Thông tin từ Glassnode: Sự tự tin của nhà đầu tư trượt dốc

Tóm tắt điều hành

Chúng tôi đánh giá vị trí thị trường so với hai mô hình giá trên chuỗi, cả hai mô hình này đều giao nhau trong những đáy chu kỳ trước đây và trong thời điểm bán tháng 3 năm 2020.

Mô hình tích lũy và phân phối có xu hướng phù hợp với đỉnh và đáy cục bộ, và chúng tôi sẽ thể hiện cách điều này diễn ra trong dữ liệu trên chuỗi.

Hiện nay, hầu hết những người giữ trong thời gian ngắn đều đang mất tiền với vị trí của họ, với một chỉ báo mới cho thấy tâm trạng tiêu cực đang chiếm ưu thế trong nhóm này.

Tìm tầng

Các Bitcoin Thị trường tiếp tục chìm đắm xung quanh 26.000 đô la, sau khi giá không giữ được ở mức trung điểm chu kỳ khoảng 31.400 đô la. Cả hai nỗ lực vào tháng 4 và tháng 7 đều tạo ra một mô hình đỉnh kép trong giá cả. Trong số các chỉ báo khác liên quan đến Người giữ trong Ngắn hạn được bàn luận tuần trước (WoC 37), điều này có thể ngụ ý rằng thị trường đang trải qua một sự thay đổi sớm trong tâm lý và sự tự tin của thị trường.

Biểu đồ dưới đây trình bày hai mô hình giá cả:

🟢
Giá đầu tư($17.6k), đây là giá trung bình mua vào cho tất cả các đồng tiền ngoại trừ những đồng được mua bởi các thợ đào (tức là trên các thị trường phụ).

🟣
Giá Delta($11.1k), mô hình giá kết hợp trên chuỗi và kỹ thuật, thường được sử dụng để mô phỏng đáy chu kỳ.

Hoạt động giá trong cả hai chu kỳ 2018-19 và 2022-23 đã dành một lượng thời gian tương tự để giao dịch trong giới hạn của các mô hình giá này ở mức thấp. Đáng chú ý là thị trường đã quay trở lại mức giá Nhà đầu tư trong hỗn loạn của sự bán tháo vào tháng 3 năm 2020.

Ngoài thời gian giữa các mô hình này, chúng ta cũng có thể đo lường sự nén và mở rộng giữa các mô hình giá này như một chỉ số cho sự phục hồi thị trường. Khoảng cách giữa các mô hình này sẽ nén lại gần đỉnh chu kỳ khi lượng vốn lớn Luồng vào thị trường. Ngược lại, sự chệch lệch cho thấy sự dịch chuyển mềm mại của vốn, nơi giá giảm trở thành yếu tố động cơ.

Mô hình này có thể được sử dụng để giám sát quá trình chuyển đổi từ giai đoạn sâu nhất của thị trường g bear trở lại hướng thị trường phục hồi. Từ đó, chúng ta có thể thấy rằng cấu trúc thị trường hiện tại tương tự như giai đoạn nén thấy trong năm 2016, và cũng trong năm 2019.

Chu kỳ xoắn vốn

Tỷ lệ HODL đã thực hiện (RHODL) là một chỉ báo thị trường theo dõi cân bằng của tài sản đầu tư được giữ trong các đồng tiền được chuyển gần đây (< 1 tuần) và các nhà đầu tư HODL lâu năm hơn (1-2 năm). Trong biểu đồ tiếp theo, chúng tôi đã áp dụng Giá trị Ngưỡng 🔵 trung vị 2 năm (nửa chu kỳ) cho các giai đoạn khi các chế độ dòng vốn chuyển đổi giữa cấu trúc thị trường bò và thị trường gấu.

Chúng ta có thể thấy rằng theo đánh giá này, năm 2023 đã thấy một lượng nhà đầu tư mới tương đối nhỏ, tuy nhiên tỷ lệ RHODL chỉ mới đang cạnh tranh với mức trung bình 2 năm. Sự xuất hiện của nhà đầu tư mới là tích cực nhưng động lực tương đối yếu.

Chúng ta cũng có thể hình dung được sự đầu tư tích cực nhưng mềm mại này thông qua việc tận dụng Điểm Xu hướng Tích luỹ. Công cụ này phản ánh sự thay đổi cân bằng tương đối của nhà đầu tư hoạt động trong vòng 30 ngày qua.

Ở đây chúng ta có thể thấy rằng cuộc hồi phục vào năm 2023 được thúc đẩy bởi sự tích luỹ đáng kể vào đỉnh cục bộ trên 30 nghìn đô la. Điều này mô tả mức độ FOMO 🔴 của các nhà đầu tư. Điều này đối lập với các sự kiện đầu hàng trong nửa sau của năm 2022, nơi các nhà đầu tư mới nắm bắt cơ hội và tích luỹ ở mức thấp 🟢.

Quan sát hành vi này gần đỉnh thị trường gần đây, chúng ta có thể sử dụng các chỉ báo Lợi nhuận và Lỗ rõ ràng để đánh giá sự thay đổi đột ngột về lợi nhuận của nhà đầu tư. Các chỉ số lợi nhuận và lỗ rõ ràng đo lường sự thay đổi trong giá trị của tất cả các đồng tiền đã tiêu, so sánh giá trị tại thời điểm sử dụng với giá trị tại thời điểm mua. Biểu đồ dưới đây cho thấy tổng lợi nhuận 🟩 và lỗ 🟥 đã thực hiện hàng tuần, được chuẩn hóa theo Vốn hóa thị trường để so sánh qua các chu kỳ.

Ở đây, chúng ta có thể thấy sự hội tụ giữa những giai đoạn tích lũy gay gắt và lợi nhuận cao. Cả hai đều xuất hiện ở những đỉnh cục bộ vào năm 2023, và một sự hội tụ tương tự tồn tại ở đỉnh thị trường năm 2021 vào tháng 1 và tháng 12.

Người giữ dưới nước

Trong phiên bản tuần trước, chúng tôi đã xem xét một số chỉ số khám phá làm thế nào một phần đáng kể của người giữ trong ngắn hạn hiện đang giữ đồng coin với tỷ lệ lỗ, được hiển thị dưới dạng một phần trăm của STH Supply lời 🔵.

Trong thị trường gấu, khi hơn 97,5% nguồn cung được các nhà đầu tư mới mua vào gặp thua 🟥, cơ hội kiệt sức của người bán tăng một cách mũi nhọn. Ngược lại, khi hơn 97,5% nguồn cung của người giữ ngắn hạn đang có lãi, những người chơi này thường tận dụng cơ hội và rời khỏi với lãi hoặc hòa vốn 🟩.

Trong thời gian tăng trên 30.000 đô la, chỉ số này đã đạt đến sự bão hòa lợi nhuận hoàn toàn lần đầu tiên kể từ đỉnh cao mọi thời đại vào tháng 11 năm 2021. Tuy nhiên, kể từ khi giảm xuống dưới 26.000 đô la trong những tuần gần đây, hơn 97,5% nguồn cung STH hiện đang nắm giữ lỗ, đạt đến mức sâu nhất kể từ khi FTX sụp đổ.

Với nhiều người Giữ Trong Ngắn Hạn bị chìm dưới nước bây giờ, chúng ta có thể đánh giá vị trí của họ bằng hai chỉ số mạnh mẽ:

STH-MVRV trong đó mô tả mức độ Lãi / lỗ chưa thực hiện được nắm giữ và thước đo về động lực tài chính để bán.

STH-SOPR mô tả mức độ Lợi/lỗ thực tế đã bị khóa, cung cấp một chỉ số về áp lực bán thực tế.

Bắt đầu với STH-MVRV, chúng ta có thể đánh giá các đỉnh điểm trong chỉ số này so với giá trị trung bình trong 155 ngày️, cũng như một Băng trên (trung bình cộng một độ lệch chuẩn) 🟢 và một Băng dưới (trung bình trừ một độ lệch chuẩn) 🔴.

Chúng ta có thể thấy rằng một số điểm cao và thấp gần đây xảy ra song song với sự sai lệch đáng kể ngoài giới hạn này. Điều này cho thấy rằng các nhà đầu tư gần đây đang có mức lợi nhuận hoặc tổn thất đáng kể trong thời gian này.

Chúng ta có thể thấy hành vi tương tự trong chỉ báo STH-SOPR, cho thấy những nhà đầu tư này cũng đã thực hiện hành động, lựa chọn để thu lợi gần mức cao nhất và bán đồng tiền với mức lỗ có ý nghĩa thống kê gần mức thấp nhất.

Tin tưởng di chuyển

Bây giờ khi chúng ta đã thiết lập một mối quan hệ giữa những thay đổi đột ngột trong lợi nhuận tiềm ẩn (chưa thực hiện) và sự thay đổi trong việc chi tiêu của STHs (lợi nhuận đã thực hiện), chúng tôi sẽ giới thiệu một phương pháp để đánh giá hướng đi của mối quan hệ này.

Mục tiêu là đánh giá xu hướng tâm lý thay đổi của các nhà đầu tư mới, xây dựng dựa trên sự chênh lệch giữa cơ sở chi phí của hai nhóm con; người giữ và người tiêu dùng.

🟥
Tâm trạng tiêu cực là khi cơ sở chi phí của người tiêu dùng là
thấp hơn người giữ.

🟩
Tình cảm tích cực là khi cơ sở chi phí của người chi là
cao hơn hơn các chủ sở hữu.

Từ quan điểm này, chúng ta có thể thấy rằng cơ sở giá thành của những người chi tiêu STH đã giảm xuống dưới cơ sở giá thành của người nắm giữ khi thị trường giảm từ 29.000 đô la xuống còn 26.000 đô la vào giữa tháng Tám. Điều này cho thấy một mức độ hoảng loạn và tâm lý tiêu cực đã nắm giữ trong thời gian gần.

Để có cái nhìn rõ hơn về chỉ số này, chúng tôi đã chuẩn hóa chỉ số này bằng giá hiện tại.

Đáng chú ý, phạm vi macro cho chỉ báo này chủ yếu được giới hạn trong khoảng từ -0,25 đến 0,25, với những đợt tăng đột ngột vượt quá phạm vi tại điểm xoay cực đoan của thị trường. Ở đây chúng ta cũng sẽ bỏ qua phạm vi chuyển tiếp trung lập từ -0,05 đến 0,05 🟧 (một phạm vi tùy ý).

Thông tin quan trọng đầu tiên là các khoảng thời gian tiêu cực trong quá trình phục hồi từ thị trường gấu thường kéo dài từ 1,5 đến 3,5 tháng. Như đã ghi nhận, thị trường gần đây đã bước vào khoảng thời gian tiêu cực đầu tiên kể từ cuối năm 2022.

Các nhà phân tích có thể xem xét công cụ này khi theo dõi sự thay đổi tích cực trong tâm trạng STH. Nếu xu hướng bắt đầu tăng trở lại về vùng chuyển tiếp và sau đó là vùng tích cực (>> -0.05), điều đó sẽ cho thấy vốn đang bắt đầu trở lại thị trường và các nhà nắm giữ đang trở lại vị trí thuận lợi hơn.

Tóm tắt và Kết luận

Thị trường Bitcoin đang trải qua một sự chuyển đổi không đáng kể trong tâm trạng, với hầu hết các Nhà đầu tư Giữ Hạn Ngắn hiện đang lỗ trên nguồn cung của họ. Điều này đã dẫn đến một sự chuyển đổi tiêu cực trong tâm trạng, với các nhà đầu tư bây giờ có một cơ sở chi phí thấp hơn so với nhóm còn lại. Điều này cho thấy một mức độ hoảng loạn đang thống trị nhóm này, điều này xảy ra lần đầu tiên kể từ khi FTX sụp đổ.

Một số chỉ số cho thấy năm 2023 đã chứng kiến một dòng vốn mới và nhà đầu tư mới tích cực, nhưng động lực thấp. Điều này nói lên sự không chắc chắn dai dẳng đến từ các điều kiện kinh tế vĩ mô, áp lực pháp lý và thanh khoản thắt chặt trên tất cả các thị trường.

Chú ý: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ cho mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào được dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm cho quyết định đầu tư của chính mình.