Doanh số bán lẻ và dữ liệu kinh tế nóng lên trước quyết định lãi suất quan trọng của Fed

Tôi đã theo dõi thị trường tăng giá hôm qua với TSLA tăng hơn 5% và NVDA leo lên gần 3% trong khi tôi không khỏi tự hỏi liệu sự lạc quan này có phải là quá sớm không. Dữ liệu kinh tế mới được công bố sáng nay vẽ nên một bức tranh đáng lo ngại có thể làm giảm nhiệt bữa tiệc cắt giảm lãi suất mà mọi người đang lên kế hoạch.

Doanh số bán lẻ đã gấp đôi kỳ vọng vào tháng Tám, đạt +0,6% - trở lại mức cơ sở mà chúng ta đã thấy vào cuối năm 2024 trước khi các chính sách của chính quyền Trump tạo ra sự biến động trên thị trường. Ngay cả khi loại bỏ doanh số bán ô tô, chúng ta vẫn thấy số liệu cao hơn kỳ vọng 30 điểm cơ bản. Thị trường dường như hoàn toàn không lo lắng, nhưng tôi thì nghi ngờ.

Giá nhập khẩu đã tăng nhẹ trong tháng trước với mức +0.3% so với mức giảm dự kiến -0.2%. Đây là báo cáo tích cực liên tiếp đầu tiên kể từ tháng Hai. Trong khi đó, xuất khẩu đạt +0.3%, với mức tăng nóng theo năm là 3.4% - mức cao nhất mà chúng ta đã thấy trong năm 2025. Bạn sẽ phải quay ngược lại năm 2022 để thấy mức giá xuất khẩu cao hơn, bất chấp các cuộc chiến thuế quan quốc tế đang diễn ra.

Cuộc họp của Fed bắt đầu hôm nay mang theo những kịch tính riêng. Stephen Miran, người đã tạm thời rời khỏi vị trí Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế của Tổng thống để tham gia FOMC, từng lập luận rằng lãi suất hiện tại cao hơn 300 điểm cơ bản. Phiếu bầu của ông có khả năng sẽ thúc đẩy một đợt cắt giảm mạnh mẽ hơn nhiều so với mức 25 điểm cơ bản mà thị trường mong đợi từ Powell.

Cuộc họp lần trước đã chứng kiến nhiều ý kiến bất đồng lần đầu tiên sau 30 năm, với Thống đốc Waller và Bowman bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm. Trong khi đó, Lisa Cook vẫn giữ vị trí của mình mặc dù bị Trump cáo buộc có những sai phạm tài chính.

Sự suy đoán về việc cắt giảm 50 điểm cơ bản đã phần nào phai nhạt, được thay thế bởi kỳ vọng về ba lần cắt giảm vào cuối năm. Nhưng giọng điệu của Powell tại cuộc họp báo vào ngày mai sẽ tiết lộ liệu ông có chia sẻ sự lạc quan của thị trường hay không - và các chỉ số lạm phát nóng hơn ngày hôm nay có thể khiến ông thận trọng hơn so với những gì các nhà đầu tư mong đợi.

Tôi không thể không nghĩ rằng chúng ta đang tự đặt mình vào tình huống thất vọng. Thị trường dường như đang phớt lờ những dấu hiệu cảnh báo này, say sưa với lời hứa về tiền dễ hơn trong tương lai. Nhưng nếu Powell không thực hiện lời hứa thì sao?