Trái phiếu Singapore tỏa sáng trong khi các thị trường toàn cầu chao đảo

Trái phiếu của Singapore đang hoạt động khá tốt. Thật bất ngờ, thực sự. Thị trường trái phiếu toàn cầu? Không như vậy. Các trái phiếu chính phủ có kỳ hạn dài ở khắp nơi đang phải đối mặt với áp lực bán và lợi suất tiếp tục tăng. Singapore thì ngược lại.

Nhìn vào các con số. Chúng khá nổi bật. Năm nay, lợi suất trái phiếu 30 năm đã tăng khoảng 45 điểm cơ bản ở Vương quốc Anh. Đức ghi nhận 74. Nhật Bản bị ảnh hưởng 100. Lợi suất trái phiếu dài hạn của Nhật Bản? Cao kỷ lục. Trái phiếu 30 năm của Vương quốc Anh? Cao nhất trong gần ba mươi năm.

Tại sao? Nỗi lo về lạm phát. Tăng lãi suất. Mớ hỗn độn chính trị. Thâm hụt lớn.

"Hiệu suất thị trường trái phiếu từ đầu năm đến nay thực sự rất tồi tệ đối với các thị trường phát triển," Winson Phoon từ Maybank Securities nói. Ông chỉ ra "các yếu tố địa phương bất lợi" đặc biệt ảnh hưởng đến trái phiếu chính phủ Anh và trái phiếu chính phủ Nhật Bản.

Singapore đi theo con đường riêng của mình

Singapore thì khác. Lợi suất trái phiếu 30 năm của nó đã giảm khoảng 75 điểm cơ bản trong năm nay. Tiền chảy vào. Giá tăng. Lợi suất giảm.

Yujun Lin tại Interactive Brokers Singapore nghĩ rằng ông biết lý do tại sao. "Các nhà đầu tư lo ngại về một nền kinh tế toàn cầu đang hạ nhiệt có thể thấy xếp hạng tín dụng AAA của Singapore và chính sách tài chính bảo thủ nhất quán là hấp dẫn."

Chỉ có chín quốc gia trên toàn thế giới duy trì xếp hạng AAA từ cả ba cơ quan tín dụng lớn. Singapore là một trong số đó. Tốt hơn Mỹ. Tốt hơn rất nhiều so với Nhật Bản.

Hiến pháp yêu cầu Singapore cân bằng ngân sách trong một nhiệm kỳ chính phủ. Không được chi tiêu vượt mức. Không có nợ ròng. Đơn giản.

Tiền tệ mạnh, lạm phát được kiểm soát

Singapore không phát hành trái phiếu để lấp các lỗ hổng ngân sách. Điều đó nhằm mục đích dòng tiền, hỗ trợ thị trường nợ, thiết lập các chuẩn giá. Chỉ có vậy thôi.

Cơ quan Tiền tệ Singapore làm mọi thứ khác biệt. Quản lý tỷ giá thay vì thiết lập lãi suất. Lạm phát tăng? Đô la Singapore mạnh lên. Chi phí nhập khẩu giảm. Lạm phát được kiểm soát. Thông minh.

Lạm phát tháng Bảy chỉ đạt 0,6%. Thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2021. Lợi suất thực vẫn dương. Lợi suất trái phiếu vẫn thấp.

Đô la Singapore đã tăng khoảng 5.46% so với đô la Mỹ trong năm nay. Tính đến ngày 1 tháng 10 năm 2025, một đô la Singapore tương đương khoảng 1.17 đô la Úc. Mạnh.

Phoon thấy xu hướng: "Giá thầu cho trái phiếu Singapore đã trở nên quyết liệt hơn về giá cả trong bối cảnh điều kiện thanh khoản dồi dào." MAS dường như không vấn đề gì với điều này. Lợi suất đã giảm. Có thể sẽ giữ ở mức thấp.

Nó có hoàn hảo không? Không có gì là hoàn hảo. Nhưng Singapore cung cấp một điều gì đó hiếm hoi trong những ngày này - sự an toàn, lợi nhuận và sự ổn định tất cả cùng một lúc. Các nhà đầu tư toàn cầu đang tìm kiếm nơi trú ẩn dường như thích điều đó. Rất nhiều.