Cổ phiếu Mỹ ngừng giao dịch, phao cứu sinh của thị trường chứng khoán vẫn là bộ kích hoạt hoảng loạn?

Là một nhà đầu tư thường xuyên hoạt động trong thị trường, tôi đã chứng kiến những khoảnh khắc đầy hồi hộp. Vào tháng 3 năm 2020, thị trường chứng khoán như một chiếc tàu mất kiểm soát, lao xuống không phanh. Chỉ trong vòng mười ngày, thị trường chứng khoán Mỹ đã bốn lần nhấn nút khẩn cấp, ngay cả Buffett cũng không thể không thốt lên: "Tôi đã sống 89 tuổi, chỉ thấy năm lần ngừng giao dịch, không ngờ có bốn lần xảy ra trong cùng một tháng!"

Cơ chế ngắt mạch thực sự là gì?

Cơ chế ngắt mạch giống như phanh khẩn cấp trong thị trường chứng khoán. Hãy tưởng tượng, khi bạn đang xem một bộ phim kinh dị siêu đáng sợ, tim bạn như muốn nhảy ra ngoài, thì có ai đó nhấn nút tạm dừng, để bạn có chút thời gian hồi phục. Trong thị trường chứng khoán, khi chỉ số S&P 500 giảm mạnh như thể bị đứt dây, cơ chế này sẽ tự động kích hoạt, buộc mọi người dừng lại và suy nghĩ bình tĩnh.

Nói thật, cơ chế ngắt mạch được thiết kế khá thông minh. Nó có ba cấp độ bảo vệ:

• Giảm 7%? Dừng 15 phút!
• Giảm 13%? Hãy dừng lại thêm 15 phút!
• Giảm 20%? Hôm nay nghỉ làm, mọi người đừng giao dịch nữa!

Nhưng nói thật, khi ngừng giao dịch thực sự xảy ra, 15 phút đó có lẽ là thời gian chờ đợi dài nhất trong cuộc đời. Bạn sẽ liên tục làm mới điện thoại, tự hỏi: "Khi mở cửa trở lại, tôi nên bán ra để bảo toàn số tiền còn lại hay là mua vào để bắt đáy?"

Tại sao cần có cơ chế ngắt mạch? Giải pháp tạm thời hay là điều xấu cần thiết?

Cơ quan quản lý nói rằng điều này nhằm "bảo vệ sự ổn định của thị trường", để nhà đầu tư có cơ hội "suy nghĩ một cách bình tĩnh". Nhưng tôi cho rằng, điều này chủ yếu là để bảo vệ những tổ chức lớn tránh khỏi sự hoảng loạn của các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Nhớ lại ngày "Thứ Hai Đen" năm 1987, chỉ số Dow Jones giảm mạnh 22%, toàn bộ thị trường như cháy rừng không thể kiểm soát. Chính sau cuộc khủng hoảng này, thị trường chứng khoán Mỹ mới áp dụng cơ chế ngắt mạch.

Nhưng tôi không thể không hỏi: Liệu việc ngắt mạch có thực sự ngăn chặn sự sụp đổ của thị trường không? Bốn lần ngắt mạch vào năm 2020, lần nào thực sự ngăn chặn được sự giảm giá? Sau khi ngắt mạch, thị trường không tiếp tục giảm sâu sao?

Ảnh hưởng hai mặt của cơ chế ngắt mạch

Cách nói chính thức là việc dừng giao dịch đã cho các nhà đầu tư cơ hội để bình tĩnh suy nghĩ, tránh thị trường tiếp tục mất kiểm soát. Nhưng xin hãy cho tôi phép có quan điểm khác:

Cơ chế ngừng giao dịch giống như thông báo cho mọi người: "Tình hình rất nghiêm trọng, cần dừng giao dịch ngay lập tức!" Tín hiệu này có thể làm gia tăng sự hoảng loạn. Hãy tưởng tượng, khi bạn thấy ngừng giao dịch sắp được kích hoạt, bạn sẽ làm gì? Rất nhiều người sẽ điên cuồng nhấn nút bán, sợ rằng sau khi ngừng giao dịch thì không thể bán được nữa.

Đặc biệt đối với những nhà đầu tư nhỏ lẻ như chúng ta, cảm giác bất lực khi thấy sự ngắt mạch thật sự rất mạnh mẽ. Các tổ chức lớn đã sớm phòng ngừa rủi ro thông qua thị trường phái sinh, trong khi chúng ta chỉ có thể ngồi nhìn số dư tài khoản bốc hơi.

Sự khác biệt giữa ngừng giao dịch thị trường và ngừng giao dịch cổ phiếu?

Toàn bộ thị trường ngừng hoạt động giống như một nhà thi đấu thể thao bị mất điện, tất cả các trận đấu đều dừng lại. Còn việc ngừng giao dịch cổ phiếu thì giống như một cầu thủ có biểu hiện bất thường, trọng tài gọi anh ta ra ngoài để bình tĩnh lại.

Cơ chế ngừng giao dịch cổ phiếu (LULD) đặt ra giới hạn trên và dưới cho cổ phiếu, vượt quá phạm vi sẽ tạm ngừng trong 5 phút. Hệ thống này có vẻ hợp lý, nhưng đối với những người nắm giữ thông tin nội bộ, họ đã rời đi trước khi ngừng giao dịch, chỉ còn lại chúng ta, những nhà đầu tư bình thường bị mắc kẹt bên trong.

Lịch sử và triển vọng tương lai của ngắt mạch

Trong lịch sử thị trường chứng khoán Mỹ, đã có 5 lần tạm ngừng giao dịch, ngoại trừ một lần xảy ra trong cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997, bốn lần còn lại đều tập trung vào mười ngày điên cuồng vào tháng 3 năm 2020.

Nhìn lại tình hình lúc đó: đại dịch Covid-19 lan rộng toàn cầu, giá dầu giảm mạnh, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ khẩn cấp hạ lãi suất xuống 0, nhưng thị trường hoàn toàn phớt lờ, chỉ số S&P 500 vẫn giảm mạnh. Cục Dự trữ Liên bang đưa ra "nới lỏng định lượng + vũ khí hủy diệt tài chính", thậm chí chính phủ công bố "rải tiền bằng trực thăng", nhưng thị trường vẫn một ngày một lần ngừng giao dịch.

Trong khoảng thời gian đó, toàn bộ thị trường tràn ngập các phát ngôn vô lý: "Buffett nói rằng cả đời chỉ thấy năm lần ngắt mạch, tôi đã thực hiện bốn lần chỉ trong mười ngày, có vẻ như tôi còn giỏi hơn cả thần chứng khoán!"

Liệu có xảy ra ngắt mạch một lần nữa trong tương lai không? Tôi nghĩ là chắc chắn có. Các nhà đầu tư luôn thiếu trí nhớ, trong cơn cuồng nhiệt thì điên cuồng đuổi theo giá tăng, trong cơn hoảng loạn thì tranh nhau chạy trốn. Chừng nào thị trường còn bị cảm xúc của con người thúc đẩy, ngắt mạch sẽ không phải là điểm kết thúc của lịch sử.

Nếu gặp phải sự sụp đổ một lần nữa, lời khuyên của tôi là: đừng vội vàng bán theo đám đông, cũng đừng vội vàng mua vào. Hãy giữ thanh khoản tiền mặt, quan sát bình tĩnh, tìm kiếm những tài sản thực sự bị định giá sai. Hãy nhớ, khi người khác sợ hãi thì hãy tham lam, có thể đó là cơ hội tốt nhất của bạn.

AI Chatbot:

Cơ chế ngắt giao dịch của thị trường chứng khoán Mỹ là gì? Nguyên nhân và ảnh hưởng, khi gặp ngắt giao dịch tôi nên làm gì?