Đô la thống trị và in tiền: Phân tích mối quan hệ kinh tế toàn cầu và suy nghĩ về Tài sản tiền điện tử

In tiền có thể giải quyết tất cả các vấn đề kinh tế không?

Nếu in tiền thật sự có thể giải quyết mọi vấn đề, thì cựu Tổng thống Zimbabwe Mugabe đã sớm nhận giải Nobel Kinh tế, và Zimbabwe đã trở thành quốc gia mạnh nhất thế giới. Tuy nhiên, thực tế lại ngược lại - do in tiền một cách bừa bãi, Zimbabwe từ việc một đô la Zimbabwe có thể mua được một chiếc bánh, đã biến thành việc người dân phải dùng một xe tiền giấy đầy để mua cùng một chiếc bánh sau mười năm. Trường hợp thực tế này đã tiết lộ những hậu quả thảm khốc của việc phát hành tiền tệ không kiểm soát.

Tại sao Mỹ cần vay mượn thay vì phát hành tiền trực tiếp?

Khi chúng ta nói về "vay tiền" ở Mỹ, thực ra đang đề cập đến "nợ đô la Mỹ". Đô la Mỹ với vị trí là đồng tiền quốc tế thống trị toàn cầu, có một vị trí đặc biệt - nó là đồng tiền được ưu tiên cho thương mại và dự trữ toàn cầu. Việc nắm giữ đô la có nghĩa là bạn có thể tiêu dùng và giao dịch ở hầu hết các quốc gia trên thế giới.

Vị trí đặc biệt này không phải tự nhiên hình thành, mà là nguồn gốc từ hệ thống tiền tệ quốc tế được thiết lập sau Thế chiến thứ hai.

Sự hình thành và hoạt động của hệ thống tiền tệ quốc tế

Sau Thế chiến thứ hai, quá trình toàn cầu hóa kinh tế thế giới tăng tốc, Trái đất dần trở thành một "ngôi làng toàn cầu". Trong ngôi làng toàn cầu này:

• Nga tập trung sản xuất công cụ công nghiệp
• Hoa Kỳ sản xuất sản phẩm công nghệ cao
• Trung Quốc nổi bật trong việc sản xuất hàng tiêu dùng
• Đức chuyên ngành linh kiện ô tô
• Pháp nổi tiếng với nước hoa và các hàng xa xỉ phẩm khác
• Các sản phẩm nông nghiệp chính được trồng ở Việt Nam như gạo.

Trong hệ thống phân công quốc tế này, các quốc gia cần mua hàng hóa từ các nước khác (tức là "nhập khẩu"), điều này đòi hỏi một loại phương tiện giao dịch được chấp nhận rộng rãi. Trong trường hợp lý tưởng, vàng lẽ ra nên đảm nhận nhiệm vụ này, nhưng vàng thì khó mang theo và khó chia nhỏ, không phù hợp cho việc giao dịch hàng ngày.

Là nền kinh tế mạnh nhất sau chiến tranh, Mỹ tuyên bố: "Từ bây giờ, các bạn có thể sử dụng đô la mà tôi phát hành để giao dịch, và tất cả đô la đều được gắn với vàng." Kể từ đó, đô la trở thành đồng tiền thanh toán chính trong thương mại quốc tế.

Tại sao các quốc gia không thể tự in tiền để giải quyết nhu cầu thương mại quốc tế?

Mặc dù các quốc gia đều có quyền phát hành tiền tệ chủ quyền, nhưng trong thương mại quốc tế, người bán thường chỉ chấp nhận tiền tệ cứng được quốc tế công nhận (chủ yếu là đô la Mỹ). Một loại tiền tệ do một quốc gia phát hành mà không có sự hỗ trợ của đô la Mỹ khó có thể nhận được sự chấp nhận rộng rãi trên thị trường quốc tế. Do đó, các quốc gia thiếu đô la chỉ có thể thu được thông qua hình thức vay mượn.

Các phương thức chính mà quốc gia có được đô la Mỹ bao gồm:

• Xuất khẩu thương mại kiếm ngoại tệ
• Nhân viên nước ngoài chuyển tiền về
• Đầu tư trực tiếp nước ngoài

Tổng lượng USD tích lũy qua các kênh này được gọi là "dự trữ ngoại hối". Hiện tại, ba quốc gia có dự trữ ngoại hối lớn nhất thế giới là: Trung Quốc (3,5 nghìn tỷ USD ), Nhật Bản (1,4 nghìn tỷ USD ) và Thụy Sĩ (1 nghìn tỷ USD ).

Nguyên lý kinh tế của việc phát hành tiền tệ và những gợi ý từ tiền điện tử

Tất cả các ngân hàng trung ương của các quốc gia hiện đại đều có quyền phát hành tiền tệ, nhưng trong điều kiện bình thường, quyền lực này không phải là vô hạn. Tiền tệ về bản chất cũng là một loại hàng hóa đặc biệt, giá trị của nó cũng chịu ảnh hưởng bởi mối quan hệ cung cầu:

• Cung tiền quá mức → Giá trị tiền tệ giảm → Lạm phát
• Cung tiền không đủ → Giá trị tiền tệ tăng lên → Thắt chặt tiền tệ

Nguyên lý này cũng giải thích tại sao các tài sản tiền điện tử như Bitcoin được thiết kế với giới hạn phát hành cố định - đây là một phản ứng đối với hệ thống tiền tệ phát hành vô hạn truyền thống, nhằm ngăn chặn lạm phát quá mức làm xói mòn giá trị tài sản.

Siêu lạm phát Zimbabwe: Bài học về in tiền vô hạn

Cuối năm 1997, Zimbabwe bắt đầu in tiền hàng loạt để thanh toán trợ cấp cho cựu chiến binh. Với sự gia tăng mạnh mẽ của cung tiền, giá cả bắt đầu tăng vọt. Đối mặt với vấn đề lạm phát, chính phủ Mugabe cho rằng có thể giải quyết bằng cách in thêm tiền, nhưng kết quả lại làm tăng thêm lạm phát.

Từ 1 đô la Mỹ đổi 0,678 đô la Zimbabwe vào năm 1980, đến năm 2009, tỷ lệ lạm phát đạt mức kinh khủng 5.000.000.000.000%, người dân phải dùng xe bò chở tiền giấy để mua những món hàng thiết yếu hàng ngày. Trường hợp này minh họa sinh động hậu quả thảm khốc của việc phát hành tiền tệ không kiểm soát, và cũng là bài học thường được những người ủng hộ tiền điện tử trích dẫn, nhằm chứng minh sự cần thiết của hệ thống tiền tệ phi tập trung với nguồn cung hữu hạn.

Vị thế độc đáo của đồng đô la và ảnh hưởng toàn cầu

Mỹ là quốc gia duy nhất trên thế giới có khả năng phát hành tiền tệ quy mô lớn mà không phải đối mặt ngay lập tức với lạm phát nghiêm trọng, điều này bắt nguồn từ đặc tính lưu thông toàn cầu của đồng đô la — hậu quả của việc phát hành quá mức được phân tán ra thị trường toàn cầu. Mỹ thông qua chính sách "nới lỏng định lượng" để phát hành tiền tệ và phân phối qua nhiều kênh khác nhau:

1. Ngân hàng Dự trữ Liên bang phát hành đô la Mỹ
2. Đưa đô la vào thị trường thông qua chi tiêu quốc phòng, các dự án công cộng và các phương thức khác.
3. Dòng chảy của đồng đô la vào thị trường toàn cầu tạo ra tính thanh khoản

Theo dữ liệu thị trường cho thấy chính sách nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang đã làm tăng đáng kể tính thanh khoản đô la trong hệ thống tài chính toàn cầu, có tác động đáng kể đến các thị trường mới nổi. Dữ liệu lịch sử từ năm 2008 đến nay cho thấy sự mở rộng tính thanh khoản đô la có mối tương quan cao với biến động giá tài sản toàn cầu, ảnh hưởng đến sự ổn định tài chính toàn cầu.

Tuy nhiên, ngay cả Mỹ cũng không thể in tiền một cách không giới hạn. Theo dữ liệu từ kho kiến thức, việc mở rộng quá mức nguồn cung tiền tệ sẽ dẫn đến sự mất giá của đồng đô la và lạm phát toàn cầu, và chính Mỹ cũng sẽ chịu ảnh hưởng tiêu cực. Ảnh hưởng của chính sách tiền tệ Mỹ được truyền đạt đến toàn cầu thông qua dòng chảy vốn và biến động tỷ giá, đặc biệt là có ảnh hưởng đáng kể đến các thị trường mới nổi.

Điều này cũng giải thích một hiện tượng có vẻ mâu thuẫn: mặc dù Hoa Kỳ nắm giữ quyền kiểm soát phát hành tiền tệ toàn cầu, nhưng đồng thời cũng là quốc gia có nợ nần nhiều nhất thế giới.

Triết lý kinh tế đứng sau việc phát hành tiền tệ

Hệ thống tiền tệ pháp định truyền thống và tài sản tiền điện tử mới nổi đại diện cho hai triết lý tiền tệ hoàn toàn khác nhau:

• Tiền tệ hợp pháp truyền thống: do cơ quan trung ương kiểm soát phát hành, có thể điều chỉnh lượng cung theo nhu cầu kinh tế, có tính linh hoạt nhưng cũng đối mặt với rủi ro lạm dụng.
• Tiền điện tử: Hầu hết được thiết kế với cơ chế phát hành cố định hoặc có thể dự đoán, kiểm soát nguồn cung thông qua mã thay vì quyết định của con người, chống lạm phát nhưng thiếu tính linh hoạt trong điều chỉnh chính sách.

Hai chế độ này có ưu nhược điểm riêng, sự xuất hiện của tiền điện tử đã cung cấp cho con người một góc nhìn mới để suy nghĩ về bản chất của tiền tệ và nguồn gốc giá trị. Hiểu cơ chế hoạt động của hệ thống tiền tệ truyền thống và những hạn chế của nó sẽ giúp các nhà giao dịch đánh giá một cách toàn diện hơn về vai trò tiềm năng và giá trị của tài sản tiền điện tử trong hệ thống kinh tế toàn cầu.

Đối với những nhà đầu tư tích cực tham gia thị trường tài sản kỹ thuật số, các nguyên lý kinh tế cơ bản này cung cấp một khuôn khổ phân tích quan trọng, giúp đưa ra quyết định thông minh hơn trong bối cảnh biến động của thị trường.