Cổ phiếu Tesla có phải là một sự mua vào bây giờ không?

Gần đây tôi đã theo dõi chuyến đi tàu lượn của Tesla và không thể không tự hỏi liệu bây giờ có phải là thời điểm để tham gia. Giảm 14% trong năm nay trong khi thị trường rộng lớn hơn đang tăng trưởng? Mức giảm 29% so với đỉnh cao của nó trông thật hấp dẫn, nhưng tôi không bị thuyết phục.

Cơn sốt AI xung quanh Tesla thật gây nghiện. Dịch vụ robotaxi của họ ra mắt tại Austin có thể biến đổi hoàn toàn mô hình kinh doanh của họ - chuyển từ việc bán ô tô điện có biên lợi nhuận thấp một lần sang vận hành một mạng lưới vận tải định kỳ có biên lợi nhuận cao mà không cần tài xế. Thêm vào đó là những kế hoạch đầy tham vọng của Musk về robot Optimus (được cho là một cơ hội $10 nghìn tỷ ), và bạn có một câu chuyện hấp dẫn.

Nhưng hãy nói cho thật. Tỷ lệ P/E khổng lồ 198 giả định việc thực hiện hoàn hảo các kế hoạch phải đối mặt với những rào cản kỹ thuật, quy định và khả năng chấp nhận khổng lồ. Tôi hoài nghi rằng bất kỳ công ty nào xứng đáng với mức định giá cao như vậy - đặc biệt là một công ty có hoạt động kinh doanh cốt lõi đang gặp khó khăn.

Các con số không sai: doanh thu ô tô đã giảm từ 19,9 tỷ USD xuống 16,7 tỷ USD so với cùng kỳ năm ngoái trong quý vừa qua. Các phương tiện của Tesla dường như đang mất đi sức hấp dẫn và khả năng định giá khi sự cạnh tranh gia tăng. Lợi nhuận đang bị ảnh hưởng, phơi bày tính chất tiêu tốn vốn của ngành kinh doanh.

Những gì chúng ta đang trả không phải là Tesla của ngày hôm nay - mà là miền đất hứa của ngày mai. Cổ phiếu luôn giao dịch nhiều hơn dựa trên câu chuyện hơn là các yếu tố cơ bản, với danh tiếng của Musk khuếch đại mọi bước ngoặt.

Tôi đánh giá cao cách tiếp cận tiên phong của Tesla, nhưng ngay bây giờ nó giống như một nhà sản xuất ô tô đang gặp khó khăn hơn là một cường quốc AI. Khoảng cách giữa hiệu suất hiện tại và kỳ vọng của thị trường có vẻ quá rộng để biện minh cho việc nhảy vào.

Cổ phiếu có thể tăng vọt nếu robotaxi và robot hình người trở thành hiện thực như đã hứa, nhưng đó là một “nếu” rất lớn ở mức định giá này. Theo tôi, kịch bản giá xuống có trọng số hơn kịch bản giá lên.