SOFR: Quan Điểm Của Tôi Về Thay Đổi Chơi Tài Chính Này

Bạn có bao giờ tự hỏi SOFR thực sự là gì không? Tôi đã khám phá chỉ số tài chính này, thứ đang lặng lẽ cách mạng hóa cách tiền di chuyển qua hệ thống của chúng ta, và tôi sẽ nói với bạn—nó không chỉ là một từ viết tắt nhàm chán mà các bộ suit Phố Wall thường ném ra.

SOFR (Tỷ lệ tài chính qua đêm được đảm bảo) về cơ bản là mức giá cho việc vay qua đêm được đảm bảo bằng chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ. Khác với người tiền nhiệm đầy nghi vấn LIBOR, vốn chỉ là một đám ngân hàng tự tạo ra số liệu trong bữa sáng, SOFR sử dụng các giao dịch thực tế—hơn một nghìn tỷ đô la mỗi ngày.

Tôi nhớ khi LIBOR sụp đổ trong cuộc khủng hoảng năm 2008. Thật là một trò đùa! Các ngân hàng chỉ đang đưa ra những con số từ trên trời rơi xuống, và tất cả chúng ta đều phải trả giá. Ít nhất SOFR mang lại cho chúng ta điều gì đó dựa trên tiền thật đang được trao đổi chứ không phải là một giấc mơ lạc quan của các ngân hàng.

Cục Dự trữ Liên bang công bố SOFR mỗi sáng lúc 8 giờ sáng theo giờ miền Đông, sử dụng dữ liệu từ thị trường repo của ngày hôm trước. Thị trường này rất lớn - nơi các ngân hàng và những người chơi lớn trao đổi tiền mặt và trái phiếu Chính phủ qua đêm. Hãy coi nó như một cuộc tình một đêm của thế giới tài chính diễn ra liên tục.

Dữ liệu này đến từ đâu? Ba nguồn:

• Repo ba bên ( nơi các ngân hàng đóng vai trò trung gian )
• Tài chính Repo chứng khoán Kho bạc thông qua các trung tâm thanh toán
• Các giao dịch repo song phương trực tiếp

Họ lấy tất cả những giao dịch này, tìm tỷ lệ trung vị, và bùng nổ—đó là SOFR của bạn trong ngày.

Điều khiến tôi khó chịu về SOFR là nó chỉ là một tỷ lệ qua đêm. Đối với những thứ dài hơn như thế chấp hoặc trái phiếu, họ đã phải tạo ra các trung bình và chỉ số. Có vẻ như đó chỉ là một giải pháp tạm thời, thật lòng mà nói, nhưng nó hoạt động tốt hơn tôi mong đợi.

Việc chuyển đổi từ LIBOR không hề dễ dàng—việc cập nhật tất cả những hợp đồng đó chắc hẳn đã là một cơn ác mộng cho ngành ngân hàng. Nhưng tính minh bạch của SOFR khiến cho việc thao túng trở nên khó khăn hơn cho những ông lớn, điều này là điều tôi có thể ủng hộ.

Hợp đồng tương lai SOFR là nơi mọi thứ trở nên thú vị. Chủ yếu được giao dịch trên sàn giao dịch Chicago, chúng cho phép bạn đặt cược vào hướng đi của tỷ lệ SOFR. Các ngân hàng sử dụng chúng để phòng ngừa rủi ro, các nhà giao dịch sử dụng chúng để đầu cơ. Một hợp đồng 1 tháng có giá trị là $25 mỗi điểm cơ sở, trong khi các hợp đồng 3 tháng có giá 12,50 đô la. Không dành cho các nhà đầu tư thông thường, nhưng thật thú vị để theo dõi.

So với các tiêu chuẩn khác, SOFR là một lựa chọn an toàn hơn - nó được hỗ trợ bởi các trái phiếu chính phủ, sau tất cả. Lãi suất quỹ liên bang bao gồm các khoản vay không đảm bảo, điều này mang lại nhiều rủi ro hơn. Và các lựa chọn toàn cầu như €STR hoặc SONIA tuân theo các nguyên tắc tương tự nhưng có những đặc điểm khu vực riêng.

Về thị trường tiền điện tử—mặc dù SOFR không trực tiếp kiểm soát chúng, nhưng nó chắc chắn có thể thay đổi tâm lý. Khi SOFR tăng, việc vay mượn thông thường trở nên đắt đỏ hơn, và bạn thường thấy tiền chảy ra khỏi các tài sản rủi ro hơn như tiền điện tử. Khi nó giảm, các khoản đầu tư mang tính đầu cơ thường trông hấp dẫn hơn.

Tôi đã chứng kiến điều này diễn ra trong thời gian thực, và thật thú vị khi thấy tài chính truyền thống vẫn điều khiển đằng sau sự độc lập được cho là của crypto.

SOFR có thể chỉ giống như một chỉ số tài chính khác, nhưng nó đại diện cho một điều gì đó lớn hơn—một nỗ lực hướng tới sự minh bạch trong một hệ thống mà rất cần điều đó. Liệu nó có đứng vững trước thử thách của thời gian hay không vẫn còn phải xem, nhưng hiện tại, đó là tiêu chuẩn mà chúng ta phải chấp nhận.