Thông tin Glassnode: Cung ứng cổ điển, Mt Gox và Đồng tiền Chính phủ Mỹ
The Bitcoin Thị trường đã thử nghiệm cả hai dải cao/thấp trong khoảng từ 27.000 đến 30.000 đô la kể từ giữa tháng Ba, sau khi phục hồi từ 27.100 đến 29.900 đô la tuần này. Trong cuộc tăng giá này, lan truyền những tin đồn không chính xác về các di chuyển trong Mt. Gox và ví tiền USD được kiểm soát bởi Chính phủ Mỹ. Chúng ta cũng thấy một số hoạt động từ các người nắm giữ cung cấp cổ xưa (>7 năm), dẫn đến một cây nến Doji hàng ngày đáng kinh ngạc được in trong một môi trường thanh khoản nhẹ, với bóng 1.500 đô la.
Báo cáo này nhằm mục đích đầu tiên là đề cập đến những sự kiện được đề cập ở trên gây ra sự biến động, và sau đó kiểm tra mặt cầu bằng cách nhấn mạnh trọng lượng của nhà đầu tư ngắn hạn hơn hành động giá trong xu hướng tăng hiện tại.
Đồng Xu Cổ Đại Hồi Sinh
Bằng cách xem xét khối lượng cung tiêu thụ từ các nhóm tuổi 7-10 năm và +10 năm, chúng tôi quan sát thấy khoảng 3,2k BTC được hồi sinh tuần này, với 1,1k BTC ban đầu được mua vào thời kỳ trước năm 2013.
Sau khi loại bỏ các giao dịch nội bộ thông qua điều chỉnh thực thể 🟥, chúng tôi xác nhận rằng những giao dịch này không phải là giao dịch nội bộ. Tuy nhiên, tầm quan trọng của những sự cố này không đáng kể so với các sự kiện cô lập trước đó trong quá trình điều chỉnh chu kỳ.
Nhìn tổng quan về việc tiêu dùng Cung cấp Cổ đại, chúng ta có thể thấy rằng kể từ khi ra đời, Bitcoin, chỉ có 4,25 triệu đồng xu đã đạt được tình trạng Cung cấp Cổ xưa (7+ Năm). Đáng chú ý, chỉ có 356 nghìn đồng xu cổ xưa này đã được chi tiêu, tương đương với 8,3% tổng số lượng mọi thời đại. Số dư 3,9 triệu (20% tổng cung) còn ngủ quên, thường được cho là đã bị mất.
Nếu chúng ta nhìn vào những tin đồn về Mt Gox đang chuyển tiền, chúng ta có thể thấy rằng số dư của họ đã giữ ổn định ở mức 137.890 BTC kể từ lần phân phối đầu tiên vào năm 2018 và không có đồng xu nào được giải phóng từ ví này. Mặc dù không có chi tiêu được quan sát gần đây, dự kiến rằng các phân phối sẽ bắt đầu vào năm 2023, khiến cho số dư này, hiện đang trị giá 3,93 tỷ USD, trở thành một trong những số dư cần được theo dõi.
🔔 Ý tưởng cảnh báo: theo dõi Số dư Mt Gox giảm xuống dưới mức hiện tại là 137.890 BTC sẽ đưa ra cảnh báo ngay lập tức khi có một giao dịch xảy ra, có thể là dấu hiệu bắt đầu phân phối.
Tương tự, Bitcoin Số lượng BTC được cầm giữ bởi các cơ quan chính phủ Mỹ đã ổn định ở mức 205.514 BTC. Những đồng tiền này là những đồng tiền được thu giữ từ các vụ tịch thu như vụ Bitfinex Hack năm 2016 và vụ Silk Road Hack năm 2012. Sự giảm mới nhất đã khiến cho 9.861 BTC được gửi vào nhóm Coinbase của chúng tôi.
Ý tưởng cảnh báo: theo dõi số dư USG giảm xuống dưới 205.514 BTC sẽ cho thấy khả năng tăng của phân phối từ thực thể này.
Điều Tra Nhu Cầu
Trong các phiên bản trước (WoC 12, WoC 14), chúng tôi đã chứng minh cách tỷ lệ tài sản được nắm giữ trong các nhóm tuổi cung cấp trẻ (< 6 tháng) có thể cung cấp cái nhìn về phía cung cầu của thị trường.
Biểu đồ dưới đây cho thấy tỷ lệ tài sản được bằng cả BTC và USD do các nhà mua gần đây nắm giữ. Sự tăng tỷ lệ cung trẻ hơn trong một đợt tăng giá là một dấu hiệu vốn đang chảy vào thị trường. Điều này cũng cho thấy rằng Cung Cũ (hơn 6 tháng) đang tiêu dùng, thường tận dụng tính thanh khoản của nhu cầu này, dẫn đến việc chuyển giao ròng các đồng coin cũ/giá rẻ cho các nhà mua mới với giá cao hơn.
Thay đổi vị trí ròng hàng tháng của nguồn cung trẻ cho thấy áp lực bán ròng này đã đạt và ổn định ở mức +250k BTC mỗi tháng. Đợt tăng cầu này đã làm tăng tổng nguồn cung trẻ thêm 366K BTC.
So với những pha tăng mạnh đáng kể trong chu kỳ trước, mẫu hình này có vẻ giống với xu hướng tăng của năm 2019, sau đó là một giai đoạn cân bằng trước khi bò 2020-21.
Một mô hình tương tự có thể được quan sát trong quá trình chuyển dịch của tài sản trị giá USD vào khu vực Cung cấp Trẻ. Tỷ lệ tài sản do nhà đầu tư mới nắm giữ đã tăng từ 20% lên 40% tổng số, một sự tăng tương tự như đã thấy vào đầu năm 2019.
Điều này đặt 28,2% tổng số tài sản đầu tư vào tay những người mua gần đây, điều này vẫn còn rất thấp và vẫn chưa vượt qua ngưỡng +40% thấy trong các thị trường tăng giá trước đó. Điều này cho thấy rằng lưu lượng cung cầu mới vẫn tương đối mềm, nhưng cung vẫn đa số được giữ bởi những người nắm giữ lâu dài, đầy đủ niềm tin hơn.
Đi theo làn sóng
Sau khi minh họa mối quan hệ bên trong giữa dòng tiền đầu vào và tài sản của Young Supply, chúng ta có thể rút ra các chỉ số nghiên cứu hành vi của những nhà đầu tư mới này, là một lực đẩy quan trọng của thị trường đang tăng.
Biểu đồ dưới đây hiển thị giá trung bình của các nhóm cung cấp Tuổi trẻ / Tuổi già cùng với giá trung bình thị trường.
- Cơ sở chi phí cung cấp cũ (> 6 tháng) 🔵
- Cơ sở chi phí cung cấp thị trường (trung bình) 🟠
- Cơ sở chi phí cung cấp trẻ (< 6 tháng) 🔴
Lưu ý đầu tiên là thị trường đã khẳng định phục hồi từ giai đoạn đáy lịch sử của sói năm 2022 🟪. Gần đây, sự tăng giá nhanh chóng của giá thị trường đã đẩy chi phí cơ sở của nhà đầu tư mới ($25.1k) 🔴 vượt trội hơn các nhóm khác, khi nhu cầu đổ vào đuổi theo cuộc tăng giá.
Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2022 mà cơ sở chi phí của nguồn cung cũ ($24.1k) trở lại vị trí ưu thế hơn so với người mua mới (nhiều trong số đó đã hoạt động ngay sau khi FTX thất bại).
Bước tiếp theo là tìm kiếm các chỉ báo để xem thị trường có tiếp cận bất kỳ điều kiện quá nóng nào hay không. Biểu đồ tiếp theo cho thấy Tỷ lệ Thay đổi hàng tuần cho cơ sở chi phí đã đề cập, chúng ta có thể sử dụng chỉ số này để đo lường mức độ tích lũy tài sản của mỗi nhóm.
Các điều kiện quá nhiệt trong quá khứ thường đi đôi với cả cung cấp trẻ 🔴, và thị trường tổng thể 🟠 vượt quá biến động hàng tuần từ 4%-8%, với các trường hợp trước đó thấy một sự điều chỉnh kéo dài sau đó.
Sự tăng mạnh gần đây chưa vượt qua ngưỡng 4% / tuần, tuy nhiên, nguồn cung trẻ đã gần đạt 3,4%. Quan sát này có nghĩa là thị trường chưa trải qua cùng mức độ tăng giá nhanh chóng như đã thấy vào tháng 12 năm 2017, tháng 6 năm 2019 và tháng 1 năm 2021.
Có Bitcoin Quá nóng?
Cho đến nay, chúng tôi đã nhấn mạnh tầm quan trọng của hành vi của Nhà đầu tư Ngắn hạn trong suốt giai đoạn tăng giá từ đáy chu kỳ. Tiếp theo, chúng tôi sẽ tập trung vào các số liệu giúp chúng ta đánh giá xem giai đoạn tăng giá đã đạt đến mức ‘quá nóng’ cho đến nay hay chưa.
Trước tiên, chúng ta zoom vào lợi nhuận chưa thực hiện trung bình mà các nhà nắm giữ ngắn hạn thông qua chỉ số MVRV, tức là tỷ lệ giữa giá trị hiện tại và chi phí căn cứ trên chuỗi. Trung bình hàng tuần của chỉ số này giúp xác định khả năng sửa chữa ngắn hạn, thường thấy khi STH-MVRV vượt quá 1.2, tín hiệu lợi nhuận chưa thực hiện 20%. Đỉnh macro thường thấy các giá trị cao hơn, thường vượt quá 1.4.
Mức kháng cự gần đây đã được tìm thấy tại mức 30 nghìn đô la, tương ứng với STH-MVRV đạt 1,33, và mang lại lợi nhuận trung bình 33% cho các nhà đầu tư mới. Nếu thị trường có sự điều chỉnh sâu hơn, mức giá 24,4 nghìn đô la sẽ đưa STH-MVRV trở lại giá trị cân đối 1,0, đã được chứng minh là một điểm hỗ trợ trong các thị trường tăng.
Một chỉ báo nhạy cảm hơn với giá, theo dõi hành vi tương tự, là tỷ lệ Lợi nhuận chưa thực hiện của Chủ sở hữu Ngắn hạn so với Lỗ. Nghiên cứu các đà tăng trước đó, chúng ta có thể xác định ba khu vực quan tâm riêng biệt cho tỷ lệ này:
Lợi nhuận cung cấp STH > 95% (Tỷ lệ Lợi/Nhận > 20): Nhấn mạnh vị trí cực kỳ lợi nhuận của các nhà đầu tư mới.
Lợi nhuận cung cấp STH > 80% (Tỷ lệ L/S > 4): Thường xuyên được xem lại trong quá trình sửa đổi trong các xu hướng tăng chung, và có thể báo hiệu điểm mệt mỏi của người bán gần kề.
Lợi nhuận cung cấp STH > 50% (Tỷ lệ L/P > 1): Đại diện cho một vị thế lợi nhuận cân bằng so với lỗ cho nhà đầu tư mới. Rơi xuống dưới mức này thường đi trước một sự hụt giá rộng hơn, tuy nhiên, có những ví dụ về thị trường tìm được sự hỗ trợ ở mức này trong các đợt tăng giá mạnh.
Trong rali năm 2023, chúng ta đã có thể tìm thấy một số trường hợp đạt đến và phản ứng với tất cả ba khu vực, với sự bán ra vào đầu tháng Ba là một minh chứng hoàn hảo về phản ứng tại khu vực 3.
Nếu xem xét tiềm năng của một sự sửa đổi sâu hơn trong tương lai gần, vùng 3 sẽ được đạt đến với giá thành của các nhà đầu tư mới, nằm ở khoảng $24.4K.
Lợi nhuận thực tế đến sàn giao dịch
Sàn giao dịch là điểm đến phổ biến cho các quỹ đầu cơ và là nơi chính để phát hiện giá. Chúng ta có thể đánh giá vốn đầu tư đang chảy vào/ra khỏi sàn giao dịch như một phương tiện để đo lường phản ứng của nhà đầu tư.
Cuộc hành trình gần đây không phải là ngoại lệ, với các sàn giao dịch ghi nhận dòng tiền đáng kể trong thời gian gần đây, đẩy Thay đổi Vị thế Tổng cộng lên trên +30k BTC/Tháng. Chỉ số này đã giảm nhẹ xuống 22.3k BTC/Tháng, tương đương với áp lực bán nhỏ hơn nhưng vẫn kiên trì trên thị trường.
Trong cả hai nhóm người giữ coin dài hạn 🟦 và ngắn hạn 🟥 gửi coin đến sàn giao dịch, sự áp đảo của người giữ coin ngắn hạn vẫn duy trì ổn định 90%-95% tổng lưu lượng vào. Đáng chú ý là sự tăng lợi nhuận của người giữ coin ngắn hạn trong năm 2023, được biểu thị bằng vùng màu đỏ sẫm sâu hơn, chiếm 58% lưu lượng vào sàn giao dịch hiện tại.
Cô lập phần lợi nhuận của nhà đầu tư ngắn hạn từ tổng lưu lượng tiền gửi của sàn giao dịch, chúng ta thấy rằng từ đầu tháng 1 đến nay, đã có hai Sóng lợi nhuận được thực hiện bởi nhóm này, đạt đến 60% tổng số. Trong thị trường hiện tại, làn sóng thứ hai của việc thực hiện lợi nhuận ngắn hạn của người giữ trong thời gian ngắn đã đồng bộ với sự điều chỉnh gần đây.
Kết luận
Trong phiên bản này, chúng tôi đã đề cập đến những tin đồn liên quan đến việc chuyển động của Cung Ứng Cổ Đại, quỹ Mt. Gox Trustee, và cung cấp do Chính phủ Mỹ kiểm soát. Với quy mô đáng kể của những số dư này, việc thiết lập Cảnh báo là một công cụ tuyệt vời để cung cấp thông báo tự động nếu số dư của họ giảm.
Chúng tôi cũng đã xem xét lại khái niệm phân phối tài sản giàu có/giàu nghèo thông qua các chu kỳ tăng trưởng, và sử dụng nó để đo lường nhu cầu trên thị trường. Qua việc đánh giá cơ sở chi phí của các nhóm đối tượng khác nhau, chúng tôi minh họa cách các nhà đầu tư mới ảnh hưởng đến thị trường, chủ yếu do hiệu suất lợi nhuận chưa thực hiện và đã thực hiện của họ.
Từ đó, chúng tôi quan sát thấy áp lực bán của nhà đầu tư mới là một lực đẩy chính đã thiết lập mức kháng cự ở mức 30.000 đô la. Nếu đợt điều chỉnh hiện tại tiếp tục, giá trị cơ sở của các nhà đầu tư mới tại mức giá 24.4k đô la có thể là một mức độ tâm lý cần được theo dõi trong những tuần tiếp theo.
Bản tin này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ cho mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào được dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm cho quyết định đầu tư của riêng bạn.
