Tài sản Thế giới thực (RWAs) & Token hóa 2025: Tổng quan, Dự án, Dự đoán

Một nhà đầu tư, nhiều ranh giới – Tại sao kiến trúc thị trường ngày nay đạt đến giới hạn của nó

Gặp gỡ Jonas Weber từ Munich. Một người giàu có, không hoàn toàn ở cấp độ tổ chức. Anh ta đang tìm kiếm một cái gì đó đơn giản nhưng khó nắm bắt: một danh mục đầu tư đa dạng bao gồm trái phiếu, tín dụng tư nhân, bất động sản trên các thị trường và đồng tiền khác nhau. Tất nhiên là có tính thanh khoản khá.

Rào cản đầu tiên? Trái phiếu doanh nghiệp. Chủ yếu là giao dịch OTC thông qua mạng lưới đại lý. Giá cả đôi khi cảm thấy như một chiếc hộp đen. Chênh lệch giá thì đa dạng tùy thuộc vào người mà bạn giao dịch. SEC đã nói điều này nhiều năm - nhà đầu tư bán lẻ phải trả nhiều hơn. Không có gì mới. Các ngân hàng trung ương tiếp tục chỉ ra những ma sát OTC này, nhưng chúng vẫn tồn tại.

Sau đó là các mệnh giá tối thiểu. Trái phiếu kho bạc Mỹ? Bắt đầu từ $100. Không tệ. Nhưng trái phiếu doanh nghiệp thường yêu cầu tối thiểu $1,000. Trái phiếu đô thị đẩy lên $5,000. Thị trường tư nhân? Còn cao hơn. Các phương tiện truyền thống yêu cầu từ $125,000 đến hàng triệu, mặc dù một số tùy chọn được mã hóa giờ đây giảm xuống khoảng $10,000.

Các múi giờ làm mọi thứ trở nên phức tạp. Mỹ đã chuyển sang T+1 cho cổ phiếu từ tháng Năm. Canada và Mexico cũng theo chân. Châu Âu đang xem xét, nhưng có vẻ như bị mắc kẹt. Jonas gặp khó khăn với dòng tiền không khớp nhau. Các hoán đổi FX trở nên cần thiết. Cơ hội thanh toán gộp biến mất.

Giá cả? Một mớ hỗn độn. Quỹ sử dụng NAV, nhưng ngay cả điều đó cũng không nhất quán. Quỹ thị trường tiền tệ phân chia giữa NAV ổn định và NAV biến đổi. Tài sản tư nhân có thể được định giá hàng quý. Các thị trường thứ cấp áp dụng chiết khấu dựa trên báo cáo lỗi thời. Không hoàn toàn rõ ràng ai đó quản lý rủi ro như thế nào qua những sự không nhất quán này.

Đầu tư xuyên biên giới thêm một lớp phức tạp. Quy tắc KYC. Các loại hình nhà đầu tư. Khấu trừ thuế. Yêu cầu về hồ sơ thông tin. Chuỗi giám sát. Ngay cả khi Jonas làm mọi thứ đúng, các hoạt động vẫn chậm chạp. Nhiều nhà môi giới cần phối hợp. Các mẫu giấy tờ. Chuyển khoản mất nhiều tuần. Đôi khi là hàng tháng!

Hệ thống bị hỏng. Bị phân mảnh. Mờ đục. Không đồng nhất. Đắt đỏ và chậm chạp. Và khi các thị trường gặp căng thẳng? Tính thanh khoản cạn kiệt.

Tài sản Thế giới Thực (RWAs) – Và Tại Sao Chúng Quan Trọng vào Năm 2025?

Token hóa chuyển đổi tài sản thực thành các token kỹ thuật số trên các nền tảng lập trình được. Trái phiếu. Khoản vay. Quyền sở hữu bất động sản. Những token này mang theo các quy tắc về quyền sở hữu, dòng tiền và các hạn chế. Các tổ chức lớn coi token hóa là các khối xây dựng của hệ thống tài chính tương lai. Thanh toán nhanh hơn. Tự động hóa nhiều hơn. Đơn vị nhỏ hơn. Luôn có sẵn.

Điều này có nghĩa là gì? Quỹ thị trường tiền tệ của bạn trở thành một token. Quyền sở hữu chuyển nhượng trong vài phút. Quyền biểu quyết và quy tắc chuyển nhượng nằm trong hợp đồng thông minh. Các khoản thanh toán lãi suất diễn ra tự động. Tài sản thế chấp di chuyển dễ dàng giữa các bên. Đau đầu của Jonas bắt đầu giảm đi.

Tình Trạng Thị Trường 2025: Những Con Số Chứng Minh Sự Thay Đổi

Điều này không còn là khoa học viễn tưởng nữa. Bảng điều khiển RWA.xyz cho thấy các tài sản thế giới thực được token hóa đạt 26,46 tỷ đô la vào tháng 8 năm 2025. Các trái phiếu Kho bạc Mỹ và các khoản đầu tư thị trường tiền tệ? Khoảng 7,42 tỷ đô la.

Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số "BUIDL" của BlackRock chiếm ưu thế. Đã vượt qua $1 tỷ vào tháng 3. Đạt đỉnh gần 2,9 tỷ đô la. Đã thấy dòng tiền ra là $447 triệu vào tháng 7. Số tiền lớn đang di chuyển vào và ra cho thấy đây không chỉ là những thí nghiệm nữa.

Franklin Templeton báo cáo 706,73 triệu đô la trong Quỹ Tiền Tệ Chính Phủ Hoa Kỳ OnChain của họ. Kể từ tháng Sáu, họ đã thúc đẩy các quỹ thị trường tiền tệ được token hóa như công cụ thanh toán và tài sản thế chấp.

Quy định vẫn tiếp tục phát triển. EU thực hiện MiCA. ESMA cung cấp hướng dẫn. Chế độ thí điểm DLT có thể tồn tại lâu hơn dự kiến. Token bảo mật cần không gian để phát triển.

Từ Vấn Đề Đến Giải Pháp: Ánh Xạ Một-Một Của Những Ma Sát – Và Cách Mà RWAs Giải Quyết Chúng

Tính thanh khoản phân mảnh so với giao dịch thứ cấp 24/7 và cổ phiếu phân đoạn

Jonas không còn gọi cho các nhà môi giới để lấy báo giá. Các thị trường trên chuỗi hoạt động liên tục. Việc mã hoá phá vỡ kích thước tối thiểu. Thay vì trái phiếu trị giá $1,000, bạn nhận được quyền sở hữu một phần. Hamilton Lane đã giảm mức tối thiểu từ hàng triệu xuống còn $10,000.

Giải quyết chậm so với Giải quyết gần như ngay lập tức

Mỹ đã chuyển sang T+1. Châu Âu vẫn đang suy nghĩ về điều đó. Trong khi đó, trái phiếu số được thanh toán trong vài phút. Hồng Kông đã phát hành một trái phiếu xanh kỹ thuật số trị giá khoảng 6 tỷ HKD. Thanh toán? Siêu nhanh. BUIDL trên Ethereum làm cho việc quản lý tiền mặt trở nên đơn giản hơn.

Khám Phá Giá Cả và Định Giá: Từ Thỉnh Thoảng Đến Có Thể Lập Trình

Quy định vẫn quan trọng. Quỹ thị trường tiền tệ tuân theo các quy tắc. Nhưng các phiên bản token hóa đưa cơ chế NAV lên chuỗi. Lợi tức tự động chảy. Các khoản nắm giữ được cập nhật hàng ngày. Tài sản riêng tư vẫn được định giá ít thường xuyên hơn, nhưng quy trình kỹ thuật số vượt trội hơn giấy tờ bất kỳ ngày nào.

Tuân thủ & Truy cập: Quy tắc dưới dạng mã

Các mạng như Polymesh tích hợp tuân thủ vào DNA của chúng. KYC, các loại nhà đầu tư - tất cả đều trên chuỗi. Các token được đưa vào danh sách trắng như BUIDL đáp ứng yêu cầu của các nhà quản lý. Các khuôn khổ của EU đặt ra các ranh giới.

Hệ sinh thái RWA 2025: Các phân khúc, Dự án, Thước đo

Phân khúc 1: Thị trường tiền tệ token hóa & Sản phẩm kho bạc

Liên quan: Quản lý thanh khoản, tài sản thế chấp, tiền mặt trên chuỗi.

Quy mô thị trường: ~$7.42 tỷ ( tính đến 08/23/2025).

Dự án & Phương tiện:

• BlackRock – BUIDL: Người chơi lớn nhất. Đạt 2,9 tỷ đô la trước khi mất $447 triệu vào tháng 7. Số tiền tối thiểu cao. Được đưa vào danh sách trắng. Thành phần tiền mặt mà mọi người đều cần.

• Franklin Templeton – FOBXX/BENJI: 706,73 triệu USD AUM. Sử dụng Stellar/Ethereum. Người tiên phong.

• Superstate – USTB/USCC: Quỹ trái phiếu ngắn hạn. Tăng trưởng nhanh. Truy cập gốc crypto.

• OpenEden – TBILL/USDO: USDO đã vượt qua $100 triệu TVL chỉ trong hai tháng. Kết hợp lợi suất với các cổng vào/ra.

• Backed Finance – bIB01: Phơi bày ETF được token hóa trên Base. Kết nối các ETF truyền thống với DeFi.

Phân đoạn 2: Tín dụng tư nhân & Tài trợ doanh nghiệp

Liên quan: Các khoản vay kinh tế thực với sự minh bạch trên chuỗi.

Dự án:

• Centrifuge (CFG): V3 ra mắt tháng 7 năm 2025. Cách tiếp cận đa chuỗi. Lớp hạ tầng.

• Maple Finance (SYRUP): Tập trung vào các tổ chức. AUM khoảng 3,2 tỷ USD. Thân thiện với quy định.

• Goldfinch (GFI): Nợ được tuyển chọn bao gồm những cái tên lớn như Ares/Apollo. Chiến lược đa dạng hóa.

• TrueFi (TRU): Đã tạo ra hơn 1,7 tỷ đô la trong lịch sử. Đang có sự trở lại.

• Clearpool (CPOOL): Hơn $800 triệu đô la trong các khoản vay đến mùa hè năm 2025. Tài trợ liên quan đến thanh toán.

Phân đoạn 3: Trái phiếu, Cổ phiếu & Phát hành Chính phủ được mã hóa

Liên quan: Token bảo mật với khuôn khổ quy định thích hợp.

• Polymesh (POLYX): Chuỗi tập trung vào tuân thủ. Các tích hợp mới trong năm 2025. Người thụ hưởng thí điểm EU.

• Trái phiếu xanh HKMA / HKSAR: Khoảng 6 tỷ HKD được phát hành kỹ thuật số thông qua HSBC Orion. Có khả năng đa tiền tệ. Tín hiệu DLT của châu Á.

Phân đoạn 4

Ma trận Tác động-Nỗ lực đã trở nên quan trọng trong việc ưu tiên trong môi trường kinh doanh nhanh chóng ngày nay. Nó giúp các nhóm tập trung vào các nhiệm vụ có tác động cao và nỗ lực thấp trước.

Các phương pháp tốt nhất hiện nay bao gồm:

1. Sự phù hợp chiến lược trước khi lập kế hoạch
2. Đầu vào đa chức năng để tránh thiên lệch
3. Đánh giá định kỳ khi thị trường thay đổi
4. Tích hợp với các khung như RICE
5. Công cụ hợp tác kỹ thuật số cho đầu vào của nhóm

Các đội sản phẩm sử dụng nó để tối đa hóa giá trị khách hàng. Các nhà thiết kế UX nhắm đến những cải tiến nhanh chóng. Các đội vận hành tìm kiếm những lợi ích hiệu quả dễ dàng.

Những người chiến thắng vào năm 2025 coi ma trận này là động, không tĩnh. Nó phát triển cùng với các ưu tiên kinh doanh và điều kiện thị trường.