Tiêu đề gốc: Từ lễ hội bán lẻ đến tổ chức dẫn dắt, chu kỳ thị trường tăng giá kéo dài bốn năm của Bitcoin sắp kết thúc? Đã có rất nhiều cuộc thảo luận xung quanh chu kỳ tăng giá bốn năm một lần của Bitcoin. Mô hình tăng theo cấp số nhân, sụp đổ và sau đó leo lên mức cao mới này đã được sử dụng trong hầu hết lịch sử của Bitcoin. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là có những lý do chính đáng để gợi ý rằng chu kỳ bốn năm này có thể sắp kết thúc. Câu hỏi đầu tiên cần đặt ra là: tại sao lại có chu kỳ bốn năm? Nó tóm gọn thành ba yếu tố: hiệu ứng giảm một nửaMỗi khi số lượng khối tăng thêm 210.000 (khoảng bốn năm), phần thưởng khai thác Bitcoin sẽ giảm một nửa. Bằng cách tạo ra tình trạng thiếu hụt nguồn cung, cơ chế này thường có thể gây ra sự tăng giá trong những năm tiếp theo. Sự khan hiếm tài sản thường được đo lường bằng tỷ lệ hàng tồn kho/dòng chảy (S2F), là tỷ lệ giữa tổng nguồn cung hiện có so với nguồn cung mới hàng năm. Ví dụ, vàng, một tài sản khan hiếm, có tỷ lệ S2F là 60 (có thể biến động nhỏ do phát hiện vàng mới). Tỷ lệ S2F hiện tại của Bitcoin là khoảng 120, có nghĩa là nguồn cung mới hàng năm của nó chỉ bằng khoảng một nửa so với vàng. Con số này sẽ tăng lên với mỗi lần giảm một nửa sau đó. Mối tương quan giữa Bitcoin và thanh khoản M2 toàn cầu trong chu kỳ thanh khoản toàn cầu đã được chúng tôi và nhiều tổ chức khác giải thích. Điều đáng chú ý là nhiều người tin rằng thanh khoản cũng tuân theo mô hình chu kỳ khoảng bốn năm. Mặc dù không chính xác bằng máy đếm nhịp của Bitcoin halving, nhưng mối tương quan vẫn tồn tại. Nếu lý thuyết này đúng, có một logic hợp lý cho hiện tượng Bitcoin bắt kịp với nó. Theo quan điểm tâm lý, mỗi khi một thị trường tăng giá điên cuồng xuất hiện, nó sẽ sinh ra một làn sóng phổ biến mới. Mô hình hành vi của mọi người xác nhận khẳng định của Gandhi rằng nếu bạn phớt lờ bạn, sau đó cười nhạo bạn, sau đó đối đầu với bạn, bạn sẽ thắng. Và cứ sau bốn năm hoặc lâu hơn, mọi người lại chấp nhận sâu sắc hơn về giá trị của Bitcoin, mang lại cho nó cảm giác hợp pháp mạnh mẽ hơn. Mọi người quá phấn khích, và sự sụp đổ sau đó khiến chu kỳ tiếp tục diễn ra trở lại. Bây giờ câu hỏi đặt ra là, liệu những yếu tố này có còn chi phối giá Bitcoin không? 1. Hiệu ứng giảm một nửaSau mỗi lần giảm một nửa, tỷ lệ giảm của số lượng bitcoin mới trên tổng nguồn cung ngày càng yếu đi. Khi nguồn cung mới chiếm 25% tổng nguồn cung, sự sụt giảm xuống còn 12,5% đã có tác động rất lớn; Ngày nay, từ khoảng 0,8% đến 0,4%, tác động thực tế không còn như cũ. Sự thống trị của bán lẻ đã chuyển sang sự thống trị của tổ chức và hành vi giao dịch đã thay đổi. Các tổ chức đang tích lũy dài hạn và sự sụt giảm giá trong ngắn hạn và trung hạn sẽ không làm rung chuyển họ ra khỏi thị trường. Do đó, mặc dù thanh khoản toàn cầu vẫn sẽ có tác động đến giá Bitcoin, nhưng độ nhạy của nó đối với thanh khoản M2 sẽ tiếp tục suy yếu. Ngoài ra, việc mua bitcoin của các tổ chức phi tập trung cũng làm giảm sự biến động giá, đó là niềm tin thực sự của bitcoin. Chi tiêu tài chính chạy trốn sẽ được Bitcoin hấp thụ và tiếp tục hướng tới một tương lai tươi sáng. 3. Từ quan điểm tâm lý, Bitcoin càng được chấp nhận rộng rãi thì nó sẽ càng ổn định ở cấp độ tâm lý của mọi người. Tác động của bán lẻ sẽ giảm bớt và sự chuyển đổi thống trị thị trường sang người mua tổ chức cũng sẽ làm giảm sự biến động do các nhà đầu tư bán lẻ gây ra. Tổng hợp lại, Bitcoin vẫn là một trong những tài sản hứa hẹn nhất trên thế giới và mô hình tăng trưởng của nó đang trải qua quá trình chuyển đổi từ tăng trưởng theo chu kỳ sang tăng trưởng tuyến tính (trên quy mô logarit). Thanh khoản toàn cầu đã trở thành lực lượng thống trị trên thị trường hiện tại và không giống như đường truyền từ trên xuống của hầu hết các tài sản (từ tổ chức đến bán lẻ), Bitcoin đã đạt được sự thâm nhập từ dưới lên từ cơ sở đại chúng đến các tổ chức chính thống. Do đó, chúng ta đang chứng kiến sự ổn định của thị trường khi nó trưởng thành và mô hình tiến hóa của nó ngày càng trở nên kỷ luật hơn.