Phân Tích Lợi Nhuận Q2 2025 của Build-A-Bear (BBW): Hiệu Suất Tài Chính và Các Cân Nhắc Đầu Tư

Các yếu tố rủi ro ảnh hưởng đến hiệu suất tương lai

Trong cuộc gọi thu nhập gần đây, CFO Voin Todorovic đã nhấn mạnh những thách thức lớn mà công ty đang phải đối mặt: "Mặc dù chúng tôi dự kiến sẽ thấy thêm tác động tiêu cực từ thuế quan, như tôi đã đề cập, thuế quan của Việt Nam đã tăng gấp đôi từ 10% lên 20%." Sự gia tăng này sẽ đặc biệt ảnh hưởng đến Build-A-Bear (NYSE:BBW) trong nửa cuối của năm tài chính 2025.

Tác động tài chính là rất lớn, với Todorovic giải thích: "khi bạn nghĩ về $11 triệu, hoặc chỉ một chút ít hơn, trong tác động tiêu cực từ thuế quan, cộng thêm $5 triệu mà chúng tôi đã chỉ ra từ chi phí y tế và lao động lương tối thiểu vào đầu năm." Những yếu tố kết hợp này tạo ra gần $16 triệu trong những cản trở cho tài khóa 2025.

Ban quản lý cũng đã cảnh báo về những so sánh khó khăn hơn phía trước: "Chúng tôi có những so sánh đầy thách thức hơn cho nửa sau của năm tài chính 2025," đặc biệt liên quan đến các chỉ số hiệu suất Halloween từ các giai đoạn trước.

Những điểm nổi bật tài chính Q2 2025

• Doanh thu tổng: 124,2 triệu đô la (+11,1% so với năm trước ), với sự tăng trưởng trên cả kênh cửa hàng và kênh kỹ thuật số
• Thu nhập trước thuế: 15.3 triệu đô la (+32.7% so với cùng kỳ năm trước), thiết lập một kỷ lục mới trong Q2
• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu: $0.94 (+46.9% YoY), được thúc đẩy bởi thu nhập trước thuế cao hơn, tỷ lệ thuế thấp hơn và số lượng cổ phiếu giảm.
• Biên lợi nhuận gộp: 57.6% (tăng 340 điểm cơ bản), phản ánh biên lợi nhuận hàng hóa cao hơn và lợi thế chi phí
• Doanh thu bán lẻ ròng: 114.6 triệu đô la (+10.8% so với năm trước), được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng lưu lượng khách hàng trong cửa hàng nội địa 3% mặc dù lưu lượng khách hàng quốc gia giảm 3%
• Nhu cầu thương mại điện tử: tăng 15,1%, do các sản phẩm ra mắt thành công và thời gian cải thiện
• Doanh thu thương mại: tăng trưởng 18,3%, duy trì vị trí là phân khúc tăng trưởng nhanh nhất

Mở rộng kinh doanh và các chỉ số hoạt động

• Các địa điểm do đối tác điều hành: 14 địa điểm trải nghiệm mới được mở (86% quốc tế), nâng tổng số đơn vị do đối tác điều hành lên 157 (25% diện tích toàn cầu)
• Bộ sưu tập mini beans: tăng trưởng doanh thu 80% so với năm trước; thông báo ra mắt mini beans có giấy phép đầu tiên (Sanrio)
• Lợi tức cổ đông: $6 triệu được trả lại trong Q2 và 13,1 triệu đô la tính từ đầu năm thông qua cổ tức và mua lại; $80 triệu còn lại cho các đợt mua lại trong tương lai
• Vị trí hàng tồn kho: 81,8 triệu USD vào cuối quý; một nửa trong số 14,8 triệu USD tăng lên được ghi nhận là do thuế quan, phần còn lại là do gia tăng hàng tồn kho cho các sản phẩm cốt lõi và hỗ trợ thương mại.

Hướng dẫn cập nhật cho tài khóa 2025

Ban quản lý đã nâng cao các chỉ số hướng dẫn trên nhiều danh mục:

• Tăng trưởng doanh thu: Tăng lên từ giữa chữ số đơn đến cao chữ số đơn ( so với dự đoán thấp hơn trước đó )
• Thu nhập trước thuế: Tăng lên $62-70 triệu (phạm vi thấp hơn trước đây)
• Tăng trưởng đơn vị mới ròng: Được cập nhật lên ít nhất 60 địa điểm (, tăng từ hướng dẫn trước đó là 50)
• Vị trí tiền mặt: 39,1 triệu đô la tiền mặt và các khoản tương đương tiền (+55,4% so với cùng kỳ năm trước), không có khoản vay nào trên cơ sở tín dụng

Hướng dẫn cập nhật tính đến các chi phí liên quan đến thuế quan dưới $11 triệu và khoảng $5 triệu cho các chi phí y tế và lao động bổ sung.

Đánh giá quản lý và định hướng chiến lược

Chủ tịch và Giám đốc điều hành Sharon Price John bày tỏ sự tự tin vào quỹ đạo của công ty: "Chúng tôi dự đoán kết quả kỷ lục cho năm thứ năm liên tiếp cho tài khóa 2025."

Phân khúc thương mại tiếp tục dẫn đầu tất cả các lĩnh vực kinh doanh về tỷ lệ tăng trưởng, chủ yếu được thúc đẩy bởi doanh số bán buôn cho các đối tác điều hành. Ban quản lý nhấn mạnh vai trò ngày càng tăng của các định dạng vận hành bởi đối tác nhẹ vốn bên ngoài Bắc Mỹ như một phần của kế hoạch mở rộng chiến lược.

Sự tăng tốc số vẫn là ưu tiên hàng đầu, với các khoản đầu tư vào thương mại điện tử, tiếp thị kỹ thuật số, các chiến dịch người ảnh hưởng, và mở rộng sức hấp dẫn của thương hiệu đối với người tiêu dùng trưởng thành ("kiddults"). Ban quản lý cũng nhấn mạnh "một dòng sản phẩm mạnh mẽ cho phần còn lại của năm 2025," đề cập đến các sản phẩm ra mắt lớn và các sự kiện khuyến mãi liên quan đến các đối tác sở hữu trí tuệ.

Các yếu tố cân nhắc trong chiến lược đầu tư cho BBW

Hiểu biết về mô hình kinh doanh và các yếu tố tăng trưởng

1. Các nguồn doanh thu đa dạng
   Build-A-Bear đã thành công trong việc phát triển vượt ra ngoài bán lẻ truyền thống để bao gồm:

   • Các cửa hàng bán lẻ trải nghiệm cốt lõi
   • Các địa điểm do đối tác điều hành ( hiện chiếm 25% tổng diện tích )
   • Nền tảng thương mại điện tử đang tăng trưởng 15,1%
   • Phân khúc thương mại/bán buôn mở rộng với tỷ lệ 18,3%

2. Chiến lược Mở rộng Toàn cầu

   • Có mặt ở 32 quốc gia trên sáu châu lục
   • Mô hình hợp tác đối tác nhẹ vốn thúc đẩy tăng trưởng quốc tế
   • Tập trung chiến lược vào các thị trường quốc tế với các đối tác địa phương
   • Tăng trưởng đơn vị nhanh hơn so với dự đoán ban đầu

3. Đổi mới sản phẩm

   • Bộ sưu tập mini beans cho thấy tăng trưởng 80% so với năm trước
   • Đối tác cấp phép chiến lược (Hợp tác với Sanrio)
   • Cải thiện giá cả và kỷ luật khuyến mãi
   • Các bộ sưu tập theo mùa thúc đẩy lưu lượng truy cập và sự tương tác

4. Chuyển đổi số

   • Phương pháp đa kênh tích hợp trải nghiệm vật lý và kỹ thuật số
   • Sử dụng chiến lược mạng xã hội
   • Tập trung vào thị trường "kiddult" ( thanh thiếu niên và người lớn )
   • Nâng cao khả năng tiếp thị kỹ thuật số

Đánh giá vị trí tài chính

1. Chỉ số sức mạnh tài chính

   • Doanh thu kỷ lục ($124.2 triệu, +11.1% so với năm trước)
   • Biên lợi nhuận gộp cải thiện (57,6%, +340 điểm cơ bản)
   • Vị thế tiền mặt mạnh mẽ ($39.1 triệu, +55.4% so với năm trước)
   • Không nợ (không vay mượn từ cơ sở tín dụng)

2. Tập trung vào lợi nhuận của cổ đông

   • Chương trình cổ tức và mua lại cổ phiếu đang hoạt động
   • 13,1 triệu đô la đã được trả lại cho cổ đông tính đến nay
   • $80 triệu còn lại trong ủy quyền mua lại

3. Những điều cần cân nhắc về rủi ro

   • Tác động thuế (~$11 triệu dự kiến )
   • Tăng chi phí lao động và y tế (~$5 triệu)
   • So sánh khó khăn hơn trong nửa sau của năm tài chính 2025
   • Các yếu tố không chắc chắn về kinh tế

4. Kết Quả Thực Hiện Quản Lý

   • Dự kiến năm năm liên tiếp đạt kết quả kỷ lục
   • Khả năng đã được chứng minh trong việc điều hướng các thách thức kinh tế
   • Tập trung chiến lược vào các yếu tố có thể kiểm soát
   • Quản lý chi tiêu có kỷ luật bất chấp áp lực chi phí

Các phương pháp đầu tư chiến lược

1. Triển Vọng Tăng Trưởng Dài Hạn

   • Tập trung vào chiến lược chuyển đổi và mở rộng nhiều năm
   • Đánh giá tiềm năng tăng trưởng quốc tế thông qua mô hình đối tác
   • Xem xét sức mạnh thương hiệu và sự hấp dẫn đa thế hệ

2. Chiến lược Hướng tới Thu nhập

   • Hưởng lợi từ cả cổ tức và mua lại cổ phiếu
   • Theo dõi cam kết hoàn vốn

3. Khung Tích Hợp Danh Mục

   • Định vị như một công ty nắm giữ trong lĩnh vực bán lẻ với mô hình trải nghiệm độc đáo
   • Xem như một phần của phân bổ chi tiêu tùy ý của người tiêu dùng

4. Những cân nhắc về thời gian tham gia

   • Đánh giá tác động của thuế quan và áp lực chi phí đến hiệu suất hàng quý
   • Theo dõi các mẫu doanh số theo mùa, đặc biệt là hiệu suất kỳ nghỉ Q3-Q4
   • Xem xét cách tiếp cận đầu tư theo giai đoạn để quản lý sự biến động

5. Các chỉ số hiệu suất chính cần theo dõi

   • Mở rộng địa điểm mới, đặc biệt là mở rộng quốc tế
   • Hiệu suất và tiến độ phân phối sỉ của mini beans
   • Đường đi của sự tăng trưởng thương mại điện tử và các sáng kiến kỹ thuật số
   • Xu hướng biên lợi nhuận gộp như là chỉ số của sức mạnh định giá và quản lý chi phí

Đối với các nền tảng giao dịch chuyên nghiệp, những yếu tố này cung cấp một khung để đánh giá BBW như một khoản đầu tư tiềm năng trong các danh mục đầu tư đa dạng. Khả năng của công ty trong việc đạt được kết quả kỷ lục bất chấp những khó khăn đáng kể cho thấy sự kiên cường trong hoạt động, mặc dù việc theo dõi liên tục các tác động của thuế quan và xu hướng chi tiêu tùy ý của người tiêu dùng vẫn rất cần thiết.