Чи закінчиться «епоха простоти» Федеральної резервної системи? Останній виступ Пауелла у середу

Пауелл у місцевий час у середу (рано в четвер за київським часом) можливо проведе свій останній офіційний брифінг для преси як голова Федеральної резервної системи — це, можливо, поставить крапку у періоді, коли він регулярно спілкувався з журналістами як найвищий посадовець ФРС.

Інвестори та економічні спостерігачі уважно стежать за такими прес-конференціями. Ті, хто підтримує регулярну появу голови ФРС у медіа, вважають, що це дозволяє центробанку формувати наратив навколо своїх рішень щодо процентних ставок і сприяє засвоєнню ринками політики ФРС. Але деякі критики, включаючи кандидатуру на посаду голови ФРС, висунуту Трампом, Кевіна Ворша, вважають, що офіційні представники ФРС надмірно комунікують.

Ворш, ймовірно, буде підтверджений до середини червня на наступному засіданні політичної комісії ФРС, і він вже натякав, що може повністю припинити проведення регулярних прес-конференцій.

Президент MacroPolicy Perspectives і колишній високопосадовець ФРС Джулія Коронадо заявила, що саме через це середу стане для Пауелла останнім «дуже важливим» виступом на трибунах.

Вона додала: «Я очікую, що Пауелл прямо або опосередковано захищатиме цінність прозорості, відкритості для громадськості та журналістів і саморефлексії.»

Більше десяти років регулярних прес-конференцій

Офіційні особи ФРС збираються кожні шість тижнів (тобто вісім разів на рік) для ухвалення рішень щодо процентних ставок. Колишній голова ФРС Бен Бернанке вперше почав проводити прес-конференції після деяких засідань у 2011 році, тоді їх було чотири на рік.

Бернанке тоді сказав: «Раніше таємничість роботи центробанку полягала в тому, щоб нікому не давати знати, що саме ми робимо.»

Пауелл у 2019 році — менш ніж рік після вступу на посаду — почав проводити прес-конференції після кожного засідання. Оголошуючи цю ініціативу, він заявив, що хоче «простими словами підсумувати економічну ситуацію», оскільки монетарна політика впливає на кожного. Він сказав:

«Ми вважаємо, що якщо якомога ясніше пояснювати, які дії ми можемо вжити і чому, загальний результат може бути кращим. Для цього ми намагаємося передати наші очікування щодо того, як економіка може розвиватися і як може змінюватися наша політика.»

З часом Пауелл став більш обережним у відповідях на запитання журналістів.

Головний економіст компанії Vincent Reinhardt у Нью-Йоркському банку Mellon у листі електронною поштою зазначив:

«Несподівані відповіді привернули більше уваги, ніж він очікував або сподівався. З часом він став більш зосередженим на своїх доповідях. Кутки були згладжені, конфліктні моменти зменшилися, а також зменшилася кількість інформації.»

До 2024 року професор економіки Гарвардського університету Грег Манквік заявив, що обережність Пауелла на трибуні зробила прес-конференції марною тратою часу.

У своєму блозі Манквік написав: «Коли голова ФРС відповідає на запитання журналістів, він, здається, намагається передати якомога менше інформації, використовуючи якомога більше слів.» Він додав: «З точки зору ФРС, ідеальна прес-конференція має бути без новин, здебільшого повторенням і штампами.»

«Потрібно, щоб на прес-конференції були важливі новини»

Під час свідчень у Сенатському комітеті з банківської справи минулого тижня Ворш натякнув, що може слідувати пораді Манквіка.

Коли сенатор-демократ з Арізони Рубен Галего запитав, чи він наполягає на проведенні восьми прес-конференцій, Ворш відповів:

«Коли ти проводиш прес-конференцію, завжди має бути щось важливе, що потрібно повідомити.»

У 1994 році Федеральна резервна система різко підвищила ставки, що шокувало ринок і призвело до банкрутства округу Оранж у Каліфорнії наприкінці того ж року, після чого почалася політика прозорості. Це був найбільший у історії США муніципальний банкрутство.

Коронадо зазначила: «Ці коливання абсолютно безцінні для економіки.» Вона вважає, що «чітко пояснювати, що і чому ти робиш», — це кращий підхід.

Деякі експерти вважають, що, незважаючи на критику Ворша щодо сесій питань і відповідей, йому буде важко протистояти можливості формувати громадське сприйняття його керівництва у ФРС. Головний економіст Deutsche Bank у США Мэтт Лузетті заявив, що сумнівається, що Ворш припинить практику проведення прес-конференцій після кожного засідання.

У своєму звіті для клієнтів Лузетті зазначив:

«Прес-конференції дають йому потужну і часту платформу, щоб одразу після кожного рішення політики залишити свій слід у повідомленнях ФРС і формувати наратив. Відмовитися від цієї сцени — це буде втрата можливості.»

На цьому тижні, ймовірно, ФРС не зробить жодних змін у ставках. Оскільки конфлікт із Іраном триває, економічні перспективи залишаються дуже невизначеними, а з урахуванням нинішнього зростання інфляції, зниження ставок наприкінці року здається більш віддаленою перспективою.

Журналісти, ймовірно, запитають Пауелла, чи залишиться він у Раді директорів ФРС після закінчення свого терміну 15 травня.

Минулого п’ятниці прокурор Дженін Пірро оголосила, що закінчує кримінальне розслідування щодо Пауелла. Генеральний директор Capital Alpha Іан Кац зазначив, що наразі невідомо, чи вплине ця заява на рішення Пауелла залишитися у Раді директорів.

Пауелл може залишатися членом ради до січня 2028 року, коли закінчується його термін.