Từ phi lý đến điểm nóng: Sự trỗi dậy ngược dòng của một đồng mã hóa kỳ lạ

Bạn có thể tưởng tượng một đồng tiền mã hóa có tên gọi buồn cười, hoàn toàn vô dụng, lại trở thành một trong số ít các loại đồng tiền chính thống tăng giá trong quý đầu tiên của năm nay không? Nó thậm chí đã thành công thâm nhập vào lĩnh vực tài chính truyền thống, khiến nhiều nhà đầu tư Phố Wall bất ngờ.

Mã thông báo hấp dẫn này có nguồn gốc “cùng gốc với GOAT”, chính là Fartcoin.

Fartcoin được sinh ra từ một cuộc trò chuyện về trí tuệ nhân tạo. Trong một mô hình tác nhân AI được gọi là “terminal of truths”, một cuộc nói chuyện nhỏ về một gã khổng lồ công nghệ “thích âm thanh xì hơi” gây ra phản ứng dây chuyền. AI gợi ý, “Tại sao bạn không phát hành một đồng tiền có tên là Fartcoin?” Và cứ như vậy, token maverick này ra đời vào ngày 18 tháng 10 năm 2024.

Bẩm sinh đã có hào quang

Fartcoin vừa ra mắt đã giống như nhân vật chính trong tiểu thuyết có sức mạnh siêu phàm, nhanh chóng thu hút sự chú ý và ủng hộ của một nhóm những người yêu thích mã hóa.

Vào ngày 13 tháng 12 năm 2024, một tweet đùa cợt về Fartcoin đã lan truyền trên mạng xã hội. Điều làm cho dòng tweet này hấp dẫn không phải là nội dung tuyệt vời như thế nào, mà là danh tính của người đã tweet lại nó - người đồng sáng lập một trong những công ty đầu tư mạo hiểm hàng đầu của Thung lũng Silicon. Mặc dù anh ấy không nói rõ ràng rằng anh ấy đã mua Fartcoin, nhưng đối với một dự án meme coin thuần túy như vậy, việc được các nhân vật nổi tiếng trong cộng đồng đầu tư mạo hiểm chuyển tiếp công khai bản thân nó là một loại “chứng nhận vốn” và “tín hiệu phá vỡ vòng tròn”.

Bằng chứng thuyết phục hơn đến từ các phong trào tài trợ trên chuỗi. Khi Fartcoin được ra mắt cách đây không lâu và giá trị thị trường của nó vẫn chưa đến 100 triệu USD, các thành viên cộng đồng đã tìm thấy một quỹ đạo hoạt động rất giống với quỹ đầu cơ kỳ cựu Sigil Fund thông qua theo dõi địa chỉ on-chain - nhiều giao dịch mua lớn, tương tác tích cực và bố cục trước.

Được thành lập vào năm 2018, Sigil Fund là một quỹ chiến lược tuân thủ, đã đăng ký trong mọi thời tiết được ra mắt bởi một nhóm các cựu chiến binh tiền điện tử, được biết đến với việc tập trung vào các tài sản dựa trên tường thuật. Người sáng lập của nó thường xuyên bày tỏ sự quan tâm đến theo dõi meme coin liên quan đến AI trên các nền tảng xã hội vào cuối năm 2024 và đã tweet lại một tweet vào ngày 13 tháng 12 về “Sigil có nắm giữ 30 triệu đô la Fartcoin không”. Mặc dù không có xác nhận trực tiếp, nhưng nó thường được cộng đồng hiểu là một mục mặc định.

Trong khi đó, dữ liệu xác thực chéo trên chuỗi cho thấy, nhiều địa chỉ bể chiến lược rất giống với quỹ này, đã thường xuyên thực hiện các hoạt động mua vào, khóa và cấu hình thanh khoản trong giai đoạn đầu của Fartcoin.

Ngoài ra, một trong những người tham gia cao cấp hơn trên thị trường là một nhà tạo lập thị trường hàng đầu, người có con số xuất hiện sớm trong danh sách các cổ phiếu nắm giữ chính của Fartcoin. Theo dữ liệu trên chuỗi, nhà tạo lập thị trường nắm giữ 1,56% tổng nguồn cung Fartcoin, khiến nó trở thành người nắm giữ lớn thứ tư. Trong phân bổ tài sản của các địa chỉ chính của nó, Fartcoin nằm trong số năm tài sản hàng đầu, thậm chí vượt qua một số tài sản chính thống.

Một số tài khoản có mối tương quan cao với hành vi của địa chỉ chính của nhà tạo lập thị trường cũng hoạt động trong những ngày đầu ra mắt Fartcoin - từ xây dựng vị thế, tạo lập thị trường đến giao dịch chênh lệch giá, tất cả trong một lần. Điều đáng nói hơn là vào đầu năm 2025, người sáng lập nhà tạo lập thị trường đã giải thích logic phòng ngừa rủi ro trong giao dịch OTC của Fartcoin trong một cuộc phỏng vấn, và lần đầu tiên thừa nhận rằng cá nhân anh sở hữu Fartcoin, và tự cười nhạo bản thân: “Chỉ là nó vẫn đang trong tình trạng bị mắc kẹt”. "

Với một người chơi thị trường như vậy, không có gì ngạc nhiên khi Fartcoin có thể tăng mạnh như vậy, hoàn toàn không bị ảnh hưởng bởi thị trường rộng lớn hơn.

Theo thống kê của một nhà giao dịch hàng đầu, trong quý đầu tiên của năm 2025, hầu hết các tài sản chính thống đã rơi vào tình trạng điều chỉnh đáng kể: ETH giảm hơn 46% từ đầu năm đến nay, SOL giảm 24% và AI, L1, DeFi, Gaming và các phân khu khác thậm chí còn đỏ thẫm hơn. Và trong “biển máu” này, Fartcoin là màu xanh lá cây duy nhất trong toàn bộ bảng xếp hạng, với mức tăng 14,84% trong quý đầu tiên. Sau khi bước vào tháng 5, thị trường rộng lớn hơn đã được cải thiện và Fartcoin vẫn dẫn đầu các tài sản chính thống, tăng hơn 50%, vượt xa mức 23% của Bitcoin trong cùng kỳ.

Sự nhầm lẫn và phản ứng của các chuyên gia Phố Wall

Sự phổ biến của Fartcoin không chỉ dừng lại ở giới tiền mã hóa. Điều thực sự khiến nó trở thành một hiện tượng là hiệu ứng chấn động mà nó tạo ra trên Phố Wall.

“Chúng ta đang trong giai đoạn Fartcoin của chu kỳ thị trường.” Câu nói này đến từ David Einhorn, một tỷ phú đã dự đoán chính xác và bán khống Lehman Brothers và là người sáng lập quỹ phòng hộ Greenlight Capital. Trong một bức thư gửi các nhà đầu tư vào quý IV/2024, ông đã dành toàn bộ đoạn để phân tích sự trỗi dậy của Fartcoin, gọi nó là “sản phẩm của tâm lý đầu cơ thuần túy” và liệt kê nó cùng với Petscom và Dogecoin như một đại diện điển hình của hiện tượng bong bóng tài chính.

Điều đáng nói là Einhorn nghiêng về Đảng Dân chủ và đã mở các vị thế bán trong hai ETF đòn bẩy liên quan đến những người nắm giữ Bitcoin lớn nhất.

Theo quan điểm của Einhorn, bản thân cái tên đầy mỉa mai, không có giá trị nội tại, không có ứng dụng và không có sự thay thế. Ông thậm chí còn nói rằng thay vì đầu tư vào Fartcoin, ông thà mua một bức tranh trừu tượng của Jackson Pollock, hoặc ít nhất là bức tranh đó “ai đó muốn treo trên tường”.

Nhưng chính sự phản đối mạnh mẽ của ông trong bức thư đã làm cho dự án trở nên đáng chú ý hơn. Khi một chuyên gia tài chính, được biết đến với “tính hợp lý” và “giá trị”, bắt đầu đưa ra một nhận xét dài về một meme coin, nó không còn là một đồng tiền đầu cơ thông thường.

Owen Lamont, một nhà nghiên cứu tại Acadian Asset Management, nói trực tiếp hơn. Trong một báo cáo có tựa đề “Các giai đoạn Fartcoin của thị trường”, ông viết: "Tôi không đồng ý với tuyên bố rằng ‘Fartcoin là vô dụng’. Đó là tất cả về: khiêu khích những người trong chúng ta, những người nghĩ rằng chúng ta đang làm công việc nghiêm túc. "Đọc giữa các dòng đầy lo lắng phi lý về thị trường. Ông gọi giai đoạn này là “kinh tế học tiền điện tử xì hơi” và chỉ ra rằng Fartcoin đánh chính xác ba logic mới của thị trường - chủ nghĩa hư vô, nền kinh tế chú ý và sự phi lý trần trụi.

Trong mắt ông, cốt lõi thành công của Fartcoin không phải là công nghệ, mà là giao tiếp. Nó kích thích thảo luận, tạo ra cảm xúc và buộc tất cả những người coi trọng thị trường phải phản ứng với nó. Ngay cả khi bạn chỉ chỉ trích nó, bạn đã rơi vào cái bẫy của nó. “Fartcoin là sản phẩm của sự thao túng chính xác của AI đối với các mạch não của con người, và nếu bạn nghĩ rằng nó trông giống như một thử nghiệm tài chính được thiết kế bởi trí tuệ nhân tạo độc hại, đó là bởi vì nó là như vậy.”

Ngược lại, thái độ của tỷ phú Cliff Asness thoải mái hơn rất nhiều. Người đồng sáng lập một công ty đầu tư định lượng lớn và là đại diện lý trí của tài chính truyền thống, người luôn được biết đến với sự điềm tĩnh và mô hình hóa nhân tố, bất ngờ buông bỏ “giả thuyết người hợp lý” khi đối mặt với Fartcoin. Anh ấy viết trên mạng xã hội: "Trớ trêu thay, Fartcoin là thứ duy nhất tôi không nghi ngờ. Trong bối cảnh của bài đăng đó vào thời điểm đó, đó là một sự chọc nhẹ vào sự vô lý của toàn bộ thị trường.

Trong sự châm biếm này, Fartcoin không giống như các tài sản khác khi giả vờ là “có nền tảng cơ bản”. Nó không bao giờ tuyên bố mình là một loại cơ sở hạ tầng đổi mới nào đó, cũng không bán bất kỳ câu chuyện công nghệ nào, mà chỉ đơn giản là thể hiện mình là một “sản phẩm cảm xúc”. Ngay trong ngày ông đưa ra phát biểu này, Fartcoin lại một lần nữa tăng vọt, mức tăng nhanh chóng mở rộng.

Thậm chí hấp dẫn hơn, Asness nói thêm vài tháng sau đó: “Với màn trình diễn của Fartcoin hôm nay và trong tháng qua, tôi phải nói rằng tôi có thể phải rời xa những gì Gene Fama đã dạy tôi.” (Gene Fama là người sáng lập “giả thuyết thị trường hiệu quả” và là người cố vấn học thuật cho Asness)

Trò chơi bắt chước: Sự xuất hiện của chiến lược xì hơi

Đồng coin có tên “Fart” này không chỉ giữ vững giá trị trên một tỷ đô la, mà còn giống như Bitcoin, sở hữu thực thể nắm giữ riêng của mình - FartStrategy.

Khi ngay cả “cuống” cũng có thể sao chép mô hình “mua tiền, mua lại tiền và hỗ trợ giá trị thị trường bằng các vị thế”, bộ phim vô lý này thực sự lấp đầy mảnh ghép cuối cùng.

Nhà báo tài chính Matt Levine của Bloomberg đã không bỏ lỡ màn trình diễn này. Là một cựu nhân viên ngân hàng đầu tư và là một trong những nhà bình luận tài chính nổi tiếng nhất trên Phố Wall, chuyên mục của ông được nhiều người làm trong ngành tài chính xem là nội dung cần đọc.

Ông đã phân tích FartStrategy trong chuyên mục “Mã hóa vĩnh cửu” của mình vào năm 2025, gọi nó là “tác phẩm nghệ thuật đỉnh cao của chủ nghĩa hư vô tài chính”. Bài viết bắt đầu bằng câu: “Nếu bạn có thể đóng gói không khí để bán, thì tại sao không phải là Fartcoin?”

Logic hoạt động của FartStrategy rất đơn giản, thậm chí có thể nói là công khai: Đây là một tổ chức DAO được tạo ra đặc biệt để mua Fartcoin, với tuyên ngôn sứ mệnh là “Không khí nóng sẽ bay lên, chúng tôi sẽ tận dụng dòng chảy này để tạo ra giá trị cho những người nắm giữ Fartcoin và $FSTR (token của FartStrategy).”

Nó không có mô hình lợi nhuận, không có ứng dụng hạ cánh và không có cơ chế ổn định. Đó chỉ là một trò đùa minh bạch, được che đậy trong các hợp đồng thông minh và nhân danh bỏ phiếu của cộng đồng, đóng gói “Chúng tôi dự định tiếp tục mua Fartcoin” như một “chiến lược tài chính”. Ngay cả người viết quảng cáo chính thức cũng thẳng thừng tuyên bố: “FartStrategy là một ví dụ về sự vô lý hài hước, và việc nắm giữ nó không nên mong đợi bất kỳ lợi ích tài chính nào.” "

Levine so sánh nó với một công cụ phái sinh được phản chiếu của một công ty nắm giữ bitcoin mua bitcoin thông qua tài chính liên tục, thổi phồng định giá của công ty; Mặt khác, cái trước dựa vào liên kết giữa cuống và DAO để làm cho không khí nóng tự điều áp và tạo thành một “bánh đà Fartcoin”, một cỗ máy chuyển động vĩnh viễn tài chính tiếp tục được điều khiển bởi cảm xúc. Ông mô tả nó là “một thùng chứa đòn bẩy với không khí nóng như một tài sản”, và khi giá trị thị trường của nó cao hơn tổng giá trị của Fartcoin thực tế nắm giữ, nó sẽ bán $FSTR và mua thêm Fartcoin, hoàn thành vòng lặp khép kín của hệ sinh thái meme coin.

Từ trò đùa đến hiện tượng

Fartcoin được sinh ra từ sự vô lý, với một chỗ đứng trong hỗn loạn. Theo thống kê của nền tảng phân tích dữ liệu, từ ngày 3/01 đến ngày 9/05/2025, cấu trúc chip của Fartcoin đang dần mở rộng từ sự tập trung ban đầu của các nhà đầu tư lớn sang sự phân cấp của các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Đặc biệt là từ tháng 1 đến tháng 5 năm nay, tỷ lệ số lượng địa chỉ nắm giữ có giá trị dưới 1000 đô la đã bắt đầu tăng rõ rệt. Trong khi đó, Fartcoin cũng trở thành một trong những đồng coin có khối lượng giao dịch và tính thanh khoản hoạt động sôi nổi nhất trong khu vực Alpha của một nền tảng giao dịch chính.

Từ sự thống trị ban đầu của thể chế, các chip hiện tại được phân tán rộng rãi. Tất cả những câu chuyện tài chính có vẻ hợp lý cuối cùng được tiết lộ trong sự hài hước vô lý của Fartcoin.

Fartcoin gần như phù hợp với tất cả các khuôn mẫu của meme coin: tên gọi hài hước, không có giá trị thực tiễn, hoàn toàn dựa vào hiệu ứng truyền thông xã hội và tâm lý hành vi của đám đông để nổi tiếng, thậm chí khiến cho những người trong ngành tài chính truyền thống cảm thấy bối rối. Tuy nhiên, chính sự vô cùng phi lý này lại trở thành đặc điểm nổi bật của nó trong thị trường hiện tại.