Sự sụt giảm mạnh của Figma Stock: Một cái nhìn thực tế về định giá công nghệ

Cổ phiếu của Figma đã bị đánh bại một cách tàn khốc, lao dốc 55% từ mức cao sau IPO của nó, với một đợt giảm đau đớn 26% chỉ trong tuần này. Báo cáo thu nhập quý đầu tiên của công ty phần mềm thiết kế với tư cách là một công ty đại chúng đã kích hoạt đợt bán tháo gần đây nhất, mặc dù đã công bố những kết quả mà nhiều người sẽ coi là vững chắc.

Trong khi doanh thu tăng 41% so với năm trước và công ty duy trì lợi nhuận với dòng tiền dương, các nhà đầu tư lại tập trung vào sự suy giảm tăng trưởng được dự đoán. Dự báo cho Q3 cho thấy tăng trưởng sẽ giảm xuống còn 33% - vẫn ấn tượng theo hầu hết các tiêu chuẩn, nhưng rõ ràng không đủ để biện minh cho mức định giá thiên văn của Figma.

Ngay cả sau cuộc tắm máu trong tuần này, cổ phiếu giao dịch ở mức khoảng 185 lần ước tính lợi nhuận năm nay và có tỷ lệ giá trên doanh thu vượt quá 25. Những chỉ số này đơn giản là không bền vững đối với một công ty phần mềm, bất kể quỹ đạo tăng trưởng của nó.

Sự hào hứng ban đầu của thị trường đối với Figma thật đáng chú ý - sau một đợt IPO được định giá ở mức $33 vào ngày 31 tháng 7, cổ phiếu đã mở cửa ở mức $85 và tăng vọt hơn 250% trong ngày đầu tiên. Nhưng niềm vui như vậy hiếm khi kéo dài mà không có những yếu tố cơ bản vững chắc để hỗ trợ.

Không giống như Tesla, công ty duy trì định giá một ngàn tỷ đô la và tỷ lệ P/E dự kiến 200 lần dựa trên các cược đầu cơ vào robotaxi và robot hình người, Figma thiếu những câu chuyện đột phá như vậy. Phần mềm thiết kế của nó đang đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng và khả năng bị gián đoạn từ các công nghệ AI có thể làm giảm nhu cầu đối với các công cụ thiết kế truyền thống.

Bài học ở đây? Định giá cuối cùng luôn quan trọng. Ngay cả những công ty công nghệ hứa hẹn nhất cũng không thể chạy mãi khỏi trọng lực tài chính. Đối với các nhà đầu tư vẫn quan tâm đến Figma, kiên nhẫn có thể là cách tiếp cận thông minh nhất - chờ đợi một điểm vào hợp lý hơn trước khi cam kết vốn.

Sự đánh giá khắc nghiệt của thị trường đối với Figma là một lời nhắc nhở nghiêm túc rằng ngay cả trong thị trường hiện nay, nơi mà công nghệ được quan tâm nhất, các chỉ số truyền thống như khả năng sinh lời và định giá hợp lý vẫn quan trọng trong dài hạn.