Quy định MiCA: Bước đột phá lớn của Tiền điện tử châu Âu hay là sự kìm hãm đổi mới? - Coinedict

Châu Âu đã chính thức triển khai quy định Markets in Crypto-Assets (MiCA), một khung pháp lý mang tính bước ngoặt cung cấp cho lục địa này bộ quy tắc tiền điện tử thống nhất đầu tiên. Đối với một số người, đây là bước đột phá mà ngành công nghiệp cần. Đối với những người khác, đây là một bộ quy tắc nặng nề có thể làm chậm sự đổi mới.

Bộ quy tắc tiền điện tử đơn nhất của Châu Âu

Kể từ khi MiCA có hiệu lực vào tháng 12 năm 2024, hơn 50 công ty tiền điện tử — bao gồm những ông lớn như Coinbase, Kraken, và OKX — đã được cấp giấy phép. Sự hấp dẫn là rõ ràng: một sự chấp thuận duy nhất cho phép các công ty hoạt động liền mạch trên tất cả 27 quốc gia thành viên EU, loại bỏ rắc rối trong việc xử lý các quy định địa phương phân mảnh.

Lời hứa "passporting" này đã mang lại cho châu Âu một lợi thế sớm trong việc làm rõ quy định. Nó cũng đã tăng cường niềm tin vào lĩnh vực này bằng cách nâng cao tiêu chuẩn tuân thủ, an ninh và quản trị.

Nhưng mặt trái là các công ty hiện nay phải đối mặt với quy trình nộp đơn dài, tài liệu rộng rãi và chi phí tuân thủ cao — một sự điều chỉnh khó khăn cho một ngành công nghiệp quen với việc di chuyển nhanh.

Thách thức của các quy tắc giai đoạn

Việc triển khai MiCA được chia thành các giai đoạn, với một số quy tắc hiện đã có hiệu lực và những quy tắc khác vẫn đang trong quá trình phát triển. Mặc dù phương pháp chia giai đoạn này được thiết kế để giúp các công ty thích ứng, nhưng nó lại tạo ra sự không chắc chắn.

Các công ty phải liên tục theo dõi khi nào các quy định mới có hiệu lực, thường xuyên điều chỉnh hoạt động của họ để duy trì sự tuân thủ. Những gì đủ điều kiện hôm nay có thể không còn hợp lệ trong vài tháng nữa - khiến các doanh nghiệp trong trạng thái điều chỉnh liên tục.

Châu Âu vs. Hoa Kỳ: Hai Con Đường Khác Nhau

Ở bên kia Đại Tây Dương, Mỹ đang áp dụng một cách tiếp cận rất khác. Lịch sử chia rẽ giữa SEC, CFTC và các cơ quan quản lý tiểu bang, các quy tắc tiền điện tử của Mỹ thường bị chỉ trích là không rõ ràng. Nhưng dưới chính quyền hiện tại, các nỗ lực đang được thực hiện để biến nước Mỹ thành một "thủ đô tiền điện tử" với một mô hình quy định linh hoạt và hợp tác hơn.

Trong khi đó, châu Âu đã thực hiện MiCA — Kraken, chẳng hạn, đã triển khai các dịch vụ tuân thủ MiCA trên tất cả 30 khu vực EEA. Điều này cho thấy sức mạnh của mô hình cấp phép của châu Âu, nhưng cũng làm nổi bật cách MiCA cứng nhắc hơn so với chiến lược đang phát triển của Hoa Kỳ.

Câu hỏi lớn: Liệu MiCA có trở thành tiêu chuẩn vàng như MiFID đã từng, hay các khu vực khác sẽ chọn lọc những phần tốt nhất trong khi giữ cho quy định nhẹ nhàng và thân thiện với đổi mới?

Ranh giới tiếp theo: Tài sản thế giới thực được mã hóa

Một lĩnh vực mà MiCA chưa đi sâu là token hóa tài sản thế giới thực (RWAs) — chẳng hạn như bất động sản, trái phiếu hoặc hàng hóa.

Không gian này được kỳ vọng sẽ là chiến trường tiếp theo cho việc điều chỉnh. Nếu các quy tắc quá nhẹ, các rủi ro như gian lận có thể làm suy yếu tính ổn định. Nếu quá nghiêm ngặt, các dự án có thể chạy trốn đến các khu vực khác có luật lệ thân thiện hơn.

Sự cân bằng giữa bảo vệ và đổi mới sẽ rất quan trọng — cũng như nó đã là dưới MiCA.

Kết luận

Châu Âu đã thực hiện một bước đi mạnh dạn với MiCA, tạo ra một khung pháp lý rõ ràng trên toàn lục địa nhằm đưa thị trường tiền điện tử vào trật tự. Nhưng nó cũng có nguy cơ quá mức quy định một ngành công nghiệp phát triển dựa trên sự linh hoạt và đổi mới.

Hiện tại, thế giới đang theo dõi chặt chẽ. MiCA có thể either