Phân tích cơ bản của $PUMP

Những ngày qua, PUMP giảm quá nhiều, nhiều người đang hỏi PUMP còn cứu vãn được không?

Pump là token gốc của nền tảng memecoin trên Solana, tổng cộng 1 nghìn tỷ. Nhóm và các nhà đầu tư sớm đã nắm giữ khoảng 37.4%, hầu hết đều bị khóa (chỉ có 2% của quỹ là đã được mở khóa). Vào ngày 12 tháng 7 năm 2026 sẽ có một lần mở khóa lớn, phát hành 132 tỷ (13.2% tổng số), sau đó mỗi tháng sẽ mở khóa 0.6875%, kéo dài trong ba năm.

Hiện tại, khoảng 55% token trên thị trường (khoảng 5500 tỷ) đã được phát hành, nhưng số lượng lưu thông có thể giao dịch chỉ là 3540 tỷ, chênh lệch với số lý thuyết là 2000 tỷ, có thể là do đã mở khóa trên sổ sách nhưng tiền chưa thực sự được phát đến ví trên thị trường.

Chính phủ đang thực hiện việc mua lại, đây là hỗ trợ cốt lõi của PUMP. Trước ngày 28 tháng 7, mỗi ngày chỉ sử dụng 20% doanh thu để mua lại, bây giờ đã chuyển thành 100%, gần đây mỗi ngày chi 2-3 triệu USD để mua lại, ước tính mỗi ngày thu hồi 300 triệu cái. Đến ngày 20 tháng 9, tổng cộng đã chi 110 triệu USD, mua lại 7,11% tổng số lượng. Nhưng hướng đi của các đồng coin mua lại này không minh bạch, một phần bị tiêu hủy, một phần vào kho bạc, có thể trong tương lai sẽ được sử dụng để chia cổ tức hoặc mục đích khác.

Về giá cả, TGE là 0,004 USD, FDV là 4 tỷ. Hiện tại khoảng 0,008, FDV đã lên tới 8 tỷ, vốn hóa thị trường lưu thông là 2,8 tỷ. So với HYPE cùng loại, vốn hóa thị trường lưu thông đã đạt 18 tỷ. Doanh thu của hai bên gần như tương đương, khoảng 3 triệu USD mỗi ngày, mức độ mua lại cũng tương tự, tỷ lệ lưu thông đều trong khoảng 30-40%. Sự chênh lệch chủ yếu là HYPE có cổ tức ổn định, tỷ lệ hàng năm khoảng 7%, trong khi Pump vẫn chưa mở chức năng này.

Tâm lý thị trường, $HYPE nóng hơn nhiều so với PUMP, vì vậy khoảng cách định giá rất lớn. Hoặc là HYPE bị đánh giá quá cao, hoặc PUMP bị đánh giá quá thấp, cũng có thể cả hai đều như vậy.

Doanh thu của Pump dao động rất lớn: doanh thu cao nhất trong ngày vào tháng 1 năm 2025 là 6,7 triệu, trong khi tháng 8 chỉ có 200 nghìn, và giờ tháng 9 đã nhiều lần trở lại mức trên 3 triệu. Trong các giao thức DeFi, doanh thu đứng thứ ba, chỉ sau Tether và Circle, nhưng liệu có thể duy trì lâu dài hay không vẫn là một dấu hỏi.

PUMP hiện tại chủ yếu dựa vào việc mua lại để hỗ trợ giá, trong tương lai có thể sẽ thực hiện phân chia cổ tức từ việc staking. Cốt lõi của dự án phụ thuộc vào việc nền tảng có thể kiếm tiền bền vững hay không. Điểm rủi ro là thu nhập biến động quá lớn, thiếu sự ổn định lâu dài, nhưng từ góc độ cơ bản của dự án, đây là một dự án có giá trị lâu dài.