Cơn đau kinh tế và hiệu ứng thanh khoản: Khúc dạo đầu cho sự thịnh vượng thực sự của thị trường tiền điện tử

Tiêu đề của bài viết này có thể khiến bạn nghĩ, “Thật điên rồ, phải không?” Nhưng sau khi đọc toàn bộ bài viết, bạn sẽ thốt lên, “Tôi phải sẵn sàng cho thị trường tăng giá lớn!” "Vâng, Bitcoin đã tăng vọt từ 16.000 đô la lên 110.000 đô la trong ba năm, nhưng những gì chúng ta sẽ khám phá là: Thị trường tăng giá thực sự đã bắt đầu chưa? Mặc dù điều này nghe có vẻ phản trực giác, nhưng có bằng chứng cho thấy thị trường tăng giá “thực sự” vẫn chưa bắt đầu, tùy thuộc vào các yếu tố kinh tế vĩ mô.

Mặc dù chúng ta đã chứng kiến sự tham gia của các tổ chức lớn nhất lịch sử Bitcoin, nhưng hiệu suất của các đồng tiền mã hóa khác trong suốt chu kỳ này lại khá ảm đạm, thậm chí đã nhiều lần diễn ra các đợt thị trường gấu nhỏ.

Gần đây, tôi đã nghiên cứu một số tài liệu phân tích sâu về nguyên nhân của các đợt tăng giá tiền điện tử vào các năm 2013, 2017 và 2021. Điều này không chỉ đơn thuần là chu kỳ bốn năm đang diễn ra, mà còn có những yếu tố thúc đẩy sâu xa hơn, và từ đó đến nay, những điều kiện này vẫn chưa xuất hiện đồng thời lần nữa.

Nếu bạn đã nghiên cứu xem điều gì đã khơi dậy cơn sốt thị trường bò, bạn sẽ nhận ra rằng không phải là logic kể chuyện, cũng không phải là kỳ vọng lạc quan, mà là cơ chế thanh khoản vĩ mô. Nếu phân tích một cách nghiêm túc, bạn sẽ thấy rằng thị trường hiện tại chỉ đang ở giai đoạn mở đầu.

Ma thuật thanh khoản mười một vòng

Trong lĩnh vực tài chính, có mười một yếu tố chính thúc đẩy thanh khoản, giống như mười một vòng ma thuật ảnh hưởng đến thị trường.

Vòng thứ mười hai sắp đốt cháy tất cả các vòng khác, tôi sẽ nói chi tiết về điều này sau, nó vừa mới phát ra ánh sáng ngắn ngủi.

Nếu bạn muốn tìm hiểu:

• Tại sao các chu kỳ kinh tế trong quá khứ lại sụp đổ một cách ầm ầm
• Công cụ kinh tế vĩ mô thực sự có thể tiếp thêm năng lượng cho thị trường như thế nào
• Yếu tố chính dẫn đến sự kích thích cuối cùng

Vậy hãy tiếp tục đọc phân tích này.

Tại sao thị trường bò thực sự của mã hóa chưa bắt đầu?

Trước khi cơn sốt bùng nổ, chúng ta cần nắm bắt khung vĩ mô toàn diện.

Hiệu ứng kỳ diệu của vòng tròn thanh khoản: cơ chế dòng tiền trong thị trường tiền điện tử

Tất cả các thị trường bò đều có một điểm chung: chúng xảy ra đồng thời với việc bơm thanh khoản quy mô lớn trên toàn cầu. Sự gia tăng thanh khoản này không phải ngẫu nhiên, mà là kết quả của chính sách điều tiết vĩ mô do các ngân hàng trung ương và cơ quan tài chính thúc đẩy:

! [Nỗi đau kinh tế và vòng thần kỳ của thanh khoản: Tại sao thị trường tăng giá tiền điện tử thực sự vẫn chưa bắt đầu?] ](https://img.gateio.im/social/moments-af6c2b003a61c96311779f5a7ea80e5e)

1. Giảm lãi suất: Chi phí vay mượn giảm, kích thích tăng trưởng kinh tế dựa vào nợ.

2. Nới lỏng định lượng: Ngân hàng trung ương mua trái phiếu chính phủ, bơm tiền vào hệ thống lưu thông.

3. Hướng dẫn triển vọng (cam kết không tăng lãi suất): thông qua việc chỉ ra lãi suất thấp trong tương lai để định hướng kỳ vọng

4. Giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc: Số tiền mà ngân hàng cần giữ lại giảm, do đó có thể tăng số tiền có thể cho vay.

5. Thư giãn yêu cầu về vốn: Giảm bớt ràng buộc制度性 về việc chấp nhận rủi ro

6. Chính sách gia hạn khoản vay: Duy trì dòng tín dụng trong trường hợp vỡ nợ hoặc suy thoái kinh tế

7. Các biện pháp cứu trợ hoặc hỗ trợ ngân hàng: Ngăn chặn sự sụp đổ hệ thống và khôi phục niềm tin thị trường

8. Chi tiêu tài chính quy mô lớn: Chính phủ trực tiếp bơm tiền vào nền kinh tế thực.

9. Hoạt động giải phóng quỹ TGA tài khoản thông thường của Bộ Tài chính Mỹ - Giải phóng tiền mặt trong tài khoản của Bộ Tài chính ra lưu thông để tăng cung tiền.

10. Chính sách nới lỏng định lượng ở nước ngoài và thanh khoản toàn cầu: Các hoạt động ở nước ngoài của ngân hàng trung ương thông qua dòng vốn ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử

11. Công cụ tín dụng khẩn cấp: Chương trình cho vay tạm thời được thiết lập trong thời kỳ khủng hoảng

Những hành động này không chỉ thúc đẩy giá tài sản truyền thống tăng lên mà còn gây ra cơn sốt đầu cơ. Mã hóa như một tài sản có rủi ro cao nhất và tiềm năng tăng trưởng lớn nhất trong hệ thống tài chính luôn là người hưởng lợi lớn nhất.

Mỗi công cụ thanh khoản có thể ở mức độ vận hành khác nhau. Khi nhiều công cụ quay đồng thời, hiệu ứng của chúng sẽ tạo ra hiệu ứng bội số, thắp sáng ngọn lửa hưng phấn trong toàn thị trường.

Động lực cốt lõi: Đau đớn kinh tế

Lệnh duy nhất điều khiển công cụ thanh khoản mười một vòng là: nỗi đau kinh tế.

Lịch sử các trường hợp ví dụ:

2008 đến 2009: Khủng hoảng tài chính → Nới lỏng định lượng toàn diện, lãi suất 0%, cứu trợ khẩn cấp

2020: Đại dịch COVID-19 → Thanh khoản toàn cầu chưa từng có, phát hành phiếu tiền kích thích, tăng trưởng M2 kỷ lục

Hiện tại: Gần đây, chúng ta đã chứng kiến thị trường chứng khoán giảm mạnh trong thời gian kỷ lục, nhưng điều này có thực sự đủ không? Thị trường vẫn chưa phát huy hết sức mạnh, trong khi thái độ của những người nắm quyền vẫn kiên quyết, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường đã có sự phục hồi mạnh mẽ.

Các dấu hiệu khác: Khảo sát việc làm sản xuất gần đây của Fed Richmond ở mức -18, tồi tệ hơn so với năm 2020 (-12) và 2008 (-14), cho thấy tỷ lệ thất nghiệp hàng loạt trong lĩnh vực công nghiệp. Đó chính xác là những gì Fed đang theo dõi chặt chẽ.

Thanh khoản công cụ chưa được kích hoạt hoàn toàn

Mặc dù thị trường tiền điện tử gần đây có sự tăng trưởng, nhưng thị trường bò thực sự vẫn chưa bắt đầu. Hầu hết thanh khoản đòn bẩy vẫn ở trạng thái ngủ đông hoặc bị hạn chế, mặc dù chúng ta đang đi đúng hướng, nhưng còn khoảng cách đến giai đoạn cuối.

Nếu không có sự bơm thanh khoản quy mô lớn mới, những điều kiện đã thúc đẩy sự cuồng nhiệt trong quá khứ sẽ không còn tồn tại.

Đây là lý do khiến thị trường gần đây tăng trưởng có trật tự, được thúc đẩy bởi việc áp dụng và do các tổ chức dẫn dắt, chứ không phải là một cuộc bùng nổ thị trường tăng giá điên cuồng do nhà đầu tư nhỏ lẻ gây ra.

Trong hệ thống tài chính hoàn toàn không có đủ nguồn vốn nhàn rỗi để tạo ra sự cuồng nhiệt như bong bóng.

Thị trường bò lịch sử và điều kiện thanh khoản tương ứng

2013

• Lãi suất duy trì ở mức 0% • Thực hiện toàn diện chính sách nới lỏng định lượng • Chi tiêu của chính phủ ở mức cao

Kết quả: Bitcoin từ chưa đến 15 đô la tăng lên trên 1000 đô la

2017 năm

• Mỹ tăng lãi suất chậm rãi, lãi suất giữ ở mức thấp • Nhật Bản và châu Âu tiếp tục thực hiện chính sách nới lỏng định lượng • Thanh khoản của thị trường năm 2016 tiếp tục đến năm nay

Kết quả: Bitcoin đã tăng vọt từ khoảng 1000 đô la lên khoảng 20000 đô la, giá các loại mã hóa khác cũng đồng loạt tăng mạnh.

! [Nỗi đau kinh tế và vòng thần kỳ của thanh khoản: Tại sao thị trường tăng giá tiền điện tử thực sự vẫn chưa bắt đầu?] ](https://img.gateio.im/social/moments-bd353f8e77bc0aa6f1f523218b0ddd7d)

2021 năm

• Tất cả các biện pháp điều chỉnh thanh khoản đều được kích hoạt hoàn toàn. • M2 tiền tệ cung ứng tăng trưởng hơn 25% so với cùng kỳ năm trước

** Kết quả: Bitcoin tăng lên khoảng 69.000 đô la; Giá của các tài sản khác tăng vọt song song**

Trong mỗi trường hợp, sự bùng nổ thanh khoản đều xảy ra trước khi thị trường bò tăng.

Tín hiệu quan trọng: M2 và PMI

Có hai chỉ số phù hợp lâu dài với thị trường bò mà bạn nên chú ý theo dõi:

M2 cung tiền (tỷ lệ tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước)

Theo dõi tốc độ tăng trưởng của tiền tệ rộng. Trong lịch sử, trước mỗi đợt tăng giá lớn đều có sự gia tăng nhanh chóng của tiền tệ. Tuy nhiên, hiện nay, mức tăng trưởng M2 cơ bản vẫn ổn định. Mặc dù một số khu vực bắt đầu đạt đỉnh tạm thời (nhưng không thể so sánh với mức tăng trong lịch sử), tín hiệu này rõ ràng cho thấy: thị trường vẫn chưa có động lực tăng giá.

PMI sản xuất ISM

Các chỉ số chu kỳ kinh doanh đáng tin cậy. Chỉ số trên 50 cho thấy sự mở rộng kinh tế; Dữ liệu lịch sử cho thấy tiền điện tử có xu hướng tăng khi chỉ số PMI (PMI) gần hoặc trên 60. Tuy nhiên, trong chu kỳ này, chỉ số PMI lại giảm trở lại chỉ trên 50.

! [Nỗi đau kinh tế và vòng thần kỳ của thanh khoản: Tại sao thị trường tăng giá tiền điện tử thực sự vẫn chưa bắt đầu?] ](https://img.gateio.im/social/moments-a331b7d90b6e481c1e403b27e3837fdd)

Dữ liệu cho thấy môi trường vĩ mô vẫn chưa chuyển hướng, vì vậy chúng tôi vẫn chưa thấy sự cuồng nhiệt thực sự.

Kết luận: Thị trường tăng giá vẫn đang diễn ra

Các thị trường bò mã hóa trước đây đều bắt đầu khi: khi nền kinh tế vĩ mô rơi vào khó khăn, một lượng lớn thanh khoản được giải phóng.

Hiện tại, những đau đớn kinh tế đang tích tụ, nhưng không có cách nào để đối phó với chúng. Cơ sở thanh khoản Vòng thứ mười một vẫn đóng cửa. Chỉ khi những tai ương kinh tế buộc các nhà hoạch định chính sách phải hành động thì môi trường cần thiết cho một cơn điên cuồng đầu cơ mới thực sự hình thành.

Trừ khi có một lượng lớn vốn đổ vào, thị trường tiền điện tử vẫn sẽ duy trì trạng thái cơ bản bị hạn chế, mặc dù nó có thể tiếp tục tăng chậm.

Thị trường tăng giá thực sự sẽ bắt đầu khi các công cụ thanh khoản được kích hoạt hoàn toàn, và sẽ không đến sớm hơn.

Theo tôi, các nhà đầu tư nên chuẩn bị tốt và thiết lập chiến lược đầu tư hợp lý trong thời gian này, bởi một khi chính sách vĩ mô thay đổi, thị trường có thể cho thấy xu hướng tăng trưởng hoàn toàn khác so với hiện tại. Đồng thời, chúng ta cũng nên cảnh giác, vì nỗi đau kinh tế có thể nghiêm trọng hơn dự kiến, và không thể bỏ qua tác động tiềm tàng đến thị trường ngắn hạn.