Щойно побачив цікаву новину: Paradigm збирає новий раунд фінансування на 1,5 мільярда доларів, розширюючи інвестиції за межі крипто у напрямку штучного інтелекту та передових технологій. Здається, це великий поворот у стратегії, але насправді все не так просто.

Якщо повернутися до цифр, у 2025 році венчурні інвестиції у крипто по всьому світу склали понад 498 мільярдів доларів. Звучить багато, але проблема в тому, що кількість проектів зменшилася майже на 60%, залишившись лише 1200 з початкових 2900. Значна частина цих коштів спрямована лише на кілька великих проектів, а не розподілена рівномірно. Для малих фондів це може бути не такою проблемою, але для Paradigm, який керує активами на 12,7 мільярда доларів, це справжня структурна проблема. Вони не бракують проектів, а бракують великих і на ранніх стадіях, щоб інвестувати ці суми, зберігаючи очікувану прибутковість.

Розглянемо їхню історію: у 2021 році Paradigm залучила 2,5 мільярда доларів — найбільший у історії криптофонд на той час. Але вже у 2024 році їхній обсяг зменшився до 850 мільйонів доларів. Це не ознака слабкості, а скоріше адаптація до змін на ринку. Однак це також свідчить, що навіть для Paradigm з крипто стає важко знайти відповідний масштаб.

Що все змінило — це FTX у листопаді 2022 року. Після краху FTX Paradigm втратила 278 мільйонів доларів. Це стало публічною демонстрацією для авторитетних інституцій, що мають «дослідницький підхід», потрібно пояснювати LP та ринку, а також — собі. У 2023 році спільнота помітила, що сайт Paradigm тихо змінився: слова «crypto» і «Web3» зникли, їх замінили більш нейтральним «інвестиції у технології». Тоді виникли побоювання, що Paradigm щось приховує. Співзасновник Мэтт Хуанг виступив із поясненням у Твіттері, що Paradigm «ніколи раніше не був так захоплений крипто», і додав, що «AI і крипто — не конкуренція з нульовою сумою. Обидва мають багато спільних інтересів». Це здавалося захистом себе, але тепер, дивлячись назад, це був попереджувальний сигнал.

Якщо подивитися на дії Мэтта Хуанга за останні два роки, стане ясно, що він не просто «говорить», що інвестує в AI. Він вже два роки перебуває «на перетині AI і крипто». У 2024 році Paradigm інвестувала 50 мільйонів доларів у Nous Research — компанію, що створює інфраструктуру для досліджень великих мовних моделей з відкритим кодом. Це не дрібна експериментальна ініціатива, а серйозна ставка. У лютому цього року Paradigm разом з OpenAI запустила EVMbench — інструмент для тестування здатності AI виявляти та виправляти вразливості у смарт-контрактах. Інфраструктура крипто тепер оцінюється за допомогою AI у одному просторі.

Мэтт Хуанг також засновує Tempo — компанію, що створює інфраструктуру для платежів на базі стейблкоїнів, і є членом ради директорів Stripe, яка вже у 2025 році запустила платіжний продукт із використанням стейблкоїнів. Об’єднуючи все це, Мэтт Хуанг не ставить на AI чи крипто окремо, а робить ставку на їхню інтеграцію у майбутньому.

Проблема у тому, що коли AI-агент має здійснювати платежі, отримувати або переказувати гроші, він не зможе використовувати PayPal або банківські рахунки — ці системи розроблені для людей і вимагають ідентифікації, що не підходить для автоматизації. Але стейблкоїни, смарт-контракти та програмовані системи грошей цю проблему вирішують. Саме тому Мэтт Хуанг одночасно інвестує у Nous Research і засновує Tempo — він вірить, що ці два напрямки з часом зіллються.

Заглядаючи назад у 2023 рік, слова Мэтта Хуанга «AI і крипто — не конкуренція з нульовою сумою» тоді здавалося захистом спільноти. Але тепер, у контексті сучасних подій, це — попереджувальний сигнал. Paradigm витратив три роки, щоб подолати наслідки FTX. Вони не обрали легкий шлях — зменшити масштаб і чекати наступного циклу зростання, а зробили більш складний, але більш перспективний: зробили ставку на об’єднання AI і крипто, створюючи позиції у обох ринках одночасно.

Для LP Paradigm це більш масштабна історія. У 2025 році 61% венчурних інвестицій у світі — близько 258,7 мільярдів доларів — вкладено у AI. Це найбільше джерело фінансування. Збір 1,5 мільярда доларів Paradigm має на меті витягти цю воду з найбільшого джерела, а не залишатися у висихаючому озері. Для LP це — історія з більш логічним зростанням.

Цей раунд у 1,5 мільярда доларів — важливий знак на цьому шляху. Мэтт Хуанг ще не підтвердив цю інформацію офіційно, але Tempo все ще розробляє Nous Research, і EVMbench вже запущений. Ці дії говорять голосніше будь-яких заяв.