Đơn hàng băng trôi là gì & các nhà đầu tư tổ chức lớn thực hiện đơn hàng băng trôi như thế nào?

Lệnh băng trôi được sử dụng để chia nhỏ các lệnh giao dịch lớn thành các phần nhỏ hơn, có thể thấy được, nhằm che giấu kích thước tổng thể của lệnh. Các nhà đầu tư tổ chức sử dụng phương pháp này để giảm thiểu tác động đến thị trường khi mua hoặc bán các vị thế lớn. Các khía cạnh chính bao gồm phần có thể thấy được và phần ẩn, các thuật toán thực hiện, và các cân nhắc về quy định. Tính đến năm 2025, các hệ thống thực hiện dựa trên AI hiện có thể điều chỉnh các tham số lệnh băng trôi một cách linh hoạt dựa trên điều kiện thị trường theo thời gian thực. Việc giám sát thị trường được nâng cao sử dụng các cơ chế phát hiện phức tạp, với AI nhận diện mẫu và các mối liên hệ chuỗi thời gian cho thấy hiệu quả cao. Các nhà đầu tư tổ chức cũng đang áp dụng các chiến lược lệnh băng trôi trên nhiều loại tài sản cùng một lúc, thích ứng với môi trường giao dịch ngày càng phức tạp trong khi duy trì sự ẩn danh trên thị trường.

Các diễn biến mới nhất vào năm 2025

Vào năm 2025, với những tiến bộ trong công nghệ, lệnh băng trôi đã phát triển, trình bày một mô hình mới của hành vi giao dịch tổ chức:

Hệ thống thực thi dựa trên AI

Các nhà đầu tư tổ chức hiện đại đang sử dụng các thuật toán trí tuệ nhân tạo để điều chỉnh động các tham số lệnh băng nổi dựa trên điều kiện thị trường theo thời gian thực. Các hệ thống này có thể:

• Phân tích các mô hình thanh khoản của thị trường để tối ưu hóa kích thước lệnh
• Dự đoán các khoảng thời gian tốt nhất để thực hiện các phần lệnh
• Tự động thích ứng với các điều kiện biến động đang thay đổi

Giám sát thị trường nâng cao

Nền tảng quy định đã phát triển một cơ chế phát hiện phức tạp hơn để xác định lệnh băng trôi:

Ứng dụng đa tài sản

Các nhà đầu tư tổ chức hiện đang áp dụng chiến lược băng trôi trên nhiều loại tài sản cùng một lúc, tạo ra các phương pháp thực hiện đa dạng trong khi duy trì tính ẩn danh trên thị trường.
Sự tiến hóa này cho thấy cách mà những người tham gia thị trường liên tục tinh chỉnh các chiến lược thực hiện để đáp ứng nhu cầu của các lệnh lớn từ tổ chức trong một môi trường giao dịch ngày càng phức tạp, đồng thời bảo tồn quy trình phát hiện giá tự nhiên của thị trường.

[TL; DR]

Mỗi thị trường có hai lực lượng quan trọng: cầu và cung. Những lực lượng thị trường này cũng áp dụng cho các thị trường vốn. Giá cổ phiếu thường tăng vọt hoặc giảm mạnh, điều này là phản ứng trực tiếp với mức độ cầu và cung có mặt trong thị trường.

Một giao dịch đơn lẻ của các nhà đầu tư tổ chức lớn có thể ảnh hưởng đáng kể đến thị trường, khi họ cố gắng “giấu” các hoạt động của mình để tránh làm sai lệch các lực lượng cung và cầu thực tế trên thị trường chứng khoán. Họ mua và bán theo các lệnh nhỏ hơn. Chiến lược này rất phổ biến và được gọi là “lệnh băng trôi.”

Bài viết này cố gắng tiết lộ bí mật của lệnh băng và cách các nhà đầu tư tổ chức lớn thực hiện những lệnh này.

Lệnh Băng Trôi

Lệnh băng trôi, đôi khi được gọi là lệnh dự trữ, đề cập đến quá trình chia nhỏ một lệnh lớn thành các lệnh nhỏ hơn để thực hiện trong một khoảng thời gian nhất định. Việc phân đoạn này thường được thực hiện tự động bởi một chương trình được thiết lập cho mục đích này.

“Thuật ngữ iceberg xuất phát từ ý tưởng rằng mỗi lô hàng nhỏ hơn chỉ là đỉnh của tảng băng, liên quan đến khối lượng đơn hàng lớn hơn sẽ được đặt. Các lệnh iceberg che giấu số lượng ban đầu đã được đặt hoặc sẽ được đặt. Những lệnh này chủ yếu được các nhà đầu tư tổ chức lớn áp dụng, những người muốn mua và bán một lượng lớn chứng khoán mà không làm biến dạng thị trường.”

Họ đã che giấu quy mô lệnh, giảm thiểu biến động giá trên thị trường, điều này có thể do những thay đổi đáng kể trong cung và cầu của cổ phiếu.

nhà đầu tư tổ chức

Các nhà đầu tư tổ chức có thể là một công ty hoặc một tổ chức tìm kiếm quỹ đầu tư thay mặt cho nhiều cá nhân khác. Trong thế giới hiện đại của chúng ta, có nhiều ví dụ về điều này, chẳng hạn như các công ty bảo hiểm, quỹ tương hỗ và quỹ hưu trí.

Các công ty này có xu hướng mua những khối lượng lớn chứng khoán, chẳng hạn như cổ phiếu, trái phiếu hoặc các loại khác, điều này đã khiến họ có được biệt danh này. Quy mô các giao dịch mua của họ là đáng kể, do đó họ được gọi là “cá voi của Phố Wall.”

Nói chung, có sáu (6) loại nhà đầu tư tổ chức. Chúng bao gồm:

• Quỹ tài trợ;
• Quỹ tương hỗ;
• Quỹ phòng hộ;
• Ngân hàng thương mại;
• Quỹ hưu trí;

Các nhà đầu tư trưởng thành này phải tuân theo ít luật hạn chế hơn so với người trung bình. Điều này là do người ta thường tin rằng các công ty tổ chức có nhiều kiến thức hơn để bảo vệ mình khỏi ảnh hưởng của các lực lượng thị trường.

Lệnh thị trường và lệnh giới hạn

Lệnh băng trôi được thực hiện bằng lệnh giới hạn. Điều này khá khác biệt so với lệnh thị trường thông thường.

Lệnh giới hạn

Lệnh giới hạn đề cập đến một lệnh đặt ra mức giá tối đa chấp nhận được để bán hoặc mua chứng khoán trước một lệnh mua. Ở đây, mức giá tối thiểu chấp nhận được luôn được chỉ định trong lệnh bán.

Lệnh giới hạn cho phép nhà đầu tư kiểm soát các giao dịch mua và bán của họ. Thông qua lệnh giới hạn:

1. Nó có thể đảm bảo rằng giá chỉ định không lệch quá xa so với điểm vào hoặc ra của giao dịch trên thị trường. Về cơ bản, nếu giá trị của một chứng khoán vượt quá giới hạn của lệnh, giao dịch sẽ không xảy ra.
2. Nếu đó là một cổ phiếu có khối lượng thấp mà không được niêm yết trên các sàn giao dịch lớn, lệnh giới hạn là một lựa chọn khả thi, vì có thể gặp khó khăn trong việc cố gắng tính toán giá thực tế của chứng khoán.

Tuy nhiên, lệnh giới hạn cũng có những nhược điểm của nó. Ví dụ:

1. Nếu giá thị trường thực tế không bao giờ giảm xuống tiêu chí lệnh, loại giao dịch này có thể không bao giờ được thực hiện.
2. Cũng có thể đạt được mức giá mục tiêu mong muốn, nhưng do thanh khoản giảm ở mức giá lý tưởng, điều này có thể dẫn đến một lệnh được thực hiện một phần, hoặc thậm chí là một lệnh không được thực hiện hoàn toàn.

Lệnh thị trường

Mặt khác, lệnh thị trường nhấn mạnh tốc độ hoàn thành giao dịch hơn là giá của các chứng khoán đang được giao dịch. Chúng là những lệnh tương đối truyền thống: các nhà môi giới thu thập các lệnh giao dịch cho các chứng khoán và sau đó xử lý chúng theo giá thị trường hiện tại.

Cần lưu ý rằng mặc dù lệnh thị trường có khả năng được thực hiện cao hơn, nhưng điều này không có nghĩa là tất cả các lệnh thị trường đều có thể được thực hiện.

1. Tất cả các giao dịch lệnh thị trường đều được xác định bởi sự sẵn có của cổ phiếu ưa thích. Do thời gian thực hiện, tính thanh khoản và các yếu tố khác ảnh hưởng đến cổ phiếu, lệnh thị trường có thể thay đổi đáng kể.
2. Sự biến động của thị trường thường đe dọa giá của các lệnh, chủ yếu khi lệnh xảy ra giữa thời gian môi giới nhận lệnh và thời gian thực hiện lệnh thực tế. Tác động của sự biến động của thị trường thường ảnh hưởng đến các lệnh lớn, đòi hỏi thời gian. Ví dụ, các lệnh thị trường được đặt sau giờ giao dịch sẽ được thực hiện theo giá mở cửa của ngày giao dịch tiếp theo.

Lệnh thị trường có thể thay đổi vị trí của thị trường.

Tại sao các nhà đầu tư tổ chức lớn thực hiện lệnh băng trôi?

Lệnh băng trôi có nhiều lý do:

1. Một lý do hiệu quả là để tránh việc mua sắm hoảng loạn trên thị trường. Việc mua một số lượng lớn chứng khoán với các số lượng nhỏ hơn được ngụy trang sẽ che giấu áp lực bán mà những lệnh như vậy có thể gây ra.
2. Lệnh băng trôi cũng giảm chi phí tác động của việc thực hiện. Chi phí tác động đề cập đến sự khác biệt giữa giá thực tế của một giao dịch chứng khoán và giá của chứng khoán tại thời điểm đặt lệnh.
3. Ngoài ra, các nhà đầu tư tổ chức có thể muốn mua các cổ phiếu như vậy với giá thấp nhất có thể. Do đó, họ sẽ tránh các lệnh lớn để ngăn các nhà giao dịch khác làm tăng giá cổ phiếu.

Nghiên cứu thậm chí cho thấy Một số nhà giao dịch cũng có thể đặt lệnh tương tự như lệnh băng trôi để giảm tác động của những lệnh như vậy lên toàn bộ thị trường, từ đó tăng cường tính thanh khoản của thị trường.

Ví dụ về lệnh băng trôi

Sau khi đánh giá một công ty và cổ phiếu của nó trên thị trường vốn, một quỹ tương hỗ dự định mua khoảng 300.000 lệnh của công ty cụ thể này.

Mỗi ngày, khối lượng giao dịch trung bình của cổ phiếu công ty là 50.000 cổ phiếu. Đây là tổng số cổ phiếu được mua và bán bởi công ty mỗi ngày.

Xem xét kỹ lưỡng tình huống này; nhà đầu tư tổ chức (quỹ tương hỗ) muốn mua gấp sáu lần tổng số cổ phiếu mà công ty giao dịch hàng ngày. Để nhấn mạnh điều này, số lượng mà quỹ tương hỗ muốn mua vượt quá tổng số cổ phiếu được mua và bán mỗi ngày.

Các quỹ tương hỗ có thể quyết định thực hiện lệnh mua tất cả 300,000 cổ phiếu một lần. Tuy nhiên, điều này sẽ khiến thị trường trở nên điên cuồng:

1. Các nhà giao dịch khác sẽ nhận thấy các lệnh trong thị trường chứng khoán và giả định rằng quỹ tương hỗ có thông tin nội bộ, điều này sẽ dẫn đến sự gia tăng giá cổ phiếu của công ty trên thị trường.
2. Do sự gia tăng giá, trong các lệnh tiếp theo, giá mỗi cổ phiếu sẽ tăng đáng kể, và các nhà đầu tư tổ chức sẽ phải mua những đơn vị nhỏ hơn với giá cao hơn.

Để tránh tình huống này, nhà quản lý quỹ tương hỗ có thể quyết định hoàn thành một lệnh 300,000 cổ phiếu theo từng đợt 6,000 cổ phiếu.

Khi lệnh giới hạn cho 6.000 cổ phiếu được hoàn thành, nó sẽ kích hoạt lệnh giới hạn tiếp theo để mua 6.000 cổ phiếu. Chu kỳ này sẽ tiếp tục tổng cộng 48 lần, trải dài qua nhiều ngày giao dịch, tuần và tháng, cho đến khi số lượng cổ phiếu cần thiết được mua.

Nhận diện lệnh băng trôi

Đối với các nhà giao dịch cá nhân, có thể xác định các lệnh băng trôi xuất phát từ một nhà tạo lập thị trường duy nhất. Trong quá trình giao dịch, hạn chế này sẽ tiếp tục xuất hiện.
Ví dụ, trong một tình huống mà một nhà đầu tư tổ chức muốn mua 1.000.000 cổ phiếu trong 10 lệnh 100.000 cổ phiếu mỗi lệnh, nhà giao dịch phải quan sát các mô hình và xu hướng của cổ phiếu để phát hiện rằng các lệnh này đang được thực hiện.

Đối với những người muốn tận dụng xu hướng này, họ bắt đầu mua cổ phiếu chỉ cao hơn mức trung bình và nhận ra rằng các lệnh băng trôi dựa trên lệnh giới hạn đã tạo ra hỗ trợ mạnh mẽ cho loại giao dịch này. Việc xác định các lệnh băng trôi đã tạo ra cơ hội lợi nhuận scalping cho các nhà giao dịch.

Kết luận

Lệnh băng trôi cung cấp một phương thức giao dịch có cấu trúc và liền mạch, nơi mà những biến động lớn của thị trường có thể được tránh khỏi, và các lực lượng cung cầu không bị biến dạng. Đây là một phương pháp được sử dụng bởi các nhà đầu tư tổ chức lớn để tránh kích thích việc mua vào hoảng loạn trên thị trường, vì điều này cuối cùng không có lợi cho sự hợp tác của họ với quỹ khách hàng trong dài hạn. Nó được thực hiện thông qua các lệnh giới hạn và duy trì các điều kiện thị trường cần thiết để giữ vững các lệnh giới hạn đó.