Vào ngày 5 tháng 6 năm 2025, Circle, nhà phát hành đằng sau stablecoin USDC, đã được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York (mã mã: CRCL). Từ giá chào bán lần đầu ra công chúng là 31 USD, giá cổ phiếu đã tăng vọt lên 83,23 USD trong ngày đầu tiên, tăng 168% và giá trị thị trường của công ty nhanh chóng vượt ngưỡng 18 tỷ USD. Điều khiến thị trường sốc hơn nữa là trong 10 ngày tiếp theo, giá cổ phiếu của Circle tiếp tục tăng, đạt mức cao nhất 165 USD vào ngày 16/6, tăng gần 390% so với giá phát hành. Hiện tượng này không chỉ đánh dấu một cột mốc quan trọng trong sự phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số mà còn thể hiện sự công nhận và chấp nhận các giải pháp tài chính blockchain của thị trường tài chính truyền thống.

Là nhà phát hành stablecoin lớn thứ hai thế giới, mô hình kinh doanh và định vị của Circle khá khác biệt. Hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty xoay quanh stablecoin USDC, duy trì mối quan hệ chốt 1:1 với đồng đô la Mỹ và hiện có lưu hành 60,1 tỷ USD, chiếm 29% thị trường stablecoin toàn cầu. USDC cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng đô la kỹ thuật số quan trọng cho giao dịch tiền điện tử, thanh toán xuyên biên giới và (DeFi) tài chính phi tập trung.

Mô hình lợi nhuận của Circle đơn giản và hiệu quả: Người dùng gửi USD, sau đó công ty đầu tư tiền vào trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, kiếm lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất. Trong năm tài chính 2024, Circle đạt doanh thu 1.676 triệu USD, trong đó lên tới 99% đến từ lãi suất dự trữ, khiến họ trở thành một trong những người hưởng lợi lớn nhất trong môi trường lãi suất trái phiếu Mỹ cao.

Circle cũng đi đầu trong ngành khi nói đến việc tuân thủ quy định. Là công ty stablecoin đầu tiên niêm yết thành công, Circle tuân thủ cấu trúc dự trữ minh bạch, chỉ bao gồm Kho bạc Hoa Kỳ và tiền mặt. Công ty đã nhận được sự hỗ trợ chính sách từ Đạo luật GENIUS ở Hoa Kỳ và đáp ứng các yêu cầu liên quan của Pháp lệnh Stablecoin của Đặc khu Hành chính Hồng Kông, thể hiện sức mạnh tuân thủ toàn cầu của công ty.

Sự nhiệt tình của thị trường vốn đối với Circle bắt nguồn từ một số yếu tố. Trước hết, vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu đã vượt quá 250 tỷ đô la và quy mô giao dịch của nó thậm chí còn vượt quá Visa và Mastercard cộng lại. Ngoài ra, với sự phát triển của xu hướng mã hóa tài sản vật chất (RWA), tầm quan trọng của stablecoin với tư cách là một đồng đô la trên chuỗi ngày càng trở nên nổi bật.