Chỉ số S&P 500 đang tăng vọt bất chấp những cản trở - Nhưng tháng Chín có thể mang lại rắc rối

Điểm chính

• Chỉ số S&P 500 đã tăng 10% kể từ đầu năm mặc dù có sự không chắc chắn về kinh tế do thuế quan của Trump
• Tháng Chín thường có hiệu suất kém nhất trong số tất cả các tháng, với mức giảm trung bình 2% trong 6 trong số 10 năm qua.
• Các nhà phân tích Phố Wall dự đoán sự biến động tối thiểu cho đến cuối năm, với mục tiêu trung bình chỉ ra mức tăng 1%.

Tôi đã theo dõi S&P 500 vượt qua 21 mức cao kỷ lục trong năm nay, điều này thật sự có vẻ kỳ lạ khi xem xét sự hỗn loạn kinh tế từ các mức thuế này. Lợi nhuận 10% từ đầu năm đến nay thực sự vượt qua mức lợi nhuận hàng năm trung bình 40 năm của chỉ số là 9,3%.

Nhưng đây là nơi mọi thứ trở nên khó khăn - chúng ta đang ở tháng Chín, tháng tồi tệ nhất của thị trường theo lịch sử. Chỉ số đã giảm trong 60% các tháng Chín gần đây, trung bình giảm 2%. Một số người đổ lỗi cho tâm lý sau mùa hè hoặc chi tiêu của người tiêu dùng giảm, nhưng bất kể nguyên nhân là gì, mô hình này là rõ ràng.

Điều khiến người ta bực bội là cách mà các nhà phân tích liên tục thay đổi dự báo của họ. Họ bắt đầu năm với tâm lý lạc quan ở mức 6,600, hoảng loạn xuống 5,900 khi thuế quan xuất hiện, rồi lại dần tăng lên khi lợi nhuận bất ngờ giữ vững. Bây giờ, mục tiêu trung bình đứng ở mức 6,500 - chỉ cao hơn 1% so với mức hiện tại.

Dải dự đoán thật sự đáng chú ý. Những người lạc quan như Oppenheimer thấy có thêm 10% tiềm năng tăng, trong khi JPMorgan nghĩ rằng chúng ta đang đi tới một đợt giảm 7%. Sự phân tán rộng rãi này cho thấy không ai thực sự biết điều gì đang xảy ra trong môi trường thị trường kỳ lạ này.

Tôi đặc biệt lo ngại về những số liệu yếu kém từ bảng lương phi nông nghiệp. Chúng là canary trong mỏ than cho thấy những mức thuế quan này đã đang gây hại cho nền kinh tế. Và những thách thức pháp lý đối với những mức thuế quan này tạo ra một lớp bất ổn khác.

Lời khuyên của tôi? Hãy cực kỳ chọn lọc với các vị trí mới, giữ thêm tiền mặt trong tay, và chuẩn bị cho sự biến động. Thị trường này cảm giác ngày càng không liên quan đến thực tế kinh tế, và sự yếu kém lịch sử của tháng Chín có thể là chất xúc tác mang lại một liều thực tế trở lại cho những giá trị định giá đang bị thổi phồng này.

Sự tập trung nặng về công nghệ của chỉ số ( với Nvidia, Microsoft và Apple chiếm hơn 20% ) khiến nó đặc biệt dễ bị tổn thương trước những cú sốc cụ thể của ngành. Khi sự điều chỉnh không thể tránh khỏi đến, nó sẽ không đẹp cho những ai bị mắc kẹt trong tình trạng quá mức.