Tại sao các dự án "không có giá trị" trong lĩnh vực Tài sản tiền điện tử lại có giá trị cao?

Trong ngành Tài sản tiền điện tử, chúng ta thường thấy một số dự án chỉ có trang web hoành tráng nhưng có thể huy động được số tiền khổng lồ. Hiện tượng này không phải ngẫu nhiên, mà là kết quả của lý thuyết trò chơi đang hoạt động phía sau.

Điều này khiến người ta nhớ đến một cảnh trong bộ phim truyền hình Mỹ "Silicon Valley": công ty không có doanh thu lại được định giá cao hơn công ty có lợi nhuận. Giải thích của các nhà đầu tư là, có doanh thu thực tế sẽ đặt ra câu hỏi "bao nhiêu", và bất kỳ con số nào cũng đều không đủ. Ngược lại, không có doanh thu lại có thể kích thích trí tưởng tượng của mọi người về những khả năng vô hạn.

Ngành Tài sản tiền điện tử đã phát huy logic này đến mức tối đa: Dự án càng mơ hồ thì số tiền huy động được thường càng nhiều. Điều này không phải là khuyết điểm, mà ngược lại, trở thành một trong những đặc điểm mang lại lợi nhuận cao nhất trong lĩnh vực này.

Giới hạn thực tế ước lượng

Các dự án sở hữu sản phẩm thực tiễn khả thi phải đối mặt với một thực tế đáng lo ngại: sự thật. Điều này có nghĩa là phải đối diện với:

• Số người dùng thực tế thường gây thất vọng
• Giới hạn kỹ thuật gây thất vọng
• Chỉ số có thể đo lường không thể làm giả

So với các dự án chỉ có white paper, giá trị tiềm năng của chúng chỉ bị giới hạn bởi trí tưởng tượng. Điều này đã tạo ra một hiện tượng kỳ quặc: các dự án thực tiễn lại bị thị trường trừng phạt.

trò chơi thông tin hoàn toàn

Cốt lõi của lý thuyết trò chơi là: Người tham gia đưa ra lựa chọn dựa trên thông tin đã biết và lợi ích của chính họ.

Trong quá trình huy động vốn cho tài sản tiền điện tử, các bên tham gia chính bao gồm:

• Người sáng lập dự án (nắm giữ tất cả thông tin)
• Nhà đầu tư mạo hiểm (hiểu một số tình huống)
• Nhà đầu tư thông thường (hầu như không biết gì)

Đối với các nhà sáng lập dự án thiếu sản phẩm, chiến lược tốt nhất là rõ ràng:

• Giữ cho sự diễn đạt mơ hồ nhưng thú vị
• Nhấn mạnh tiềm năng hơn là thực tế
• Tạo ra cảm giác sợ bỏ lỡ (FOMO) một cách toàn lực

Càng mơ hồ thì càng khó bị bác bỏ. Chức năng càng ít, thì khuyết điểm được phơi bày cũng càng ít.

Tại sao không yêu cầu kết quả tốt hơn

Lý thuyết trò chơi nổi tiếng "nghịch cảnh của tù nhân" tiết lộ lý do tại sao mọi người lại đưa ra những lựa chọn tổn hại đến người khác mà không có lợi cho bản thân. Đầu tư vào Tài sản tiền điện tử cũng có tình huống tương tự: nếu mọi người đều yêu cầu nhìn thấy sản phẩm khả thi trước khi đầu tư, thị trường sẽ lành mạnh hơn.

Tuy nhiên, bất kỳ ai chờ đợi đều có thể bỏ lỡ những khoản lợi nhuận hấp dẫn từ sớm. Những nhà đầu tư vào sớm thường có lợi nhuận cao nhất, ngay cả khi dự án cuối cùng thất bại.

Do đó, hành động có vẻ thông minh của mỗi nhà đầu tư (chỉ dựa vào lời hứa mà vào sớm) lại dẫn đến kết quả bất lợi cho tất cả (coi trọng sự ồn ào mà coi nhẹ bản chất).

Giao dịch giữa giấc mơ và thực tại

Một dự án chỉ có bài viết trên Medium có thể tuyên bố sẽ hoàn toàn cách mạng hóa mọi thứ, bắt kịp hàng triệu tỷ giá trị. Trong khi một dự án có mã thực tế thì phải đối mặt với:

• Số lượng người dùng thực tế
• Khả năng cụ thể và hạn chế của công nghệ
• Nguyên nhân bị tụt lại trong cuộc cạnh tranh

Điều này đã sinh ra cái gọi là "phí chém gió" - một khoản phí định giá có được do hoàn toàn không bị ràng buộc bởi thực tế.

hợp tác đầu cơ

Khi khó phân biệt chất lượng dự án, mọi người sẽ tìm kiếm những tín hiệu chung:

• Bình luận của những người có ảnh hưởng
• Tình hình niêm yết sàn giao dịch
• Tốc độ tăng giá của token

Không có dự án sản phẩm nào có thể sử dụng tất cả tài nguyên để tạo ra những tín hiệu này, thay vì thực hiện phát triển thực tế. Số tiền đầu tư vào marketing càng nhiều, thì càng dễ thành công trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử.

Ví dụ thực tế: Dự án ngôi sao không có sản phẩm

Tài sản tiền điện tử lĩnh vực đã chôn vùi hàng tỷ đô la các bản whitepaper, những trường hợp này xác thực lý thuyết trên:

• Một dự án: Tạo ra một trong những cộng đồng cuồng nhiệt nhất, đạt được hàng tỷ giá trị ước tính ngay cả khi chưa ra mắt mạng chính. Điều này chứng minh rằng trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, sản phẩm càng mơ hồ, con người càng có thể chiếu những giấc mơ của mình lên đó.

• Một dự án blockchain: Kêu gọi 350 triệu USD cho một dự án tuyên bố "xử lý 162,000 giao dịch mỗi giây", nhưng kết quả khi ra mắt chỉ có thể xử lý 4 giao dịch mỗi giây. Bằng chứng cần thiết cho các tuyên bố kỹ thuật càng ít, số tiền huy động được càng nhiều.

• Một dự án nhận diện sinh học: với ý tưởng "cung cấp dữ liệu nhận diện sinh học để đổi lấy token", thu hút các nhà đầu tư mạo hiểm đầu tư hàng tỷ đô la.

Các trường hợp này đều tuân theo một mô hình chung: cam kết càng trừu tượng hoặc kỹ thuật càng phức tạp, số tiền quyên góp càng nhiều, và cuối cùng, chi phí thất bại cũng càng lớn.

Tại sao tình huống này khó thay đổi

Về lý thuyết, nhà đầu tư nên yêu cầu xem các sản phẩm khả thi. Nhưng lý thuyết trò chơi tiết lộ lý do tại sao tình huống này khó thay đổi:

• Cảm xúc FOMO là có thật: các nhà đầu tư sớm có lợi nhuận nhiều nhất, điều này tạo ra áp lực đầu tư trước khi dự án được xác minh.
• Khó xác minh nội dung tuyên bố: phần lớn các nhà đầu tư thiếu khả năng kỹ thuật để đánh giá tính khả thi của dự án.
• Định hướng ngắn hạn của các nhà quản lý quỹ: phần thưởng của họ phụ thuộc vào lợi nhuận của mùa hiện tại, chứ không phải thành công lâu dài.
• Cơ chế khuyến khích có vấn đề: Hành vi có lợi cho cá nhân có thể gây hại cho thị trường

Đây là lý do tại sao các dự án không có sản phẩm thường có thể huy động nhiều vốn hơn so với các dự án thực sự phát triển sản phẩm thiết thực.

Luật chơi không có vấn đề gì, chỉ là một số người quá giỏi trong việc lợi dụng những quy tắc này.