Gần đây, sự cuồng nhiệt của WLFI đã khơi lại sự quan tâm của thị trường đối với Stablecoin. Trong đó, USD1 nhanh chóng tích lũy được khối lượng giao dịch và mức độ thảo luận lớn. Tuy nhiên, chúng ta cần suy nghĩ sâu sắc: Nếu USD1 thực sự được áp dụng rộng rãi, điều đó sẽ định hình lại toàn bộ hệ sinh thái cho vay DeFi như thế nào?

Đường phát triển của Stablecoin có thể chia thành ba loại:
1. Thanh toán và chuyển khoản: chỉ được sử dụng như phương tiện giao dịch, giải quyết nhu cầu trao đổi giá trị cơ bản.
2. Giao dịch và chênh lệch giá: Tạo ra thanh khoản trong thời gian ngắn, nhưng khó tạo ra lợi thế cạnh tranh lâu dài.
3. Cho vay và vòng tuần hoàn vốn: Tham gia vào hệ sinh thái cho vay, tạo ra nhu cầu thị trường liên tục.

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, chỉ có con đường thứ ba mới có thể khiến Stablecoin thực sự trở thành cơ sở hạ tầng của Tài chính phi tập trung.

Giả sử mức sử dụng của USD1 tăng mạnh, thị trường cho vay DeFi sẽ đối mặt với hai sự thay đổi lớn:
- Về nhu cầu: Nhiều người dùng sẽ tìm kiếm việc thế chấp USD1 để có được đòn bẩy và lợi nhuận.
- Về nguồn cung: Giao thức cần tìm kiếm điểm cân bằng giữa tính an toàn và khả năng mở rộng để phòng ngừa các rủi ro tiềm ẩn.

Tình huống này sẽ trực tiếp kiểm tra khả năng thích ứng và sức chịu đựng của các giao thức cho vay hiện có.

Các giao thức cho vay chính như Aave và Compound mặc dù thể hiện xuất sắc về tính ổn định, nhưng cũng tồn tại những hạn chế rõ ràng:
- Loại tài sản hỗ trợ hạn chế, thường không vượt quá 50 loại.
- Quy trình ra mắt tài sản mới phức tạp, khó theo kịp xu hướng thị trường.
- Mô hình kiểm soát rủi ro khá bảo thủ, độ chấp nhận đối với tài sản mới nổi không cao.

Điều này có nghĩa là, nếu USD1 muốn đạt được ứng dụng rộng rãi trong giai đoạn phát triển nhanh, nó cần một nền tảng cho vay linh hoạt và thích ứng hơn để hỗ trợ.

Trong bối cảnh này, các nền tảng mới nổi như Dolomite có thể tìm thấy vị trí thị trường của mình. Chúng có thể cung cấp quy trình niêm yết tài sản nhanh hơn và các chiến lược kiểm soát rủi ro linh hoạt hơn, từ đó đáp ứng tốt hơn nhu cầu của các stablecoin mới nổi như USD1.

Với sự tiến triển không ngừng của hệ sinh thái stablecoin, cấu trúc của thị trường cho vay DeFi cũng sẽ thay đổi theo. Trong tương lai, chúng ta có thể thấy nhiều giao thức cho vay tập trung vào nhu cầu cụ thể xuất hiện để thích ứng với môi trường thị trường đang thay đổi. Cuộc cách mạng này không chỉ ảnh hưởng đến quỹ đạo phát triển của stablecoin mà còn thúc đẩy toàn bộ hệ sinh thái DeFi phát triển theo hướng trưởng thành và đa dạng hơn.