Chưa áp dụng quy mô lớn, liệu USD1 của nhà Trump có thể ổn định không?

撰文：叮当（@XiaMiPP），Odaily

Vào lúc 6 giờ chiều ngày 29 tháng 7, stablecoin USD1 đã xảy ra sự mất giá tạm thời, giảm xuống mức thấp nhất là 0.9934 USDT, lệch khỏi giá neo 1:1 với đô la Mỹ. Sau đó, giá USD1 đã dần phục hồi, và đến thời điểm hiện tại đã ổn định ở mức 0.9984 USDT. Sự biến động ngắn này đã thu hút sự chú ý của thị trường.

Sự thật về USD1 tháo rời

Từ các cuộc thảo luận và suy đoán hiện tại của cộng đồng, nguyên nhân trực tiếp của sự kiện thoát neo lần này có thể liên quan chặt chẽ đến hoạt động IKA Launchpad mà sàn Gate đã khởi động vào ngày 26 tháng 7. Hoạt động này cung cấp tổng cộng 200 triệu mã thông báo IKA để đăng ký, người dùng có thể sử dụng USD1 hoặc đồng GT của chính sàn Gate để tham gia, giá đăng ký được thiết lập là 1 IKA = 0.001424 GT = 0.025 USD1. Theo dữ liệu được công bố từ Gate, tính đến ngày 28 tháng 7, tổng số lượng đăng ký trong bể USD1 đã vượt quá 200 triệu đô la. Quy mô đăng ký lớn như vậy cho thấy thị trường rất nhiệt tình với dự án IKA, nhưng cũng có thể đặt nền tảng cho áp lực bán ra USD1.

Chúng tôi lưu ý rằng, hoạt động đăng ký IKA chính thức kết thúc vào lúc 1 giờ chiều ngày 29 tháng 7. Kết hợp với xu hướng giá, sự sụt giảm của USD1 bắt đầu ngay sau đó không lâu, và mức giảm này tiếp tục cho đến khoảng 6 giờ chiều cùng ngày. Mốc thời gian này trùng khớp cao với sự kiện thoát neo, càng xác nhận khả năng “dòng tiền chảy ra sau khi kết thúc hoạt động dẫn đến áp lực bán tăng vọt”. Một số người tham gia có thể đã chọn nhanh chóng chuyển đổi USD1 trong tay thành tiền mặt sau khi hoàn tất đăng ký, dẫn đến việc bán tháo tập trung.

USD1 được phát hành bởi World Liberty Financial (WLFI), được định vị chính thức là “lựa chọn tài sản kỹ thuật số có độ biến động thấp”, nhằm cung cấp cho người dùng một phương tiện giao dịch tài sản tiền điện tử ổn định thông qua việc neo 1:1 với đồng đô la Mỹ. Theo sách trắng và báo cáo kiểm toán của nó, tài sản dự trữ của USD1 chủ yếu bao gồm trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Mỹ và tiền gửi đô la Mỹ, lý thuyết nên có khả năng thanh toán mạnh mẽ và cơ chế neo giá.

Tuy nhiên, từ một góc nhìn vĩ mô hơn, việc thoát khỏi cơ chế neo này đã phơi bày sự yếu kém của các stablecoin có quy mô nhỏ và vừa dưới áp lực của dòng tiền mạnh. Theo dữ liệu từ stablecoins.asxn.xyz, tổng quy mô thị trường stablecoin hiện đạt 2655,9 tỷ USD, trong đó USDT chiếm ưu thế tuyệt đối với quy mô 1645,7 tỷ USD, trong khi quy mô lưu thông của USD1 chỉ đạt 21,9 tỷ USD, chiếm khoảng 1,3%. Xét về giá trị tuyệt đối, quy mô thị trường như vậy vẫn chưa đủ để chịu đựng áp lực ứng dụng quy mô lớn, chưa nói đến việc có 200 triệu USD vốn đăng ký đột ngột đổ vào và nhanh chóng rút ra. Đối với USD1, đây không chỉ là một bài kiểm tra thực tế, mà còn giống như một bài kiểm tra áp lực bị động.

Dựa vào Trump, lợi thế tài nguyên bắt đầu xuất hiện

Hiện tại, USD1 trong sự kiện này đã trải qua một thời gian ngắn bị mất giá, nhưng nó cũng từ một khía cạnh khác chứng minh được lợi thế mà nó có trong khía cạnh tài nguyên thị trường. Khác với các stablecoin truyền thống phụ thuộc vào con đường tăng trưởng tự cuộn trong hệ sinh thái trên chuỗi, USD1 không chỉ có nguồn tài chính từ World Liberty Financial, mà còn có mạng lưới chính trị và vốn của gia đình Trump làm chỗ dựa. Chính vì vậy, USD1 đã nhanh chóng tham gia vào một số dự án tiền điện tử trong việc huy động vốn, thanh toán giao dịch và các giai đoạn Launchpad, trở thành lựa chọn “stablecoin chiến lược” mà ngày càng nhiều nền tảng sẵn sàng hướng dẫn người dùng sử dụng.

Tuy nhiên, “có người đứng sau” không đồng nghĩa với “không có gì phải lo lắng ở phía trước”. Bài học từ sự kiện IKA Launchpad đã chỉ ra rõ ràng rằng, sự công nhận của thị trường về bối cảnh tài nguyên không thể thay thế cho việc xác minh tính an toàn của cơ chế. Khi USD1 trở thành cổng vào quan trọng trong các ứng dụng tiền điện tử, khả năng chịu áp lực của nó, thiết kế thanh khoản và cơ chế niềm tin của người dùng mới thực sự là yếu tố quyết định việc nó có thể được “sử dụng lâu dài” hay không.

Đặc biệt là khi đối mặt với cú sốc thanh khoản lên tới hàng trăm triệu đô la trong thời gian ngắn, những vấn đề mà USD1 gặp phải đáng để WLFI chú ý cao độ. Ánh hào quang chính trị của gia đình Trump có thể mang lại những lợi ích từ sự chú ý, nhưng chỉ khi chuyển đổi sự chú ý thành các kịch bản sử dụng, và các kịch bản sử dụng trở thành thói quen sinh thái, USD1 mới có khả năng từ một quân bài được trao quyền, trở thành một người tham gia mạnh mẽ trong cấu trúc stablecoin.