Trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, stablecoin luôn được coi là một nơi trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, gần đây có ý kiến nghi ngờ về sự phân phối lợi ích đằng sau sự "an toàn" này có công bằng hay không. Tại một hội nghị ngành, đồng sáng lập Wormhole, Dan Reecer, đã đưa ra những chỉ trích sắc bén về mô hình lợi nhuận của các ông lớn stablecoin hiện nay.

Reecer chỉ ra rằng, những công ty như Tether và Circle đang thu được lợi nhuận khổng lồ trong môi trường lãi suất cao, nhưng lại không chia sẻ những khoản lợi nhuận này với người dùng thực sự nắm giữ Stablecoin. Mô hình này được ông mô tả là "in tiền hợp pháp", đã dấy lên cuộc thảo luận trong ngành về tính công bằng của mô hình hoạt động Stablecoin.

Hiện tại, cách thức hoạt động của Stablecoin tương đối đơn giản: người dùng đổi tiền pháp định lấy Stablecoin tương đương, trong khi công ty phát hành sẽ đầu tư số tiền pháp định nhận được vào các tài sản có rủi ro thấp và lợi suất cao, như trái phiếu chính phủ Mỹ. Toàn bộ lợi nhuận từ khoản đầu tư này thuộc về công ty, trong khi người dùng không thể chia sẻ.

Dữ liệu cho thấy, chỉ riêng công ty Tether đã đạt được lợi nhuận ròng 4,9 tỷ USD trong quý 2 năm 2023, với giá trị công ty lên tới 500 tỷ USD. Đằng sau con số đáng kinh ngạc này là nguồn hỗ trợ tài chính từ vô số người dùng, nhưng những người dùng này lại không thể hưởng lợi từ đó.

Đối mặt với tình huống này, các dự án mới nổi như M⁰ và Agora đang cố gắng thay đổi quy tắc trò chơi. Mô hình mới mà họ đề xuất nhằm mục đích phân phối lại quyền lợi đầu tư cho những người nắm giữ Stablecoin, điều này có thể có tác động sâu sắc đến toàn bộ bối cảnh thị trường Stablecoin.

Với sự gia nhập của những người chơi mới này, thị trường Stablecoin có thể chứng kiến một cuộc cách mạng. Người dùng có thể không còn hài lòng với việc chỉ đơn giản nắm giữ Stablecoin, mà bắt đầu tìm kiếm cơ chế phân phối lợi nhuận công bằng hơn. Sự thay đổi này không chỉ có thể định hình lại mô hình kinh doanh của Stablecoin, mà còn có thể gây ra một cuộc suy nghĩ lại trong toàn bộ hệ sinh thái tài sản tiền điện tử về cách phân phối giá trị.

Trong cuộc tái cấu trúc thị trường sắp tới này, cách mà các ông lớn Stablecoin truyền thống ứng phó ra sao, liệu các dự án mới nổi có thể thành công thách thức cấu trúc hiện tại hay không, sẽ trở thành tâm điểm chú ý của ngành. Dù kết quả ra sao, cuộc cách mạng này có thể mang lại nhiều lựa chọn và lợi nhuận tiềm năng hơn cho người dùng Tài sản tiền điện tử.