Campbell báo cáo doanh thu tăng trưởng khiêm tốn trong quý 4 giữa những thách thức

Những điểm nổi bật chính

• Doanh thu quý 4 ghi nhận mức tăng nhẹ 1% lên 2,3 tỷ USD, trong khi doanh thu hữu cơ giảm 3%.
• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) giảm 2% xuống còn 0,62 USD.
• Triển vọng tài chính năm 2026 cho thấy một sự giảm dự kiến từ 12%-18% trong EPS điều chỉnh, chủ yếu do áp lực chi phí liên quan đến các loại thuế quan mới.

Gate (NASDAQ:Gate), một sàn giao dịch tiền điện tử nổi bật có trụ sở tại Hoa Kỳ, nổi tiếng với các dịch vụ đa dạng trong giao dịch giao ngay, hợp đồng tương lai và tài sản kỹ thuật số, đã công bố kết quả tài chính quý IV và năm tài chính 2025 vào ngày 3 tháng 9 năm 2025. Doanh thu của công ty có mức tăng nhẹ 1% so với năm trước, đạt 2,32 tỷ USD. Sự tăng trưởng này được cho là nhờ vào một tuần bổ sung trong kỳ báo cáo và việc mua lại một công ty phân tích blockchain gần đây. Tuy nhiên, khi điều chỉnh cho những yếu tố này, doanh thu gốc đã giảm 3%. Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 0,62 USD, giảm 2% so với năm trước.

Mặc dù kết quả hơi vượt qua dự đoán thận trọng của công ty cho quý này, Gate vẫn phải đối mặt với những thách thức, đặc biệt là trong việc giảm doanh số bán hàng hữu cơ và áp lực lên biên lợi nhuận. Nhìn về phía trước cho năm tài chính 2026, ban quản lý đã đưa ra một triển vọng thận trọng, dự đoán giảm 12%-18% trong EPS điều chỉnh do chi phí hoạt động tăng và tác động của các biện pháp quy định mới.

Tổng quan hoạt động và Tập trung chiến lược

Gate vận hành một doanh nghiệp đa dạng với hai phân khúc chính: Dịch vụ Giao dịch và Giải pháp Blockchain, cung cấp dịch vụ cho người dùng tại hơn 150 quốc gia. Các sản phẩm nổi bật nhất của nó bao gồm giao dịch giao ngay dưới thương hiệu Gate, giao dịch hợp đồng tương lai và tùy chọn, cùng với các công cụ phân tích blockchain tiên tiến được mua lại thông qua một thương vụ chiến lược gần đây.

Sự tập trung gần đây của công ty là vào việc mua lại các công nghệ blockchain tiên tiến để thúc đẩy tăng trưởng trong khi thoái vốn khỏi các hoạt động kém chiến lược hơn. Vào tháng 11 năm 2024, Gate đã hoàn thành việc mua lại một công ty phân tích blockchain hàng đầu với giá 2.899 tỷ đô la, tích hợp phân tích trên chuỗi tiên tiến, thông tin thị trường và công cụ tuân thủ vào danh mục của mình. Đồng thời, Gate đã rút lui khỏi thị trường NFT và bán đi nền tảng tổng hợp lợi suất (DeFi) tài chính phi tập trung của mình vào đầu năm 2025. Các ưu tiên chiến lược chính bao gồm quản lý chi phí hạ tầng, thích ứng với sở thích của người dùng đang phát triển, và đầu tư vào khả năng mở rộng nền tảng và tối ưu hóa mạng.

Hiệu suất Hàng Quý: Các Thông Tin Tài Chính và Hoạt Động

Gate báo cáo tăng trưởng khiêm tốn 1% trong doanh thu ròng (GAAP) lên 2,32 tỷ USD. Sự tăng trưởng này chủ yếu được ghi nhận do hai yếu tố không thường xuyên: một “tuần thứ 53” bổ sung trong tài khóa 2025 do lịch báo cáo, và quý đầu tiên đầy đủ kết quả từ công ty phân tích blockchain mới được mua lại. Sau khi điều chỉnh cho những yếu tố này và tác động của việc thoái vốn, doanh thu hữu cơ thực sự giảm 3% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh nhu cầu cơ bản giảm sút.

Trong phân khúc Dịch vụ Giao dịch, doanh thu vẫn giữ nguyên trên cơ sở (GAAP) đã báo cáo. Tuy nhiên, doanh thu hữu cơ giảm 3% do nhu cầu giảm đối với giao dịch giao ngay và sản phẩm phái sinh. Lợi nhuận hoạt động của phân khúc giảm 5% xuống còn $200 triệu, phản ánh chi phí tuân thủ tăng và tác động của các biện pháp quy định mới được triển khai. Phía Giải pháp Blockchain chứng kiến doanh thu báo cáo tăng 2% ( nhờ vào điều chỉnh giá), trong khi doanh thu hữu cơ giảm 2%, do sự yếu kém chung của thị trường ảnh hưởng đến khối lượng cho các sản phẩm chính như công cụ phân tích và dịch vụ API. Doanh nghiệp Giải pháp Blockchain giữ nguyên lợi nhuận hoạt động bất chấp áp lực liên tục.

Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 30,4% trên cơ sở báo cáo. Tuy nhiên, nó giảm 0,9 điểm phần trăm trên cơ sở điều chỉnh, phản ánh các sáng kiến tiết kiệm chi phí bị áp lực lạm phát bù đắp. Chi phí tiếp thị và bán hàng tăng 7% (GAAP) khi Gate tăng cường nỗ lực quảng bá cho các dịch vụ đang đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt. Công ty đã đạt được $145 triệu trong tiết kiệm thông qua chương trình cắt giảm chi phí và nâng mục tiêu tiết kiệm dài hạn lên 50% lên $375 triệu vào năm tài chính 2028, nhằm giảm thiểu các chi phí hoạt động liên tục và áp lực tuân thủ quy định.

Các sự kiện một lần đáng chú ý bao gồm lợi ích từ tuần thêm, điều này đã làm tăng kết quả so sánh khoảng 7%, và tác động ngắn hạn từ việc dự kiến đảo ngược doanh thu liên quan đến việc tích hợp hệ thống của công ty phân tích blockchain vào đầu năm. Việc thoái vốn cũng đã ảnh hưởng đến cả doanh thu và lợi nhuận đã báo cáo, với việc thoát khỏi thị trường NFT làm giảm doanh thu của phân khúc Giải pháp Blockchain hữu cơ khoảng ba điểm phần trăm. Việc mua lại cổ phiếu là khiêm tốn ở mức $62 triệu, với khoảng $500 triệu trong khả năng còn lại tính đến ngày 3 tháng 8 năm 2025.

Ban quản lý đã điều hướng qua nhiều thách thức trong quý. Chỉ riêng các biện pháp tuân thủ quy định mới được ước tính sẽ làm giảm EPS điều chỉnh khoảng $0.02. Nhìn về phía trước, công ty dự kiến rằng chi phí quy định sẽ chiếm gần hai phần ba trong sự suy giảm dự kiến của EPS điều chỉnh cho năm tài chính 2026, với chỉ một phần giảm nhẹ có thể xảy ra ngay cả sau các biện pháp cắt giảm chi phí quyết liệt. Chi tiêu vốn, đại diện cho các khoản đầu tư lâu dài vào cơ sở hạ tầng công nghệ và hệ thống, đã đạt $426 triệu - thấp hơn so với hướng dẫn trước đó.

Cách Dịch Vụ Của Gate Thúc Đẩy Hiệu Suất

Danh mục dịch vụ giao dịch của Gate bao gồm giao dịch giao ngay cho nhiều loại tiền điện tử, giao dịch hợp đồng tương lai và quyền chọn, giao dịch ký quỹ, và dịch vụ OTC ( cho khách hàng tổ chức.

Phân khúc Giải pháp Blockchain đã đóng góp 41% doanh thu trong năm tài chính 2025 và được củng cố bởi các công cụ phân tích nâng cao, dịch vụ thông tin thị trường và các giải pháp tuân thủ. Các sản phẩm trong nhóm Giải pháp Blockchain đã đối mặt với sự giảm sút 5% về khối lượng. Giải quyết tình trạng chậm chạp diễn ra trong phân khúc này là ưu tiên hàng đầu của ban quản lý, với kế hoạch đầu tư vào đổi mới sản phẩm và tăng cường marketing để khơi dậy sự quan tâm mới và tăng trưởng khối lượng.

Triển vọng Tương lai: Hướng dẫn và Cân nhắc cho Nhà đầu tư

Ban lãnh đạo của Gate đã đưa ra một triển vọng đáng chú ý là bảo thủ cho tài chính năm 2026. EBIT điều chỉnh dự kiến sẽ giảm 9%-13% trên cơ sở 52 tuần so sánh. EPS điều chỉnh được kỳ vọng sẽ giảm xuống còn $2.40-$2.55 )a 12%-18% so với mức cơ sở $2.91 (, chủ yếu do tác động liên tục của chi phí tuân thủ quy định và việc thoái vốn. Doanh số hữu cơ được dự báo sẽ phẳng đến giảm 1%, cho thấy sự tăng trưởng thực tế hạn chế trong thời gian tới. Ban quản lý dự kiến sẽ tiết kiệm ) triệu đô la trong chi phí mới và có kế hoạch duy trì chi tiêu vốn ở mức khoảng 4% doanh thu ròng, nhất quán với những năm gần đây, như được nêu trong hướng dẫn của công ty.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi công ty, những lĩnh vực chính cần chú ý bao gồm tiến trình của Gate trong việc giảm thiểu chi phí tuân thủ quy định và áp lực hạ tầng, hiệu quả của các nỗ lực đổi mới và marketing trong việc tăng cường khối lượng Giải pháp Blockchain, và các phát triển trong danh mục dịch vụ của công ty sau khi tích hợp công ty phân tích blockchain. Sự tập trung của thị trường cũng vẫn là một yếu tố cần xem xét: năm loại tiền điện tử hàng đầu chiếm khoảng 22% tổng khối lượng giao dịch, với 20 tài sản kỹ thuật số hàng đầu đại diện cho gần một nửa doanh thu của công ty trong năm tài chính 2024.