Chủ nợ FTX nhận được đợt bồi thường đầu tiên, triệu SOL được mở khóa gây lo ngại trên thị trường, liệu rủi ro có bị phóng đại quá mức?

Ngày 18/02/2025, sau quá trình thanh lý kéo dài hai năm, đợt bồi thường chủ nợ đầu tiên của FTX đã chính thức ra mắt, đánh dấu giai đoạn quan trọng trong sự kiện phá sản này. Tuy nhiên, trọng tâm của thị trường đã chuyển sang một nguồn rủi ro tiềm ẩn khác: 11,2 triệu token SOL sẽ được mở khóa vào ngày 1 tháng 3, với tổng giá trị khoảng 1,9 tỷ USD. Mặc dù phương thức thanh toán hiện tại của thanh toán tiền pháp định tương đối nhẹ, nhưng khả năng lưu hành của lô token SOL này đã gây ra lo ngại của thị trường và hệ sinh thái tiền điện tử có thể một lần nữa chịu tác động của việc thanh lý tài sản của FTX. Đây có phải là một sự hoảng loạn quá mức trên thị trường, hay có rủi ro thực sự là nó vẫn chưa được định giá đầy đủ?

! Đợt trả nợ đầu tiên của FTX đã mở, và 11,2 triệu SOL sắp được mở khóa, gây lo lắng bán thị trường, một “con sói” được đánh giá quá cao?

Chủ nợ nhỏ nhận bồi thường toàn bộ và tăng lãi suất

Theo thông tin công khai, đợt bồi thường này được ( cho các chủ nợ nhỏ có yêu cầu bồi thường từ 50.000 đô la trở xuống ) những người thụ hưởng ban đầu. Theo kế hoạch tái cấu trúc, các chủ nợ này sẽ không chỉ được hoàn trả đầy đủ mà còn được hưởng lãi suất hàng năm bổ sung là 9% và cuối cùng có thể nhận được khoản thanh toán bằng tiền pháp định tương đương 119% yêu cầu ban đầu.

Theo chủ nợ Sunil, khoảng 800 triệu đô la đã được thanh toán cho đến nay, bao gồm 162.000 tài khoản, tương đương 35% trong số ước tính 460.000 tài khoản yêu cầu bồi thường đủ điều kiện. Các chủ nợ có yêu cầu bồi thường hơn 50.000 đô la sẽ phải đợi đến sau ngày 30 tháng 5 để được thanh toán.

Các báo cáo trước đây cho thấy, kế hoạch thanh toán tổng thể giai đoạn đầu liên quan đến 6,5 đến 7 tỷ đô la Mỹ, và dự kiến đợt thanh toán này sẽ kéo dài đến ngày 4 tháng 3. Tuy nhiên, đội ngũ quản lý phá sản vẫn chưa công bố tổng số tiền thanh toán thực tế của vòng đầu tiên.

Xét từ cơ chế bồi thường, do được thực hiện bằng hình thức tiền pháp định, quá trình này có thể không gây ra biến động mạnh mẽ cho thị trường tiền điện tử, thậm chí có khả năng mang lại một lượng dòng vốn mới cho thị trường.

! Đợt trả nợ đầu tiên của FTX đã mở, và 11,2 triệu SOL sắp được mở khóa, gây lo lắng bán thị trường, một “con sói” được đánh giá quá cao?

Gần 2 tỷ USD token SOL sắp được mở khóa

Thị trường lo ngại về FTX chủ yếu bắt nguồn từ việc xử lý đấu giá các tài sản tiền điện tử như Solana mà họ nắm giữ. Tính đến các tài liệu tài chính năm 2023, tổng giá trị tài sản của FTX chỉ là 4,77 tỷ USD, thấp hơn 6,8 tỷ USD so với mức bồi thường 11,5 tỷ USD ước tính vào thời điểm đó. Khi thị trường tiền điện tử phục hồi hoàn toàn vào năm 2024, giá trị tài sản tiền điện tử mà FTX nắm giữ đã tăng vọt.

Trong số đó, Solana đã trở thành người đóng góp lớn nhất vào sự tăng giá tài sản của FTX và token SOL đã tăng hơn 28 lần kể từ tháng 12 năm 2022. Là một trong những nhà đầu tư chính vào Solana, FTX nắm giữ một số lượng lớn token SOL bị khóa. Dữ liệu giám sát cho thấy tính đến ngày 17 tháng 2, FTX đã bán được 41 triệu SOL thông qua ba vòng đấu giá, trong đó 11,2 triệu sẽ được mở khóa vào ngày 1 tháng 3.

! Đợt trả nợ đầu tiên của FTX đã mở, và 11,2 triệu SOL sắp được mở khóa, gây lo lắng bán thị trường, một “con sói” được đánh giá quá cao?

Các token không được bán trực tiếp trên thị trường thứ cấp mà được bán tại quầy, với người mua bao gồm Galaxy( với giá 25,52 triệu ) với giá 64 đô la, Pantera và những người mua khác ( với giá 13,67 triệu ) với giá 95 đô la. Figure và những người mua khác ( mua 1,8 triệu ) với giá 102 đô la. Nhìn chung, các token SOL này đã tạo ra doanh thu 2,932 tỷ đô la cho FTX, khiến nó trở thành doanh thu đơn lẻ lớn nhất trong quá trình thanh lý tài sản tiền điện tử của mình.

Về các token SOL sắp được mở khóa, lô token này đã thực sự được giao dịch thông qua phiên đấu giá và chỉ có việc giao thực tế mới được thực hiện sau khi mở khóa. Mặc dù các token này sẽ được lưu hành và chi phí của những người mua đã biết thường thấp hơn giá thị trường hiện tại, nhưng có rủi ro chốt lời, nhưng phần này của SOL sẽ được mở khóa chỉ chiếm 2,3% nguồn cung lưu hành hiện tại và tác động tổng thể là hạn chế.

Tiến triển trong việc xử lý tài sản khác

Vào tháng 3 năm 2024, FTX đã công bố bán cổ phiếu và token đầu tư vào Mysten Labs(Sui công ty phát triển mạng ) với giá 95 triệu USD. Đến cuối năm 2024, tài sản đã đạt đỉnh 4,6 tỷ USD. Đối với thị trường, việc mua lại cổ phiếu của Mysten Labs giảm bớt áp lực bán tiềm năng đối với token SUI.

Ngoài Solana và Sui, Aptos cũng là một dự án chuỗi công khai mà FTX tập trung đầu tư. Vào năm 2022, FTX Ventures và Jump Crypto đã đồng dẫn đầu vòng gọi vốn trị giá 150 triệu đô la cho Aptos. Tuy nhiên, Aptos vẫn chưa công bố việc định đoạt cuối cùng cổ phiếu của FTX. Dữ liệu từ tháng 3/2023 cho thấy FTX nắm giữ khoảng 5 triệu token APT tại thời điểm đó, trị giá khoảng 31,65 triệu USD theo giá ngày 19/2, nhưng chưa có hồ sơ vị thế APT nào được tìm thấy trong địa chỉ on-chain của FTX.

Tính đến ngày 19 tháng 2, số lượng nắm giữ lớn nhất trong số các địa chỉ on-chain của FTX là token FTT tự phát hành, với tổng số 257 triệu và giá trị khoảng 505 triệu USD. Xét rằng tổng vốn hóa thị trường của FTT chỉ là 657 triệu USD, một đợt bán tháo quy mô lớn sẽ có tác động mạnh đến giá. Mặc dù FTX đã yêu cầu người dùng điền giá mua FTT, nhưng FTT tạm thời được tính là 0 trong kế hoạch bồi thường tiền pháp định và kế hoạch bồi thường cụ thể cho người nắm giữ FTT vẫn chưa rõ ràng.

! Đợt trả nợ đầu tiên của FTX đã mở, và 11,2 triệu SOL sắp được mở khóa, gây lo lắng bán thị trường, một “con sói” được đánh giá quá cao?

Theo các tài liệu được tiết lộ vào năm 2023, FTX cũng nắm giữ các tài sản tiền điện tử chính thống như 1,42 triệu AVAX, 36.000 BTC, 154.000 ETH và 29,7 triệu XRP. Tuy nhiên, kể từ ngày 19 tháng 2, những tài sản này không còn tồn tại trên địa chỉ ví có sẵn công khai của FTX và có vẻ như việc bán đã được hoàn tất trong quá trình thanh lý. Hiện tại, tổng giá trị nắm giữ địa chỉ on-chain của FTX là khoảng 1,269 tỷ USD.

Với sự bắt đầu của quá trình bồi thường, sự kiện phá sản FTX đang dần kết thúc. Sau hơn hai năm tái cấu trúc thị trường, ngành công nghiệp tiền điện tử đã hình thành một mô hình mới, và tác động của sự cố FTX đang dần trở thành lịch sử. Những lo ngại về biến động thị trường gần đây do việc thanh lý tài sản của FTX có thể là một sự hoảng loạn quá mức trong quá trình điều chỉnh thị trường hiện tại và tác động thực tế có thể được thị trường khuếch đại quá mức.