Phân tích và tác động của “Đạo luật làm rõ thị trường tài sản kỹ thuật số” của Mỹ

Tóm tắt luật pháp và nội dung cốt lõi

Hạ viện Hoa Kỳ gần đây đã thông qua “Dự luật Rõ ràng về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số” (gọi tắt là “Dự luật CLARITY”) với số phiếu áp đảo, hiện tại dự luật này đã bước vào giai đoạn xem xét của Thượng viện. Nếu cuối cùng được thông qua, điều này sẽ đánh dấu một bước tiến quan trọng của Hoa Kỳ trong lĩnh vực quản lý tài sản kỹ thuật số.

Dự luật CLARITY nhằm thiết lập các định nghĩa và quy tắc quản lý rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là phân định phạm vi quản lý của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Theo dự luật này, CFTC sẽ chịu trách nhiệm quản lý các sàn giao dịch, dịch vụ môi giới, nhà phân phối và các dự án đáp ứng tiêu chuẩn “chuỗi trưởng thành”, trong khi SEC sẽ chịu trách nhiệm quản lý các tài sản chứng khoán và tiền điện tử có tính chất hợp đồng đầu tư. Dự luật CLARITY và Dự luật GENIUS cùng tạo thành một hệ thống quản lý toàn diện cho tài sản kỹ thuật số, trong đó dự luật trước tập trung vào cơ sở hạ tầng blockchain và phân loại tài sản, còn dự luật sau chú trọng đến quy định quản lý stablecoin.

Nội dung chính bao gồm:

1. Xác định định nghĩa “tài sản kỹ thuật số”

   Phân loại tài sản kỹ thuật số gốc hoạt động trên blockchain mở phi tập trung (như Bitcoin, Ethereum) là “hàng hóa số”, được CFTC quản lý.

2. Giới thiệu cơ chế công nhận “chuỗi khối trưởng thành”

   Cho phép các dự án đáp ứng các điều kiện như phi tập trung, quản trị không kiểm soát, mã nguồn mở, chuyển đổi token của họ từ “chứng khoán” sang “hàng hóa”, từ đó giảm bớt gánh nặng tuân thủ.

3. Miễn trừ tuân thủ dự án DeFi

   Miễn nghĩa vụ đăng ký cho các giao thức DeFi không liên quan đến việc quản lý tài sản, không có cấu trúc trung gian tập trung, làm rõ rằng các nhà phát triển frontend và các nhà điều hành nút không phải chịu trách nhiệm trung gian tài chính.

4. Tăng cường công bố thông tin và ngăn chặn giao dịch nội bộ

   Yêu cầu các nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số đăng ký với CFTC, tuân thủ các yêu cầu quy định nghiêm ngặt, bao gồm vốn tối thiểu, quản lý rủi ro, ghi chép giao dịch, v.v.

5. Cho phép các tổ chức tài chính truyền thống tham gia

Cung cấp cơ sở pháp lý cho các tổ chức tài chính truyền thống như ngân hàng, công ty chứng khoán trong việc lưu trữ và giao dịch tài sản kỹ thuật số.

Ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử

1. Tăng cường tính minh bạch của quy định, nâng cao niềm tin của thị trường

Dự luật CLARITY cung cấp một con đường tuân thủ rõ ràng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, giúp thu hút vốn từ các tổ chức, nâng cao tính thanh khoản và sự sôi động của thị trường. Đồng thời, thông qua các quy định như yêu cầu công bố thông tin và hạn chế giao dịch nội bộ, bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư.

2. Hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số của Mỹ phi SEC hóa

   Dự luật đã xây dựng một khuôn khổ quản lý mới cho hầu hết các tài sản kỹ thuật số, khiến chúng không còn bị quản lý chặt chẽ bởi SEC.

3. Sàn giao dịch truyền thống có thể nhận được giấy phép sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số

   Cho phép các nền tảng giao dịch truyền thống như Nasdaq, NYSE cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản kỹ thuật số, tạo điều kiện cho dòng vốn chính thống gia nhập thị trường tiền điện tử một cách tuân thủ.

Ảnh hưởng đến các dự án DeFi

1. Làm rõ cơ chế miễn trừ, bảo vệ các nhà phát triển hợp đồng.

Các nhà phát triển và điều hành dự án DeFi không tham gia vào hoạt động trung gian không cần đăng ký với SEC hoặc CFTC, giảm thiểu rủi ro tuân thủ.

2. Giới thiệu quyền tự quản lý, bảo vệ quyền sở hữu tài sản của người dùng DeFi

   Xác nhận người dùng có thể tự do thực hiện giao dịch ngang hàng thông qua ví không giám sát, với quyền kiểm soát tài chính.

3. Ảnh hưởng đến các dự án DeFi tiêu biểu

   Hầu hết các giao thức DeFi dự kiến sẽ nhận được miễn đăng ký, nhưng tình trạng pháp lý của token chính thức vẫn cần được làm rõ thêm. Các dự án cần tiếp tục thúc đẩy tính minh bạch của cấu trúc quản trị, củng cố cơ chế quản trị do cộng đồng lãnh đạo, nhằm nâng cao tính tuân thủ.

Triển vọng tương lai

Dự luật CLARITY hiện đang được xem xét tại Thượng viện, và liệu phiên bản cuối cùng có thể giữ lại các điều khoản quan trọng về phân loại DeFi và token trong phiên bản đã được thông qua bởi Hạ viện hay không sẽ là điểm chú ý. Dự kiến, dự luật này sẽ thúc đẩy Hoa Kỳ thiết lập một khung quy định về tài sản kỹ thuật số rõ ràng và phân tầng hơn, cung cấp cho các thành viên trong ngành một lộ trình tuân thủ rõ ràng.

Kết hợp với Đạo luật GENIUS đã được ký kết, Hoa Kỳ đang xây dựng một hệ thống tuân thủ tài sản kỹ thuật số hoàn chỉnh theo mô hình “miễn thuế trước, chuyển đổi sau, phân loại cuối cùng”. Hệ thống này sẽ nâng cao đáng kể tính hợp pháp và vị thế chiến lược của tài sản kỹ thuật số trong hệ thống tài chính chính thống của Hoa Kỳ.

Lưu ý rủi ro

Thông tin trong bài viết này chỉ mang tính tham khảo, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Đầu tư vào tiền điện tử có tính đầu cơ cao và rủi ro mất mát lớn. Các nhà đầu tư nên cân nhắc cẩn thận xem có nên tham gia giao dịch hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số hay không, dựa trên tình hình cá nhân.