RWA không còn là một câu chuyện bên lề, mà là "đại lộ" tiếp theo của thị trường vốn. Tổng vốn hóa thị trường vượt 2.8 tỷ đô la Mỹ, trong đó cổ phiếu trên chuỗi là 420 triệu - tăng lên 80 lần trong hai năm.

Logic rất đơn giản: tiền tệ hóa tiền mặt → quỹ thị trường tiền tệ "on-chain" với chi phí thấp hơn, hút đi tính thanh khoản lẽ ra phải ở lại MMF; tiền tệ hóa cổ phiếu/trái phiếu → việc đóng gói lại tài sản cũ, chuyển lớp thanh toán của cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống lên "on-chain"; nhà quản lý & nhà phân phối đang trở thành cầu nối: Metamask, Fireblocks kết nối với DTCC, Tokeny; các giao thức "on-chain" (Uniswap, Maple, Centrifuge) trực tiếp chèn những "chứng từ truyền thống" này vào DeFi.

Đơn đăng ký của Nasdaq chỉ là khởi đầu. Điểm bùng nổ thực sự nằm ở chỗ: một khi DTC hoàn tất việc nâng cấp, token trên chuỗi sẽ có quyền như cổ phiếu truyền thống (bỏ phiếu, cổ tức, quản trị). Khi đó, thị trường chứng khoán không còn chỉ có thời gian mở/đóng mà sẽ là 24/7 với việc thanh toán theo thời gian thực với ví toàn cầu.

Hình ảnh minh họa mà tôi tìm cho mọi người thể hiện hệ sinh thái hoàn chỉnh của token hóa RWA: từ người giữ ký quỹ → nền tảng phát hành → kênh phân phối → giao thức on-chain → xác thực dữ liệu. Đây là lần đầu tiên trong lịch sử tiền điện tử, "chuỗi cung ứng tài chính từ đầu đến cuối" được xây dựng trên chuỗi. Nhìn về ngắn hạn là sự chênh lệch giá và di chuyển tính thanh khoản, còn về lâu dài là sự viết lại cơ sở hạ tầng thị trường tài chính.