Giá HYPE coin đạt mức cao mới, doanh thu bình quân vượt 100 triệu, giải thích về năng lực sinh thái và logic giá trị đằng sau Hyperliquid.

Tác giả: Duo Nine

Biên soạn: White55, Mars Finance

Năm nay, hiệu suất của các đồng tiền mã hóa không chính thống khá đáng thất vọng, hầu hết đều có xu hướng kém, nhưng có một ngoại lệ lớn: HYPE.

Hyperliquid khác gì? Triển vọng phát triển của nó như thế nào?

Tôi sẽ trả lời câu hỏi này sau. Trong khi đó, trong 24 giờ qua, HYPE đã vượt qua mức giá cao nhất trong lịch sử 50 đô la, và năm nay có khả năng lập kỷ lục mới.

Đầu tiên, hãy nhanh chóng xem xét hiệu suất của hầu hết các altcoin so với Bitcoin từ đầu năm đến nay. Bạn có nhận thấy điều gì trong biểu đồ bên dưới không? Ngoài SocialFi ra, tất cả các lĩnh vực khác đều đang giảm.

Nói cách khác, vào năm 2025, chỉ nắm giữ Bitcoin sẽ là lựa chọn thông minh hơn. Các dự án SocialFi ngoại lệ bao gồm các token như Cookie, Kaito, Zora, trong đó Zora gần đây đã tăng 15 lần, tôi đã báo cáo về điều này trong số Alpha Post trước.

Hình ảnh từ dexu.ai

Một khi so sánh hiệu suất của các đồng coin giả mạo với Bitcoin và lọc ra những đồng coin vượt trội, phạm vi lựa chọn trở nên rất hạn chế, HYPE là một trong số ít những đồng coin này, nó là token quản trị của Hyperliquid. Hãy cùng thảo luận từ phần đầu tiên.

Tại sao Hyperliquid lại khác biệt?

TLDR: Hầu hết các loại tiền điện tử đều liên quan đến việc khai thác giá trị từ người dùng, trong khi Hyperliquid lại đi ngược lại, làm một điều khác.

Trước khi chúng ta thảo luận về một số ví dụ, điều quan trọng là định nghĩa từ "vắt kiệt". Nó đề cập đến việc các giao thức hoặc chuỗi rút tiền của người dùng mà không bao giờ trả lại vào hệ sinh thái của nó. Những khoản tiền này cuối cùng biến mất trong tài khoản ngân hàng của nhóm dự án.

Cách làm này sẽ xuất hiện trở lại theo định kỳ với thương hiệu và câu chuyện mới, những người điều hành đứng sau thường là một nhóm người giống nhau, họ liên tục lặp lại chiêu trò của mình để lừa đảo tiền bạc từ người dùng một cách hợp pháp.

Hãy để chúng ta đưa ra một vài ví dụ gần đây để minh họa điều này:

Nền tảng Pump.Fun đã kiếm được hàng tỷ đô la phí giao dịch bằng cách phát hành số lượng lớn Meme coin trên chuỗi Solana. Sau đó, họ đã huy động một số tiền khổng lồ từ các nhà đầu tư trong đợt bán trước khi token lên sàn. Tuy nhiên, token PUMP vừa được niêm yết đã giảm 67%. Họ đã thu được rất nhiều từ người dùng, nhưng ít trả lại.

Cronos: Crypto.com đã tạo ra token CRO vào năm 2018, với tổng phát hành ban đầu là 100 tỷ token. Vào năm 2021, để hỗ trợ giá token, dự án đã tiêu hủy 70 tỷ token. Tuy nhiên, vào tháng 3 năm 2025, sau một cuộc bỏ phiếu do những người trong nội bộ dẫn dắt, họ đã phát hành lại 70 tỷ token. Hành động này đã hy sinh lợi ích của người dùng, chứ không phải tạo ra giá trị cho người dùng.

TRUMP/MELANIA/YZY: Những đồng tiền của những người nổi tiếng này có thể được coi là mẫu mực của việc khai thác. Khi một người nổi tiếng đồng ý hợp tác, đồng tiền sẽ được tạo ra một cách không công khai và phân phối cho những người trong ngành. Khi đồng tiền được niêm yết, những đồng tiền có được mà không mất chi phí sẽ bị bán ra để đổi lấy tiền mặt. Toàn bộ quá trình không thu hồi được bất kỳ khoản nào, mà chỉ thu lợi.

Bây giờ hãy cùng xem Hyperliquid.

Họ đã ra mắt một sàn giao dịch phi tập trung, ban đầu khởi động dự án bằng cách trả hoa hồng cho tất cả những người cung cấp thanh khoản cho sổ lệnh (chúng tôi gọi họ là nhà tạo lập thị trường). Cụ thể, nhà tạo lập thị trường kiếm lợi nhuận thông qua việc tạo ra các lệnh giới hạn, và lợi nhuận của họ đến từ việc chia sẻ phí mà bên ăn lệnh đã thanh toán giữa nền tảng Hyperliquid và nhà tạo lập thị trường (hiện tại mô hình này vẫn có thể tham gia trên nền tảng Grvt).

Để nâng cao tính thanh khoản của sàn giao dịch, Hyperliquid còn tạo ra kho tiền HLP, người dùng gửi USDC vào kho này sẽ nhận được cổ tức phí thanh lý, đồng thời còn được hưởng lợi từ các khoản phí giao dịch khác. Trong khi đó, các sàn giao dịch tập trung như Binance hay Coinbase lại thu toàn bộ phí thanh lý vào túi.

Trước đây, không có mã thông báo HYPE. Tuy nhiên, tất cả người dùng giao dịch trên Hyperliquid đều đang tích lũy điểm. Sau đó, những điểm này sẽ được chuyển đổi thành airdrop mã thông báo HYPE, được phát cho tất cả người dùng đã giao dịch trên sàn này.

Airdrop đầu tiên (có thể có thêm nhiều hơn sau này) đã phân phối 31%, tức 3,1 triệu HYPE token cho người dùng sử dụng Hyperliquid. Airdrop này trùng với thời điểm ra mắt thị trường giao ngay. Không ngoài dự đoán, giá HYPE đã tăng từ 2 đô la lên mức hiện tại là 51 đô la. Người dùng nhận airdrop đã "miễn phí" nhận được những token này dựa trên chỉ số giao dịch của họ.

Họ (những người dùng nhận airdrop) thuộc về những người trong nội bộ, động thái này đã thay đổi căn bản quỹ đạo phát triển của Hyperliquid.

Ngoài ra, Hyperliquid hiện đang sử dụng 97% doanh thu của mình để mua lại token của chính mình và dự định tăng tỷ lệ này lên 99%. Điều này có nghĩa là phí giao dịch mà người dùng trả khi giao dịch trên Hyperliquid sẽ được sử dụng để mua lại token HYPE và thúc đẩy giá của nó.

Nếu bạn tình cờ staking một lượng lớn HYPE để nhận được giảm giá phí giao dịch, thực tế bạn đang tự trả phí cho mình khi giao dịch trên nền tảng này. Đến thời điểm hiện tại, quỹ hỗ trợ Hyperliquid đã mua khoảng 1,5 tỷ USD, gần 30 triệu HYPE token.

Biểu tượng đến từ data.asxn.xyz

Khi các nền tảng khác thu phí lớn từ người dùng, có thể sẽ hoàn trả một phần, thì Hyperliquid lại hoàn trả tới 97% thậm chí sắp đạt 99% số tiền người dùng đã đầu tư. Người dùng đã nhận thấy sự khác biệt này, chính là lý do HYPE trở thành một ngoại lệ trong ngành, và sẽ tiếp tục chiếm lĩnh thị phần của các sàn giao dịch tập trung chủ yếu thu phí từ người dùng.

Những đối thủ này cũng chính là những người tuyên bố rằng đội ngũ Hyperliquid cuối cùng sẽ bán 30 triệu HYPE trong quỹ hỗ trợ.

Điều này không thể xảy ra!

Tôi nghĩ rằng đội ngũ Hyperliquid có khả năng cao hơn để tiêu hủy những đồng token này, điều này sẽ khiến giá HYPE tăng vọt từ 2 đến 5 lần chỉ trong một đêm.

Tại sao họ lại phá hủy các token trong quỹ hỗ trợ?

Bởi vì điều này có lợi cho người dùng và hệ sinh thái của họ. Có lẽ cần chỉ ra rằng Hyperliquid được quản lý bởi 11 người, với thu nhập bình quân đạt 102 triệu USD, đây là mức cao nhất trên thế giới!

Tôi nói lại một lần nữa, có mười một người! Phần lớn thu nhập của đội ngũ Hyperliquid cũng đến từ việc tạo lập thị trường. Họ không cần phải bán token HYPE để có lợi nhuận, chỉ cần vận hành một sàn giao dịch thành công, và họ đã đạt được mục tiêu này.

Nói như vậy, tiếp theo chúng ta hãy xem xét diễn biến giá của HYPE.

Giá HYPE sẽ đạt đỉnh ở đâu?

Như hình vẽ, giá đang trong kênh tăng, khoảng kênh nằm giữa 40 đô la đến 60 đô la. Nếu giá phá vỡ 63 đô la (tức là đường trên của kênh), ý nghĩa của nó sẽ vượt xa sự bứt phá hiện tại ở mức 50 đô la.

Tôi nghĩ rằng mức giá mục tiêu khoảng 109 đô la hoặc 100 đô la có hiệu ứng nam châm đối với giá cả, nhiệt độ thị trường cuối cùng sẽ đạt đến mức đó, rất có thể là sau khi vượt qua mức 63 đô la.

Cần lưu ý rằng, so với xu hướng tăng từ tháng 4 đến tháng 6, sức mạnh của xu hướng giá hiện tại đã giảm. Mặc dù hàng triệu đô la được sử dụng để mua lại mỗi ngày, nhưng giá trị thị trường của HYPE đã đạt đến quy mô đáng kể, khiến cho tác động của các hoạt động mua lại này vẫn rõ ràng nhưng không còn mạnh mẽ như trước.

Nếu không tính đến stablecoin, giá trị vốn hóa của HYPE đã lọt vào top 10 tiền điện tử, điều này bản thân đã là một thành tựu lớn. Nếu HYPE tăng lên 100 USD trong thời gian tới, giá trị vốn hóa của nó sẽ gấp đôi, xếp hạng gần ngang với Dogecoin, chỉ đứng sau Solana.

Tôi nghĩ đây là một điểm cao tạm thời trong chu kỳ này. Giá của HYPE có thể tăng thêm, nhưng điều này phụ thuộc vào sự phát triển của hệ sinh thái giao thức và số lượng người dùng trên HyperEVM. Nếu mọi thứ diễn ra suôn sẻ, điều này sẽ bùng nổ hoàn toàn trong chu kỳ tiếp theo.

Tính đến thời điểm hiện tại, số lượng người dùng của HyperEVM khoảng 15.000 người, trong đó phần lớn là các nhà giao dịch đến từ chính sàn giao dịch Hyperliquid DEX. So với Solana hoặc các chuỗi khác (như Ethereum hay Arbitrum), con số này là không đáng kể. Trừ khi tình hình này thay đổi, tiềm năng tăng giá của HYPE sẽ chỉ giới hạn trong hiệu suất của sàn giao dịch của nó.

Hiện tại, việc hướng dẫn người dùng mới sử dụng Hyperliquid DEX đã trở nên rất đơn giản. Tuy nhiên, tình hình của HyperEVM thì không như vậy, trải nghiệm người dùng vẫn còn nhiều vấn đề. Tuy nhiên, với sự ra mắt gần đây của các dịch vụ tích hợp như chức năng USDC gốc, tình hình đã được cải thiện.

Ngoài ra, các sàn giao dịch chính thống như Coinbase hoặc Binance vẫn chưa niêm yết token HYPE. Điều này trở thành một yếu tố hạn chế khả năng thu hút người dùng mới của HyperEVM. Sự thành công của Hyperliquid đã khiến nhiều đồng nghiệp ghen tị, và đà phát triển nhanh chóng của nó cũng khiến không ít sàn giao dịch lâu đời cảm thấy lo ngại.

Trong một thị trường do những người ăn đơn dẫn dắt, sự xuất hiện của Hyperliquid đã hoàn toàn đảo ngược tình thế. Điều này đã giúp họ nổi bật và trở thành sự yêu thích của người dùng. Nếu họ có thể tiếp tục duy trì đà này và tránh được các sự kiện thiên nga đen (bởi vì Hyperliquid hiện tại vẫn rất tập trung), HYPE chỉ có một hướng đi: đi lên.