Thị trường tiền điện tử gần đây đã trở thành chiến trường cho các quan điểm đối lập. Một số nhà phân tích khẳng định rằng thị trường tăng giá đã đến, trong khi những người khác tin rằng chúng ta chỉ đang lơ lửng ở cuối chu kỳ trước. Không bên nào có thể thuyết phục hoàn toàn đối phương, nhưng dữ liệu có thể cung cấp một quan điểm rõ ràng mà cảm xúc không thể. Hãy đánh giá nhiệt độ thị trường hiện tại qua lăng kính dòng vốn.
Theo Viện SuperEx, các sản phẩm đầu tư tiền điện tử của Hoa Kỳ đã chứng kiến dòng vốn ròng 785 triệu đô la vào tuần trước, đánh dấu tuần thứ năm liên tiếp có dòng tiền tích cực, đưa dòng tiền tích lũy lên hơn 7,5 tỷ đô la lần đầu tiên vào năm 2025.
Điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với dòng vốn lớn ra ngoài vào tháng 2 và tháng 3, khi gần 7 tỷ USD đã chảy ra chỉ trong vài tuần. Với sự quay trở lại liên tục của vốn, ngày càng nhiều vấn đề nảy sinh: Chúng ta có đang chứng kiến giai đoạn đầu của một thị trường bò thực sự không?
Kỳ vọng nới lỏng chính sách được củng cố, sự không chắc chắn về chính sách giảm để kích thích khẩu vị rủi ro
Kể từ đầu tháng 5, Mỹ và nhiều nền kinh tế lớn đã phát đi một loạt tín hiệu "nới lỏng" về thương mại và chính sách tiền tệ, phục hồi niềm tin của nhà đầu tư đối với môi trường chính sách tổng thể.
Một mặt, tốc độ đàm phán giữa Nhà Trắng và các đối tác kinh tế lớn chậm lại đã làm giảm bớt lo ngại về xung đột thương mại tiềm ẩn. Mặt khác, những bình luận mới nhất từ một số quan chức Fed cho thấy lãi suất có thể đã đạt đỉnh và kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay đang dần tăng lên. Trong bối cảnh nới lỏng kép này, sự biến động của thị trường tài chính truyền thống đã giảm, khiến vốn tập trung trở lại vào tài sản tiền điện tử như một mục tiêu phân bổ khả thi. **
Cần lưu ý rằng việc cải thiện khả năng dự đoán của chính sách đã đóng một vai trò then chốt. Việc cải thiện tính thanh khoản của ETF Bitcoin và Ethereum, cũng như sự nới lỏng thái độ quản lý ở một số khu vực, đã tăng cường niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức, giúp họ trở lại thị trường, trở thành động lực chính cho làn sóng dòng vốn hiện tại.
Vốn tập trung vào tài sản cốt lõi, hệ sinh thái Ethereum được ưa chuộng
Lần này, dòng vốn vào cho thấy sự ưu tiên cấu trúc rõ ràng: Tài sản chính thống chiếm ưu thế, Ethereum thu hút nhiều sự chú ý nhất bên ngoài Bitcoin.
Dữ liệu cho thấy, trong tuần qua, Ethereum đã có dòng tiền vào ròng 205 triệu USD, đây là mức tăng tuần lớn nhất kể từ năm 2025 cho đến nay. Từ góc độ kỹ thuật, việc nâng cấp gần đây của mạng lưới Ethereum đã cải thiện đáng kể hiệu suất và khả năng mở rộng của nó, tăng cường thêm niềm tin của các tổ chức vào vai trò tương lai của nó trong dịch vụ Blockchain tích hợp DeFi, AI và cơ sở hạ tầng Rollup.
Hơn nữa, Ethereum ngày càng được coi là một "tài sản siêu chủ quyền". Nó không chỉ là phương tiện thanh toán và tài sản thế chấp mà còn đóng vai trò là "nhiên liệu" cơ bản của hệ sinh thái Layer 2. Đề xuất giá trị của nó đang chuyển từ một mã thông báo duy nhất sang cơ sở hạ tầng quan trọng.
Các nhà đầu tư hiện coi Ethereum là "kho bạc kỹ thuật số" của thế giới Web3 – không mang lại lợi nhuận nào ngoài sự ổn định và thanh khoản của một tài sản giống như cổng. Sự thay đổi trong nhận thức này là trọng tâm của sự tập trung vốn ngày càng tăng vào Ethereum.
Thị trường bò thật sự đã trở lại chưa?
Vấn đề chính là: Đây là một thị trường bò thực sự, hay chỉ đơn giản là một đợt phục hồi tạm thời?
Câu trả lời không nằm ở cảm xúc trên mạng xã hội, mà nằm ở cơ chế nền tảng của phân bổ vốn, hành vi người dùng, điều kiện kinh tế vĩ mô và động lực công nghệ.
Dòng tiền vào từ tổ chức cho thấy niềm tin trở lại
Bằng chứng mạnh mẽ nhất là quy mô tham gia của các tổ chức. 785 triệu đô la Mỹ trong một tuần không phải do nhà đầu tư nhỏ lẻ thúc đẩy. Tính thanh khoản này đến từ việc tái cấu trúc danh mục đầu tư của các quỹ đầu cơ, văn phòng gia đình và công ty quản lý tài sản.
Ngoài ra, Hoa Kỳ rõ ràng đang dẫn đầu, đóng góp 681 triệu USD trong tổng dòng vốn vào trong tuần này. Đức theo sau với 86,3 triệu USD, trong khi Hồng Kông ghi nhận dòng vốn 24,4 triệu USD. Điều này cho thấy niềm tin thể chế không phải là một hiện tượng địa phương, mà là toàn cầu, mặc dù lấy Mỹ làm trung tâm.
Đây thường là một tín hiệu hướng tới tương lai khi vốn tổ chức bắt đầu chảy vào các tài sản tiền điện tử có rủi ro cao, lợi nhuận cao trong giai đoạn căng thẳng địa chính trị tương đối. Thay vì theo đuổi FOMO, những người tham gia này đang đi trước đường cong cho những thay đổi chính sách tiền tệ dự kiến hoặc áp dụng kỹ thuật.
Gió thuận macro đang xuất hiện
Từ góc độ vĩ mô, một số yếu tố đang được sắp xếp.
Lãi suất đạt đỉnh: Mặc dù Fed vẫn chưa xoay trục sang cắt giảm lãi suất, nhưng kỳ vọng đồng thuận là chu kỳ thắt chặt đã kết thúc. Môi trường lãi suất ổn định hoặc nới lỏng thường tích cực đối với tài sản dài hạn, bao gồm cả tiền điện tử.
Phòng ngừa rủi ro địa chính trị: Thuế ngừng bắn tạm thời giữa Mỹ và Trung Quốc, những bất ổn trong các thị trường truyền thống ( như áp lực lên cổ phiếu và chỉ số đô la Mỹ yếu hơn đang ) thúc đẩy các nhà đầu tư chuyển sang các tài sản thay thế.
Nhiệt độ tăng lên trên chuỗi và chỉ số kỹ thuật Ngoài dòng vốn, hoạt động trên chuỗi cũng cho thấy những dấu hiệu khả quan. Số địa chỉ hoạt động hàng ngày của Ethereum và các Layer 2( như Arbitrum và Optimism), tổng giá trị khóa (TVL) và nguồn cung stablecoin đang tăng lên. Tỷ lệ băm của Bitcoin duy trì ở mức cao nhất lịch sử, cho thấy niềm tin của thợ mỏ và tính bền vững lâu dài.
Đồng thời, các chỉ số dẫn đầu như chỉ báo PI Cycle Top và tỷ lệ MVRV vẫn chưa báo hiệu quá nóng, ngụ ý rằng đợt tăng hiện tại vẫn chưa đạt đến mức điên cuồng.
Cần thận trọng
Tuy nhiên, thị trường vẫn đang trong giai đoạn chuyển tiếp, chứ không phải là sự cuồng nhiệt toàn diện:
Sự tham gia bán lẻ tụt hậu: Các tìm kiếm trên Google cho "Bitcoin" và "Ethereum" vẫn đi ngang, cho thấy FOMO bán lẻ vẫn chưa bắt đầu, một dấu hiệu của một thị trường tăng giá muộn.
Chu kỳ altcoin sụt giảm: Mặc dù Ethereum đã hoạt động mạnh mẽ, nhưng hầu hết các altcoin vẫn thấp hơn nhiều so với mức cao nhất năm 2021. Trước khi các quỹ được luân chuyển rộng rãi sang các token vốn hóa thấp và trung bình, thị trường vẫn có thể bị chi phối bởi các tài sản chính thống.
Chuyển đổi cấu trúc hỗ trợ lý thuyết thị trường bò dài hạn
Ngoài biểu đồ giá và dòng tiền hàng tuần, ngành đang xảy ra những cải tiến cơ bản. Cập nhật Pectra của Ethereum, việc áp dụng rộng rãi ZK-rollup và sự phát triển liên tục của các giải pháp Layer 2 của Bitcoin ( như Lightning và Runes ) đã đặt nền tảng cho khả năng mở rộng lâu dài.
Đồng thời, sự (RWA)Token của tài sản trong thế giới thực đang đạt được động lực giữa các tổ chức. Các công ty như BlackRock, Franklin Templeton và JPMorgan Chase đang tích cực khám phá các khoản thanh toán chứng khoán dựa trên blockchain truyền thống. Sự hội tụ của tài chính truyền thống với cơ sở hạ tầng tiền điện tử cho thấy rằng đây không chỉ là một đợt phục hồi theo mùa, mà còn là một câu chuyện thị trường tăng giá kéo dài nhiều năm.
Nói tóm lại, làn sóng dòng tiền hiện tại không chỉ mang tính đầu cơ mà còn được hỗ trợ bởi công nghệ và các tổ chức.
Tóm tắt
Vậy, thị trường bò thật sự đã trở lại chưa?
Tất cả các dấu hiệu cho thấy câu trả lời là một "có" thận trọng. Chúng tôi thấy dòng vốn tổ chức liên tục, lực cản vĩ mô chuyển thành thuận lợi, cùng với các nâng cấp công nghệ quan trọng của các mạng cơ sở như Ethereum và Bitcoin đang hồi sinh. Mặc dù thị trường vẫn chưa bước vào trạng thái cuồng nhiệt - điều này thực sự là một điều tốt - nhưng rõ ràng đang phục hồi sức mạnh.
Đối với những nhà đầu tư vẫn đang chờ đợi, vài tuần tới có thể là chìa khóa **. Nếu dòng tiền tiếp tục và thị trường altcoin theo sau, đợt tăng giá vào năm 2025 có thể không còn là lý thuyết, mà sẽ trở thành hiện thực. **
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Thị trường tiền điện tử Mỹ bùng nổ: 7,5 tỷ đô la đổ vào, thị trường tăng đã đến?
Biên dịch: Ngôn ngữ khối blockchain
Thị trường tiền điện tử gần đây đã trở thành chiến trường cho các quan điểm đối lập. Một số nhà phân tích khẳng định rằng thị trường tăng giá đã đến, trong khi những người khác tin rằng chúng ta chỉ đang lơ lửng ở cuối chu kỳ trước. Không bên nào có thể thuyết phục hoàn toàn đối phương, nhưng dữ liệu có thể cung cấp một quan điểm rõ ràng mà cảm xúc không thể. Hãy đánh giá nhiệt độ thị trường hiện tại qua lăng kính dòng vốn.
Theo Viện SuperEx, các sản phẩm đầu tư tiền điện tử của Hoa Kỳ đã chứng kiến dòng vốn ròng 785 triệu đô la vào tuần trước, đánh dấu tuần thứ năm liên tiếp có dòng tiền tích cực, đưa dòng tiền tích lũy lên hơn 7,5 tỷ đô la lần đầu tiên vào năm 2025.
Điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với dòng vốn lớn ra ngoài vào tháng 2 và tháng 3, khi gần 7 tỷ USD đã chảy ra chỉ trong vài tuần. Với sự quay trở lại liên tục của vốn, ngày càng nhiều vấn đề nảy sinh: Chúng ta có đang chứng kiến giai đoạn đầu của một thị trường bò thực sự không?
Kỳ vọng nới lỏng chính sách được củng cố, sự không chắc chắn về chính sách giảm để kích thích khẩu vị rủi ro
Kể từ đầu tháng 5, Mỹ và nhiều nền kinh tế lớn đã phát đi một loạt tín hiệu "nới lỏng" về thương mại và chính sách tiền tệ, phục hồi niềm tin của nhà đầu tư đối với môi trường chính sách tổng thể.
Một mặt, tốc độ đàm phán giữa Nhà Trắng và các đối tác kinh tế lớn chậm lại đã làm giảm bớt lo ngại về xung đột thương mại tiềm ẩn. Mặt khác, những bình luận mới nhất từ một số quan chức Fed cho thấy lãi suất có thể đã đạt đỉnh và kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay đang dần tăng lên. Trong bối cảnh nới lỏng kép này, sự biến động của thị trường tài chính truyền thống đã giảm, khiến vốn tập trung trở lại vào tài sản tiền điện tử như một mục tiêu phân bổ khả thi. **
Cần lưu ý rằng việc cải thiện khả năng dự đoán của chính sách đã đóng một vai trò then chốt. Việc cải thiện tính thanh khoản của ETF Bitcoin và Ethereum, cũng như sự nới lỏng thái độ quản lý ở một số khu vực, đã tăng cường niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức, giúp họ trở lại thị trường, trở thành động lực chính cho làn sóng dòng vốn hiện tại.
Vốn tập trung vào tài sản cốt lõi, hệ sinh thái Ethereum được ưa chuộng
Lần này, dòng vốn vào cho thấy sự ưu tiên cấu trúc rõ ràng: Tài sản chính thống chiếm ưu thế, Ethereum thu hút nhiều sự chú ý nhất bên ngoài Bitcoin.
Dữ liệu cho thấy, trong tuần qua, Ethereum đã có dòng tiền vào ròng 205 triệu USD, đây là mức tăng tuần lớn nhất kể từ năm 2025 cho đến nay. Từ góc độ kỹ thuật, việc nâng cấp gần đây của mạng lưới Ethereum đã cải thiện đáng kể hiệu suất và khả năng mở rộng của nó, tăng cường thêm niềm tin của các tổ chức vào vai trò tương lai của nó trong dịch vụ Blockchain tích hợp DeFi, AI và cơ sở hạ tầng Rollup.
Hơn nữa, Ethereum ngày càng được coi là một "tài sản siêu chủ quyền". Nó không chỉ là phương tiện thanh toán và tài sản thế chấp mà còn đóng vai trò là "nhiên liệu" cơ bản của hệ sinh thái Layer 2. Đề xuất giá trị của nó đang chuyển từ một mã thông báo duy nhất sang cơ sở hạ tầng quan trọng.
Các nhà đầu tư hiện coi Ethereum là "kho bạc kỹ thuật số" của thế giới Web3 – không mang lại lợi nhuận nào ngoài sự ổn định và thanh khoản của một tài sản giống như cổng. Sự thay đổi trong nhận thức này là trọng tâm của sự tập trung vốn ngày càng tăng vào Ethereum.
Thị trường bò thật sự đã trở lại chưa?
Vấn đề chính là: Đây là một thị trường bò thực sự, hay chỉ đơn giản là một đợt phục hồi tạm thời?
Câu trả lời không nằm ở cảm xúc trên mạng xã hội, mà nằm ở cơ chế nền tảng của phân bổ vốn, hành vi người dùng, điều kiện kinh tế vĩ mô và động lực công nghệ.
Dòng tiền vào từ tổ chức cho thấy niềm tin trở lại
Bằng chứng mạnh mẽ nhất là quy mô tham gia của các tổ chức. 785 triệu đô la Mỹ trong một tuần không phải do nhà đầu tư nhỏ lẻ thúc đẩy. Tính thanh khoản này đến từ việc tái cấu trúc danh mục đầu tư của các quỹ đầu cơ, văn phòng gia đình và công ty quản lý tài sản.
Ngoài ra, Hoa Kỳ rõ ràng đang dẫn đầu, đóng góp 681 triệu USD trong tổng dòng vốn vào trong tuần này. Đức theo sau với 86,3 triệu USD, trong khi Hồng Kông ghi nhận dòng vốn 24,4 triệu USD. Điều này cho thấy niềm tin thể chế không phải là một hiện tượng địa phương, mà là toàn cầu, mặc dù lấy Mỹ làm trung tâm.
Đây thường là một tín hiệu hướng tới tương lai khi vốn tổ chức bắt đầu chảy vào các tài sản tiền điện tử có rủi ro cao, lợi nhuận cao trong giai đoạn căng thẳng địa chính trị tương đối. Thay vì theo đuổi FOMO, những người tham gia này đang đi trước đường cong cho những thay đổi chính sách tiền tệ dự kiến hoặc áp dụng kỹ thuật.
Gió thuận macro đang xuất hiện
Từ góc độ vĩ mô, một số yếu tố đang được sắp xếp.
Lãi suất đạt đỉnh: Mặc dù Fed vẫn chưa xoay trục sang cắt giảm lãi suất, nhưng kỳ vọng đồng thuận là chu kỳ thắt chặt đã kết thúc. Môi trường lãi suất ổn định hoặc nới lỏng thường tích cực đối với tài sản dài hạn, bao gồm cả tiền điện tử. Phòng ngừa rủi ro địa chính trị: Thuế ngừng bắn tạm thời giữa Mỹ và Trung Quốc, những bất ổn trong các thị trường truyền thống ( như áp lực lên cổ phiếu và chỉ số đô la Mỹ yếu hơn đang ) thúc đẩy các nhà đầu tư chuyển sang các tài sản thay thế.
Nhiệt độ tăng lên trên chuỗi và chỉ số kỹ thuật Ngoài dòng vốn, hoạt động trên chuỗi cũng cho thấy những dấu hiệu khả quan. Số địa chỉ hoạt động hàng ngày của Ethereum và các Layer 2( như Arbitrum và Optimism), tổng giá trị khóa (TVL) và nguồn cung stablecoin đang tăng lên. Tỷ lệ băm của Bitcoin duy trì ở mức cao nhất lịch sử, cho thấy niềm tin của thợ mỏ và tính bền vững lâu dài.
Đồng thời, các chỉ số dẫn đầu như chỉ báo PI Cycle Top và tỷ lệ MVRV vẫn chưa báo hiệu quá nóng, ngụ ý rằng đợt tăng hiện tại vẫn chưa đạt đến mức điên cuồng.
Cần thận trọng
Tuy nhiên, thị trường vẫn đang trong giai đoạn chuyển tiếp, chứ không phải là sự cuồng nhiệt toàn diện:
Sự tham gia bán lẻ tụt hậu: Các tìm kiếm trên Google cho "Bitcoin" và "Ethereum" vẫn đi ngang, cho thấy FOMO bán lẻ vẫn chưa bắt đầu, một dấu hiệu của một thị trường tăng giá muộn. Chu kỳ altcoin sụt giảm: Mặc dù Ethereum đã hoạt động mạnh mẽ, nhưng hầu hết các altcoin vẫn thấp hơn nhiều so với mức cao nhất năm 2021. Trước khi các quỹ được luân chuyển rộng rãi sang các token vốn hóa thấp và trung bình, thị trường vẫn có thể bị chi phối bởi các tài sản chính thống.
Chuyển đổi cấu trúc hỗ trợ lý thuyết thị trường bò dài hạn
Ngoài biểu đồ giá và dòng tiền hàng tuần, ngành đang xảy ra những cải tiến cơ bản. Cập nhật Pectra của Ethereum, việc áp dụng rộng rãi ZK-rollup và sự phát triển liên tục của các giải pháp Layer 2 của Bitcoin ( như Lightning và Runes ) đã đặt nền tảng cho khả năng mở rộng lâu dài.
Đồng thời, sự (RWA)Token của tài sản trong thế giới thực đang đạt được động lực giữa các tổ chức. Các công ty như BlackRock, Franklin Templeton và JPMorgan Chase đang tích cực khám phá các khoản thanh toán chứng khoán dựa trên blockchain truyền thống. Sự hội tụ của tài chính truyền thống với cơ sở hạ tầng tiền điện tử cho thấy rằng đây không chỉ là một đợt phục hồi theo mùa, mà còn là một câu chuyện thị trường tăng giá kéo dài nhiều năm.
Nói tóm lại, làn sóng dòng tiền hiện tại không chỉ mang tính đầu cơ mà còn được hỗ trợ bởi công nghệ và các tổ chức.
Tóm tắt
Vậy, thị trường bò thật sự đã trở lại chưa?
Tất cả các dấu hiệu cho thấy câu trả lời là một "có" thận trọng. Chúng tôi thấy dòng vốn tổ chức liên tục, lực cản vĩ mô chuyển thành thuận lợi, cùng với các nâng cấp công nghệ quan trọng của các mạng cơ sở như Ethereum và Bitcoin đang hồi sinh. Mặc dù thị trường vẫn chưa bước vào trạng thái cuồng nhiệt - điều này thực sự là một điều tốt - nhưng rõ ràng đang phục hồi sức mạnh.
Đối với những nhà đầu tư vẫn đang chờ đợi, vài tuần tới có thể là chìa khóa **. Nếu dòng tiền tiếp tục và thị trường altcoin theo sau, đợt tăng giá vào năm 2025 có thể không còn là lý thuyết, mà sẽ trở thành hiện thực. **
Bài viết liên kết:
Nguồn: