Glassnode Insights: Whale Watching
Tóm tắt điều hành
Thông qua việc quan sát sự thay đổi số dư của các thực thể trên chuỗi, chúng tôi xác định cá voi (1k+ BTC) là một trong những nhóm chính tương tác với các sàn giao dịch trong những tuần gần đây.
Sự thống trị của khối lượng cá voi đổ vào sàn giao dịch rất quan trọng, chiếm 41% tổng số. Trong số đó, hơn 82% lưu lượng cá voi đổ vào đều được dành cho Binance, sàn giao dịch lớn nhất trong ngành công nghiệp.
Chúng ta cũng có thể xác định rằng nhiều thực thể cá voi hoạt động này được phân loại là Người giữ Ví Trung Hạn, với hoạt động đáng chú ý xung quanh đỉnh/trough thị trường địa phương.
Từ đó, chúng tôi phát triển một tập hợp các chỉ số để giúp theo dõi hành vi trên chuỗi của họ, nhằm nhận biết các giai đoạn lợi nhuận hoặc thua lỗ lớn.
Chúng tôi đã nghiên cứu hành vi dài hạn của các loài cá voi trong báo cáo gần đây của chúng tôi có tiêu đề Lượng cung Tôm. Trong bài viết này, chúng tôi đã chứng minh rằng các thực thể Cá Voi đã chứng kiến sự suy giảm tổng số dư của họ suốt lịch sử của Bitcoins. Biểu đồ dưới đây làm tăng sức mạnh cho điều này, khi các thực thể Cá Voi chiếm 46% tổng cung cấp, giảm từ 63% vào đầu năm 2021.
Lưu ý rằng ở đây, các thực thể Whale sẽ bao gồm các sàn giao dịch, cũng như các quỹ trung gian lớn như sản phẩm ETF, GBTC, WBTC và các quỹ sở hữu doanh nghiệp như Microstrategy.
Để loại bỏ các Sàn giao dịch khỏi bộ dữ liệu, chúng ta có thể cô lập chỉ các đồng tiền đang lưu thông giữa các thực thể Cá voi và sàn giao dịch. Biểu đồ dưới đây cho thấy tổng số dư Cá voi đã giảm đi 255k BTC kể từ ngày 30 tháng 5.
Đây là mức giảm số dư hàng tháng lớn nhất trong lịch sử, đạt -148k BTC/tháng. Điều này cho thấy có những biến động đáng chú ý đang diễn ra trong Bitcoin Nhóm cá voi đáng đào sâu hơn.
Cá voi Reshuffling
Để khám phá sự khác biệt trong tập hợp cá voi, chúng ta có thể quan sát sự thay đổi trong nguồn cung sở hữu bởi mỗi phân tầng con trong vòng 30 ngày qua:
🔴 Cá voi sở hữu hơn 100K BTC đã tăng số dư thêm +6.6k BTC.
🔵 Cá voi sở hữu từ 10k-100k BTC đã giảm số dư của họ đi -49.0k BTC.
🟢 1k-10k Whales đã thấy sự tăng cân nặng khoảng +33.8k BTC.
Trên tất cả các nhóm cá voi (bao gồm cả sàn giao dịch), chúng ta có thể thấy có một sự giảm net chỉ là -8.7k BTC trong tháng qua. Mặc dù có những giá trị cực đoan được hiển thị trong Trend Accumulation Score, các thực thể cá voi đã khá trung lập trong những tháng gần đây.
Chúng tôi có một trường hợp như sau:
Dòng tiền cá voi vào sàn giao dịch lớn lịch sử, có 255k BTC chảy từ cá voi vào sàn giao dịch.
Nội bộ, các nhóm con cá voi đang chứng kiến sự thay đổi kích cỡ số dư từ -49k đến +33.8k BTC.
Tổng cộng, nhóm cá voi chỉ ghi nhận -8.7k BTC trong tổng số tiền rút ra.
Vì sự thay đổi tổng lượng khối lượng không đáng kể, nhưng có những thay đổi đáng kể diễn ra cả nội bộ và thông qua luồng giao dịch, rất có thể những thực thể cá voi này đang chuyển chuyển tiền nội bộ. Chúng tôi sẽ gọi đây là ‘Cá Voi Điều Chỉnh’.
Để kiểm tra giả thuyết Sắp xếp lại Cá voi này, chúng ta có thể điều tra sự thay đổi vị trí trong vòng 30 ngày cho các phân kỳ Cá voi (>10K BTC 🟥 và 1k-10k BTC 🟦). Mục tiêu của chúng tôi là tìm ra các giai đoạn mà một nhóm thấy tăng số dư, trong khi nhóm khác thấy mức giảm tương tự.
Trong biểu đồ dưới đây, chúng tôi đã tô đậm các khoảng thời gian mà có thể xác định được mối tương quan nghịch mạnh -0,55 hoặc thấp hơn. Chúng ta có thể thấy rằng một khoảng thời gian như vậy trùng với đợt tăng giá thị trường gần đây đạt mức khoảng $30k.
Do đó, đề xuất rằng cá voi thực sự đã thể hiện một sự thay đổi cân bằng tương đối trung tính gần đây, với hầu hết hoạt động gần đây của họ là việc sắp xếp lại thông qua các sàn giao dịch.
Cá voi và Sàn giao dịch
Với tâm lý hành vi của cá voi này, chúng ta có thể cố gắng quan sát bất kỳ tác động nào lên thị trường, tập trung vào các sàn giao dịch. Biểu đồ tiếp theo có thể được sử dụng để phân tích mối quan hệ giữa các đơn vị cá voi và sàn giao dịch thông qua hai dấu vết:
🟪 Các luồng dòng tiền trao đổi theo đơn vị BTC được quy cho cá voi
🔵 Tỷ lệ của tất cả các dòng tiền đến từ cá voi.
Trong đợt tăng giá gần đây, khối lượng cá voi chuyển vào các sàn giao dịch tăng đáng kể, đạt mức +16.3k BTC/ngày. Điều này chiếm ưu thế của cá voi chiếm 41% trong tổng số lưu lượng chuyển vào sàn giao dịch, tương đương với cả sự sụt giảm của LUNA (39%) và sự cố của FTX (33%).
Phân tích dòng chảy mạng cá voi đến các sàn giao dịch có thể được sử dụng như một đại diện cho tác động của họ đến cân bằng cung và cầu. Luồng dòng chảy mạng cá voi đến sàn giao dịch có xu hướng dao động giữa ±5k BTC/ngày trong năm năm qua.
Tuy nhiên, trong suốt tháng 6 và tháng 7 năm nay, lượng cá voi đã duy trì một xu hướng đổ vào nới lên trong khoảng từ 4.0k đến 6.5k BTC/ngày.
Chúng tôi sẽ quay trở lại một công cụ tương quan đơn giản để xác định các giai đoạn mà cá voi chiếm ưu thế trong Luồng Net của sàn giao dịch toàn cầu. Biểu đồ dưới đây cho thấy các giai đoạn có tương quan cao (0.75 hoặc cao hơn) giữa Luồng Net của Cá Voi và Luồng Net của sàn giao dịch toàn cầu 🟥 (cho thấy sự ưu thế của cá voi), với ba giai đoạn chính rõ ràng:
Bò 2017 vào thị trường gấu 2018 (chuyển đổi và chín mủ).
Giai đoạn sau tháng 3 năm 2020 (sự thông qua và mở rộng các tổ chức của GBTC).
Cuối năm 2021 vào năm 2022 (hành vi phạm tội không may của thực thể FTX/Alameda).
Từ góc nhìn này, chúng ta có thể thấy rõ ràng hành vi của Cá voi (sự ưu tiên dòng tiền vào mạnh mẽ) khá khác biệt so với phần còn lại của thị trường (sự ưu tiên dòng tiền ra khiêm tốn).
Một trong những thành phần thú vị nhất của câu chuyện này là điểm đến của các đồng tiền cá voi. Nếu chúng ta phân tích các lượng tiền cá voi đổ vào, chúng ta có thể thấy rằng khoảng 82% các luồng giao dịch cá voi đang được chuyển vào Binance 🟨, trong khi Coinbase 🟦 chiếm 6,8%, và tất cả các sàn giao dịch khác chiếm 11,2%.
Điều này ngụ ý rằng gần 34% lượng tiền rót vào từ các cá voi trong đợt tăng giá tháng 7 đã được gửi vào Binance, với sự tăng đáng kể về ưu thế của Binance trong 12 tháng qua. Điều này cũng nói lên một số sự chênh lệch vùng miền mà chúng tôi quan sát được trong những tuần trước đó (WoC 26).
Cá voi ngắn hạn
Sau khi xác định rằng các thực thể cá voi đang chiếm ưu thế trong hoạt động trao đổi hiện tại, chúng ta có thể kết nối những quan sát này với báo cáo của tuần trước, trong đó chúng tôi đã nhận thấy rằng hầu hết hoạt động trao đổi liên quan đến các Nhà nắm giữ Ngắn hạn (WoC 29).
Sự thống trị của người nắm giữ ngắn hạn trên các dòng vốn trao đổi đã bùng nổ lên 82%, hiện cao hơn đáng kể so với phạm vi dài hạn trong năm năm qua (thường là 55% đến 65%). Từ đó, chúng ta có thể thiết lập một trường hợp rằng phần lớn hoạt động giao dịch gần đây được thúc đẩy bởi Cá voi hoạt động trong thị trường năm 2023 (và do đó được phân loại là STH).
Nếu chúng ta nhìn vào mức độ Lợi nhuận/Lỗ ròng thực tế do lưu lượng Ngắn hạn đổ vào các sàn giao dịch, trở nên rõ ràng rằng những nhà đầu tư mới này đang giao dịch theo điều kiện thị trường cục bộ. Mỗi cuộc tăng giảm và điều chỉnh kể từ khi sự cố FTX đã thấy mức tăng trưởng 10k+ BTC trong Lợi nhuận hoặc Lỗ ròng của Ngắn hạn, tương ứng.
Chúng ta có thể thấy hành vi này rõ ràng hơn khi nhìn vào sự thiên vị lợi nhuận/tổn thất ròng cho các đồng coin được gửi đến sàn giao dịch bởi nhóm STH. Ở đây, chúng ta có thể thấy các đỉnh cục bộ của thị trường địa phương khiến STHs khóa lợi nhuận một cách rất cao 🟥, hoặc lỗ 🟩, được chỉ ra bởi chỉ số này giao dịch trên hoặc dưới ±0.3, tương ứng.
Short-Term Holder SOPR 🟠 là một công cụ mạnh mẽ khác để cung cấp sự hòa hợp cho hành vi giao dịch cục bộ này trên thị trường tiền mặt. SOPR theo dõi tỉ lệ giữa giá tiêu dùng trung bình (tiêu thụ) và giá mua vào cho đồng tiền của người giữ ngắn hạn.
Bảng dưới đây sử dụng các dải một độ lệch chuẩn (90 ngày) cho các giai đoạn khi lợi nhuận hoặc lỗ thêm vượt quá. Chúng ta có thể thấy một số trường hợp dải giá này đã bị phá vỡ xung quanh điểm cực địa của thị trường địa phương vào khoảng năm 2023.
Cuối cùng, chúng ta có thể kết hợp những quan sát này bằng cách sử dụng Workbench để phát triển một công cụ nhấn mạnh khi cả hai điều kiện này được đáp ứng:
- STH SOPR đang giao dịch trên mức trung bình + 1sd band (90 ngày).
2, Sự thiên vị lợi nhuận/lỗ ròng tương đối đối với sàn giao dịch vượt quá 0.3.
Công cụ này có thể giúp xác định khi nhóm STH đang khóa một mức lợi nhuận lớn so với lịch sử gần đây. Đã có nhiều sự kiện như vậy trong năm 2023, với nhiều người thiết lập đỉnh thị trường địa phương.
Tóm tắt và Kết luận
Thực thể cá voi cho Bitcoin thường được đề cập là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hành động giá thị trường. Mặc dù việc theo dõi và giám sát các thực thể này khá khó khăn, nhưng dường như chúng đang trở nên ngày càng hoạt động tích cực trong những tháng gần đây. Cụ thể, 42% lưu lượng vào sàn giao dịch liên quan đến các thực thể cá voi, với số lượng lớn nhất đến Binance.
Chúng ta cũng có thể suy luận rằng hầu hết các thực thể cá voi hoạt động được phân loại là Người giữ ngắn hạn. Bằng cách kết hợp những quan sát này, chúng ta có thể phát triển một bộ công cụ để theo dõi các giai đoạn của việc thu lợi nhuận và thua lỗ mạnh mẽ bởi nhóm này. Từ đó, chúng ta có thể phát triển một bộ công cụ để giúp điều hướng các đỉnh thị trường địa phương bằng dữ liệu trên chuỗi.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ cho mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào được dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm cho quyết định đầu tư của riêng bạn.
