Я щойно помітив досить цікаву тенденцію на ринку: з початку 2025 року ринкова капіталізація акційних токенів вже зросла майже у 3,5 рази. Це не випадковість — це вказує на масштабний зсув у бік токенізації реальних активів світу, який почався з застарілої інфраструктури.

Отже, світовий фондовий ринок має вартість понад $150 трильйонів, але система все ще базується на інфраструктурі, побудованій десятки років тому. Торгівля можлива лише 5 днів на тиждень, розрахунки дуже складні через багато посередників, а доступ до компаній з високим зростанням? Так, обмежений лише для певних інвесторів. Великі інститути, такі як NYSE, Nasdaq і DTCC, вже почали розробляти інфраструктуру токенізованих акцій для вирішення цих проблем.

Токенізація акцій насправді може вирішити три основні прогалини на традиційному ринку. По-перше, торгівля 24/7 без перерви, а не лише під час звичайних робочих годин. Зараз близько 11% торгів у США відбувається поза звичайним часом, і якщо система підтримуватиме цілодобову торгівлю, нова інформація швидше відображатиметься у ціні. По-друге, відстеження власності стане простішим — не потрібно через брокера, клірингова компанія або центрального депозитарія. За допомогою блокчейну власники зможуть безпосередньо відслідковувати свої активи, навіть використовувати акції як заставу для позик on-chain або додавати їх до пулів ліквідності для отримання доходу. У традиційному ринку все це вимагає кількох посередників і значних брокерських витрат. За оцінками, це може заощадити $5-10 мільярдів щороку для індустрії акцій.

Але найцікавіше для мене — доступ до приватного ринку. Регуляція SEC наразі досить сувора — інвестор має мати чистий капітал $1 мільйонів або дохід $200K на рік для доступу до приватних пропозицій. Приватні компанії також мають контролювати кількість акціонерів, щоб залишатися непублічними. Внаслідок цього більшість інвесторів майже не мають можливості інвестувати у високоростові стартапи до їх виходу на біржу.

Токенізація відкриває нові можливості. Найпоширеніша структура зараз — використання Special Purpose Vehicle (SPV) — SPV тримає базові акції, тоді як токен представляє економічні права щодо цієї компанії. Нещодавно Robinhood оголосив про токени OpenAI і SpaceX для кваліфікованих користувачів у ЄС, що дає доступ до двох найбільш затребуваних компаній світу. Це приклад венчурних компаній і стартапів, які раніше були недоступні для роздрібних інвесторів.

Але є важливий нюанс. Токени не завжди безпосередньо репрезентують власність — це залежить від дизайну емітента. Наприклад, токен SpaceX від Robinhood ще неясно, чи надає він пріоритетні права або можливість конвертації у звичайні акції, якщо SpaceX стане публічною компанією. На відміну від привілейованих і звичайних акцій, які мають чіткий порядок ліквідації, права голосу і характеристики доходу. Без цієї ясності інвесторам важко оцінити ціну і порівняти токени однієї й тієї ж компанії. Тому багато приватних токенізованих акцій фактично надають економічний вплив, а не пряме володіння.

Незважаючи на цю структурну неоднозначність, попит інвесторів на доступ до приватного ринку продовжує зростати. Опитування показують, що близько 90% американців готові виділити частину своїх пенсійних заощаджень на приватні активи, особливо представники поколінь Z і мілленіали, які мають агресивний підхід. Ця тенденція у поєднанні з тим, що компанії залишаються приватними довше, робить токенізацію акцій дедалі актуальнішою. Це не лише про торгівлю 24/7 або зменшення фрикцій, а про демократизацію доступу до можливостей, раніше ексклюзивних для топ-венчурних компаній і інституційних інвесторів. Ці зміни зможуть змінити спосіб, яким люди формують фінансову власність у епоху блокчейну.