Báo cáo nghiên cứu của NYDIG: chỉ số mNAV của công ty Bitcoin Treasury có thể gây hiểu lầm

【币界】9 tháng 28 (UTC+8), Giám đốc Nghiên cứu Toàn cầu NYDIG, Greg Cipolaro, đã phát hành báo cáo chỉ ra rằng chỉ số mNAV thường được các công ty tài chính Bitcoin sử dụng có thể gây hiểu lầm, vì mNAV không xem xét các hoạt động kinh doanh hoặc tài sản khác mà công ty có thể sở hữu. Hơn nữa, chỉ số này thường sử dụng "số lượng cổ phiếu đang lưu hành giả định (assumed shares outstanding)", trong đó thường bao gồm cả trái phiếu chuyển đổi chưa đáp ứng điều kiện chuyển đổi, do đó dữ liệu có thể không chính xác. mNAV là tỷ lệ giữa vốn hóa thị trường và giá trị tài sản ròng, nếu mNAV lớn hơn 1, các công ty tài chính Bitcoin có thể phát hành thêm cổ phiếu trong khoảng giá cao hơn và sử dụng số tiền thu được để mua BTC, từ đó tăng cường số lượng BTC nắm giữ trên mỗi cổ phiếu và mang lại lợi nhuận trên giấy. Nếu mNAV hội tụ về 1 hoặc thấp hơn 1, giá trị của BTC sẽ giảm, thị trường thứ cấp sẽ yếu, cơ chế bánh đà sẽ chuyển từ "tăng cường" sang "pha loãng" tạo ra phản hồi tiêu cực.