt 27% và dòng tiền tự do cả năm khoảng $80 triệu. Việc thực hiện các synergies từ thương vụ mua lại gần đây vẫn đang trên đà đạt được $45 triệu vào đầu năm tài chính 2026, với giá trị bổ sung dự kiến trong dài hạn khi các nỗ lực tích hợp tiến triển. Mặc dù không cung cấp hướng dẫn định lượng cụ thể cho năm tài chính 2026, ban quản lý kỳ vọng có sự cải thiện dần dần trong hoạt động tại cơ sở Monterrey và duy trì tập trung vào giảm nợ và mua lại cổ phiếu chiến lược.