Glassnode On-chain hàng tuần: Bitcoin đã trở lại chưa?
Sau một trong những giai đoạn ít biến động nhất trong Bitcoin Trong lịch sử (WoC 2), thị trường đã thực hiện một cuộc tăng trưởng đáng kinh ngạc và bùng nổ 23,3% trong tuần này. giá BTC Tiền điện tử đã tăng mạnh từ mức thấp hàng tuần là 17 nghìn đô la lên trên 21 nghìn đô la, vượt qua một số mô hình kỹ thuật và giá trị chuỗi kháng cự được quan sát rộng rãi. Nhiều trong số các mô hình này thường đóng vai trò là mức kháng cự tâm lý quan trọng trong các thị trường giảm giá, điều này khiến sự kiện cụ thể này đáng chú ý.
Trong phiên bản này, chúng tôi sẽ bàn về nhiều mô hình giá cả nhằm mô tả giá Bitcoin hành động, và những nguyên tắc cơ bản đi kèm, bao gồm:
Các mức kỹ thuật và on-chain quan trọng, như 200D-SMA và Giá thực tế cho các nhóm nhà đầu tư khác nhau.
Các điểm căng thẳng ước tính cho người khai thác trung bình có thể chỉ ra một sự giảm giá trong tình trạng căng thẳng thu nhập đột xuất cho ngành công nghiệp.
Mô hình giá trị công bằng dựa trên khối lượng giao thông mạng, cố gắng đo lường một giá trị ngụ ý dựa trên hoạt động thanh toán.
Khôi phục lợi nhuận ngắn hạn, trong lịch sử đã được chứng minh là một chỉ báo quan trọng về sự thay đổi mô hình hành vi của nhà đầu tư.
Trở lại đen
200D-SMA vẫn là một trong những công cụ phân tích kỹ thuật được sử dụng rộng rãi nhất trong tất cả các lớp tài sản, thường được áp dụng như một bài kiểm tra cho các xu hướng thị trường toàn cầu. Điều này đã được chứng minh đúng qua nhiều năm qua cho Bitcoin, nơi một kiểm tra đơn giản về việc giá có ở trên hay dưới đường trung bình động 200 ngày có xu hướng tương quan với xu hướng tăng giá hoặc giảm giá toàn cầu, tương ứng.
Với nhịp tăng mạnh trong tuần này, thị trường đã vượt qua mức tâm lý này ở mức 19.5k đô la. Bitcoin thị trường thường thể hiện một hành vi chu kỳ một cách kỳ lạ và nhất quán, với chu kỳ này giao dịch dưới mức 200D-SMA trong 381 ngày, chỉ còn thiếu 5 ngày so với thị trường giảm giá 2018-19 trong 386 ngày.
🔔
Ý tưởng cảnh báo: Nếu giá vượt xuống dưới $19.5k sẽ phản ánh một sự giảm trở lại dưới đường trung bình động 200 ngày, điều này có thể cho thấy sự yếu kém của thị trường đáng chú ý.
Nằm ngay phía trên 200D-SMA là Giá thực tế ở mức $19.7k. Trong thế giới của Bitcoin, mô hình cơ sở chi phí tâm lý này cũng được quan sát rộng rãi. Với giá hiện tại mạnh mẽ vượt qua mô hình giá này, điều này cho thấy rằng người giữ BTC trung bình đang trở lại lợi nhuận chưa thực hiện trung bình.
Đến nay, thị trường gấu 2022-23 đã trải qua 179 ngày dưới Giá đã thực hiện, là thời gian kéo dài thứ hai trong bốn chu kỳ gấu gần đây.
Biểu đồ dưới đây trình bày ba biến thể của Giá thực tế, chia thành các đợt:
🔴
Giá thực tế của người giữ trong thời gian ngắn ($18.0k), trung bình của số coin đã chuyển chủ sở hữu trong 155 ngày qua.
🟠
Giá thực tế ($19.7k), là trung bình của tất cả các chủ sở hữu coin.
🔵
Giá thực tế của Người giữ lâu dài ($22.4k), trung bình của các đồng coin đã được giữ ít nhất 155 ngày.
Có một số quan sát quan trọng từ mô hình này:
Có một sự tương đồng đáng chú ý về sức mạnh thị trường so với những gì đã được quan sát vào tháng 4 năm 2019, mặc dù thị trường hiện tại vẫn chưa vượt qua Mức Kháng cự- Giá đã thực hiện được.
Cả trong thị trường giảm giá 2018-19 và 2022-23,
tất cả ba giá trị thực tế hội tụ, cho thấy sự trở lại của một cơ sở người giữ đồng đều(nơi mà người giữ BTC trung bình mang một cơ sở giá trị tương đương, bất kể thời gian giữ).
Giá thực tế của người giữ ở thời hạn ngắn thấp hơn so với những người khác, phản ánh một sự kiện kiểu đầu hàng lớn sau khi FTX sụp đổ, cho thấy một khối lượng đáng kể các đồng coin đã được trao đổi sau đó.
🔔
Cảnh báo IDEA: Giá phá vỡ trên $ 22.4k sẽ phản ánh một cuộc biểu tình trên Giá thực hiện LTH, đưa người nắm giữ trung bình trong tất cả các đoàn hệ trở lại lợi nhuận.
Biểu đồ Chuyên nghiệp trực tiếp
Ước lượng Giá trị công bằng
Mục tiêu của việc đánh giá một giá trị hiện tại hoặc tương lai công bằng cho Bitcoin đã là đề tài của vô số nỗ lực mô hình hóa và lặp đi lặp lại. Một mô hình như vậy được trình bày lần đầu tiên bởi Willy Woo, và được phát sinh từ khối lượng giao dịch và tỷ lệ NVT.
Mô hình này sử dụng việc xem lại hai năm gần đây về khối lượng thanh toán và sau đó phái sinh ra một ‘giá trị hợp lý ước tính’ dựa trên khối lượng giá trị mạng thông qua. Biến thể dưới đây sử dụng khối lượng được điều chỉnh theo sự thay đổi của chúng tôi, lọc các giao dịch chuyển tiền bằng cách sử dụng các thuật toán tiêu chuẩn ngành. Có hai quan sát đáng chú ý trong 12 tháng qua:
Mô hình đã đánh giá quá cao Bitcoin giá trị công bằng trong năm 2022. Theo quan điểm của tôi, điều này có lẽ là kết quả của khối lượng được huy động từ các tổ chức lớn đang trải qua các sự kiện giảm đòn lớn, nhưng cũng có yếu tố không may liên quan đến việc quản lý ví (sai lầm) bởi các tổ chức FTX/Alameda trong những ngày cuối cùng của họ.
Mô hình này đã sụp đổ theo với sự giảm giá khối lượng chuyển khoản lớn được bao phủ vào tuần trước, cho thấy giá trị hợp lý giữa $8.2k và $10.0k.
Biểu đồ Nâng Cao Trực Tiếp
Tuy nhiên, với lợi ích của các thuật toán điều chỉnh thực thể của glassnode, chúng ta có thể đạt được một biểu diễn chính xác hơn về khối lượng chuyển giao có ý nghĩa kinh tế thực sự, và do đó rút ra một mô hình Giá NVT sạch sẽ hơn nhiều, với mối quan hệ mạnh mẽ hơn với giá hiển thị.
Biến thể này ước lượng ‘giá trị hợp lý’ cho Bitcoin từ 15.0 nghìn đô la đến 17.6 nghìn đô la dựa trên ước lượng tốt nhất của chúng tôi về giá trị kinh tế được giải quyết. Điều này chặt chẽ phù hợp với phạm vi giá giữ trong tháng trước.
Biểu đồ Chuyên nghiệp Trực tiếp
Khoan Dầu Được Giảm
Một trong những ngành bị ảnh hưởng nặng nề nhất trong 12 tháng qua đã là Bitcoin các nhà khai thác. Điều này đặc biệt rõ ràng trong chu kỳ này khi các công ty niêm yết công khai gặp những đòn đau lớn đối với định giá của họ, và do đó là giá cổ phiếu.
Mô hình dưới đây ước tính chi phí trung bình sản xuất BTC là $18,798, dưới giả định rằng Độ khó phản ánh ‘giá’ cuối cùng của ngành khai thác mỏ.
Biểu đồ Tiên tiến Trực tiếp
Một mô hình chi phí sản xuất thay thế tương đương với Độ khó của việc Phát hành coin, và phát triển ba dải đại diện cho:
🔴 Người đào hiệu suất cao nhất
🟠 Người đào trung bình
🟣 Người đào hiệu suất thấp nhất.
Chi phí sản xuất trung bình được ước tính là 17.062 đô la, tương tự, nhưng hơi thấp hơn mô hình trên (18,8k đô la). Dựa trên cả hai công cụ, có khả năng các nhà khai thác trên toàn bộ mạng đang thấy điều kiện tài chính thuận lợi hơn, với thị trường cung cấp một số sự nhẹ nhõm cần thiết (giả sử nó tiếp tục).
🔔
Cảnh báo IDEA: Giá đang giảm dưới 17.0k sẽ phản ánh một sự giảm trở lại dưới cả hai mô hình chi phí sản xuất, điều này có thể đưa ngành khai thác trở lại tình trạng căng thẳng tài chính nghiêm trọng.
Biểu đồ Nâng cao Trực tiếp
Để minh họa điểm này, biểu đồ dưới đây phản ánh sự sinh lời của Antminer S19 Pro, được phát hành vào khoảng tháng 5 năm 2020, và cho đến gần đây, là một trong những thiết bị hoạt động cơ bản. Các vùng màu trong biểu đồ dưới đây phản ánh các mức lợi nhuận ước tính cho thiết bị này dưới các giả định chi phí duy trì tổng thể (AISC) khác nhau ($/kWh). Lưu ý, AISC, không nên nhầm lẫn với ASIC!
🟣 $0.125/kWh
🟢 $0.100/kWh
🟡 $0.075/kWh
🟠 $0.050/kWh
🔴 $0.025/kWh
Với biểu đồ được hiển thị trong không gian nhật ký, các khoảng thời gian mà giàn khoan này được ước tính là không có lợi nhuận sẽ hiển thị dưới dạng khoảng trống trong biểu đồ màu có liên quan. Hai giai đoạn như vậy là rõ ràng, là từ tháng 5 đến tháng 10 năm 2020 (ngay sau khi giải phóng giàn khoan và sự kiện giảm một nửa), và một lần nữa từ tháng 7/2022 cho đến tuần này. Thông qua mô hình này, S19 Pro được ước tính là không có lợi nhuận cho bất kỳ công cụ khai thác nào hoạt động tại AISC trên ~ 0,10 đô la / kWh trong bảy tháng qua.
🪟 Tập hợp các chỉ số liên quan đến lợi nhuận của thiết bị ASIC, tiêu thụ năng lượng và doanh thu có thể được tìm thấy trong bảng điều khiển trực tiếp của chúng tôi: Mining ASIC Fleet.
Biểu đồ nâng cao trực tiếp
Lợi nhuận trở lại
Chủ đề quan tâm cuối cùng là sự trở lại của các giao dịch có lợi nhuận trên chuỗi. Mô hình aSOPR đang trong quá trình kiểm tra lại giá trị 1.0 từ bên dưới, đã được chứng minh là mức kháng cự quan trọng trong toàn bộ thị trường gấu.
Một sự phá vỡ aSOPR ở trên và lý tưởng nhất là kiểm tra lại thành công 1.0 thường báo hiệu một sự thay đổi chế độ có ý nghĩa, khi lợi nhuận được thực hiện và đủ nhu cầu chảy vào để hấp thụ chúng.
🔔 Cảnh báo ý tưởng: aSOPR (30DMA) vượt qua 1.0 cho thấy sự trở lại lợi nhuận trên quy mô lớn đối với giao dịch, và có xu hướng tín hiệu sức mạnh thị trường toàn cầu.
Biểu đồ Nâng cao Trực tiếp
Một quan sát tương tự có thể được thực hiện cho Tỷ lệ Realized P/L, mà tính đến tổng kích thước USD đang di chuyển. Mô hình này cũng đang kiểm tra lại mức 1.0 ở phía dưới, cung cấp một dấu hiệu đầu tiên rằng các giao dịch có lãi đang diễn ra và được hấp thụ bởi thị trường.
🔔 Ý tưởng cảnh báo: Tỷ lệ P / L thực hiện (30DMA) phá vỡ trên 1.0 cho thấy lợi nhuận trở lại trên quy mô lớn và có xu hướng báo hiệu sức mạnh thị trường vĩ mô.
Biểu đồ nâng cao trực tiếp
Tìm sự kết hợp
Tóm lại, chúng tôi vừa mới phát hành một thiết kế Bảng điều khiển mới, nhằm tìm kiếm sự trùng hợp giữa một số chỉ số trên chuỗi khối, với bốn khái niệm cốt lõi. Mô hình này tóm tắt các mức kháng cự và quan sát chính, đã từng cho thấy rằng một sự phục hồi mạnh mẽ từ thị trường gấu đang diễn ra, thành một công cụ hình ảnh dễ sử dụng.
Để tóm tắt, chúng tôi sẽ không đề cập đầy đủ chi tiết trong bản tin hôm nay, mà thay vào đó đề nghị xem hướng dẫn video của chúng tôi và các ghi chú trong Bảng điều khiển (và các báo cáo tương lai về chủ đề).
Bảng điều khiển tiên tiến trực tiếp
Tóm tắt và Kết luận
Với một cuộc tăng giá ồ ạt lên đến 23.3% để bắt đầu năm, một phần rộng lớn của Bitcoin Các nhà đầu tư (và người đào mỏ) đã thấy lượng cổ phần net (và các hoạt động) của họ trở lại lãi. Điều này phản ánh tác động của cả việc giá tăng mạnh, nhưng cũng là khối lượng coin khổng lồ đã chuyển tay trong những tháng gần đây, làm giảm cơ sở chi phí của họ xuống.
Với aSOPR và tỷ lệ P / L thực tế kiểm tra giá trị cân bằng 1,0, việc kiểm tra xem thị trường có thể giữ được những lợi ích này trở thành câu hỏi lớn tiếp theo.
