JPMorgan vs. PNC Financial: Cổ phiếu ngân hàng nào là sự lựa chọn thông minh hơn ngày hôm nay?

Gần đây tôi đã phân tích cổ phiếu ngân hàng, và sự so sánh giữa JPMorgan và PNC Financial tiết lộ một số thông tin thú vị về việc nên đầu tư tiền của bạn ở đâu trong thị trường ngày nay. Với việc Fed chuẩn bị cắt giảm lãi suất trong tháng này, việc hiểu cách mà những gã khổng lồ tài chính này sẽ điều hướng những điều kiện thay đổi là rất quan trọng đối với các nhà đầu tư như tôi.

JPMorgan, như một trong “Bốn ngân hàng lớn” toàn cầu, tận dụng quy mô khổng lồ và dịch vụ đa dạng, trong khi PNC nổi bật như một siêu khu vực đáng chú ý với chiến lược mở rộng có mục tiêu. Hãy để tôi phân tích xem ngân hàng nào xứng đáng với đồng tiền đầu tư của bạn.

Lập luận hấp dẫn của JPMorgan

Cân đối tài sản nhạy cảm với lãi suất của JPM có nghĩa là việc cắt giảm lãi suất của Fed sẽ gây áp lực lên thu nhập lãi ròng của họ. Tuy nhiên, ban quản lý dường như không bị ảnh hưởng, thực tế đã nâng hướng dẫn thu nhập lãi ròng năm 2025 lên 95,5 tỷ USD từ 94,5 tỷ USD. Sự tự tin này đến từ nhu cầu vay mạnh mẽ và sự tăng trưởng tiền gửi đang bù đắp cho áp lực lãi suất.

Điều khiến tôi ấn tượng về JPM là chiến lược mở rộng chi nhánh trái ngược của họ. Mặc dù có cuộc cách mạng ngân hàng kỹ thuật số, họ đang mở 500 chi nhánh mới vào năm 2027, với 150 chi nhánh đã được xây dựng trong năm nay. Cách tiếp cận theo kiểu truyền thống này thực sự có ý nghĩa cho việc bán chéo các sản phẩm như thế chấp, vay vốn, đầu tư và thẻ tín dụng.

Sự thống trị của họ trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư vẫn không suy giảm - họ giữ vị trí hàng đầu về phí ngân hàng đầu tư toàn cầu, điều này định vị họ hoàn hảo khi các điều kiện kinh tế vĩ mô cải thiện cho việc thực hiện giao dịch.

Sau khi vượt qua các rào cản quy định, JPM đã công bố tăng cổ tức 7% và phê duyệt một chương trình mua lại cổ phiếu khổng lồ trị giá $50 tỷ đô la. Mối quan tâm thực sự duy nhất là danh mục thẻ tín dụng của họ, nơi họ kỳ vọng tỷ lệ khấu hao sẽ nằm trong khoảng 3.6-3.9% vào năm tới.

Chiến Lược Khu Vực của PNC

PNC tương tự mong đợi tác động hạn chế từ việc cắt giảm lãi suất lên NII của họ, dự đoán mức tăng 7% so với năm trước cho năm 2025. Kế hoạch mở rộng của họ đầy tham vọng nhưng quy mô nhỏ hơn - đầu tư 1,5 tỷ đô la để mở 200 chi nhánh mới tại 12 thành phố của Mỹ trong khi cải tạo 1.400 địa điểm hiện có trong vòng năm năm.

Tôi bị cuốn hút bởi chiến lược mua lại của PNC. Họ đã mua Aqueduct Capital Group vào tháng 8 để củng cố dịch vụ phân phối quỹ, hợp tác với Plaid để chia sẻ dữ liệu an toàn, và mở rộng liên minh với TCW Group để cung cấp tín dụng tư nhân cho các công ty thị trường trung. Những động thái này giúp đa dạng hóa sự pha trộn kinh doanh của họ ngoài ngân hàng truyền thống.

PNC đã tăng cổ tức hàng quý của họ lên 6% lên $1.70 mỗi cổ phiếu vào tháng 7 và tiếp tục mua lại cổ phiếu. Tuy nhiên, cơ sở chi phí cao của họ vẫn tiếp diễn bất chấp những nỗ lực cắt giảm chi phí, và việc thiếu sự đa dạng hóa danh mục cho vay khiến tôi lo ngại khi điều kiện kinh tế phát triển.

Đối đầu về Hiệu suất và Định giá

Các con số kể một câu chuyện thú vị. Doanh thu của JPM dự kiến sẽ giảm nhẹ vào năm 2025 trước khi tăng 3,5% vào năm 2026. Lợi nhuận dự kiến sẽ giảm khoảng 1% trong năm nay nhưng sẽ tăng 4,1% vào năm sau. Các nhà phân tích gần đây đã nâng cao ước tính lợi nhuận của JPM - luôn là một dấu hiệu tích cực.

PNC cho thấy dự báo tăng trưởng mạnh mẽ với mức tăng doanh thu lần lượt là 6,3% và 5,9% cho năm 2025 và 2026. Tăng trưởng lợi nhuận của họ trông ấn tượng với 11,7% trong năm nay và 11,5% trong năm tới, mặc dù các ước tính chưa thay đổi trong tháng qua.

Hiệu suất cổ phiếu tiết lộ sở thích của nhà đầu tư - Cổ phiếu JPM đã tăng 22,9% trong năm nay, vượt trội hơn S&P 500, trong khi PNC chỉ tăng 6%. Tuy nhiên, PNC được giao dịch ở mức chiết khấu với P/E kỳ vọng là 12,19 lần so với 14,68 lần của JPM.

Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của JPM là 16,93% vượt trội so với 11,07% của PNC, cho thấy hiệu quả vượt trội của JPM trong việc tạo ra lợi nhuận từ vốn của cổ đông.

Phán Quyết Của Tôi

JPMorgan nổi lên như kẻ thắng cuộc rõ ràng trong cuộc chiến ngân hàng này. Mặc dù giao dịch với mức giá cao, quy mô, sự đa dạng và hiệu suất nhất quán không ai sánh kịp của JPM biện minh cho mức định giá cao hơn. Sự lãnh đạo của họ trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư, kế hoạch trả vốn tích cực, và khả năng nâng cao hướng dẫn bất chấp những khó khăn cho thấy sự xuất sắc trong hoạt động.

Mặc dù chiến lược mở rộng và mua lại đầy tham vọng của PNC cho thấy triển vọng, nhưng việc đa dạng hóa cho vay hẹp hơn và cơ sở chi phí cao hơn tạo ra những điểm yếu. Đôi khi trong đầu tư, bạn nhận được những gì bạn trả - và giá cao của JPM phản ánh vị thế cao cấp của nó trong lĩnh vực ngân hàng.