Цей крок у сфері криптовалют справді піднімає важливу проблему, яка може застрягти мрію Європи щодо токенізації. Насправді, що відбувається, — це класична ситуація пастки — яка мета (EMT) і чому вона заважає зростанню стабільних монет, і саме це є головним питанням.

За сучасними європейськими правилами, електронний грошовий токен EMT, наприклад EURC, може використовуватися лише у системі розрахунків, якщо його ринкова оцінка відповідає певному порогу. Проблема в тому, що наразі жодна євро-орієнтована стабільна монета не досягає цього порогу. Це створює замкнене коло. Для зростання токенів потрібна розрахункова утиліті, але щоб отримати цю утиліті, вони мають бути вже досить великими. Circle бачить у цьому структуральний бар’єр для входу, і вони мають рацію.

Наприкінці березня Circle офіційно звернувся до Європейської комісії з проханням знизити цей поріг. Їхній аргумент простий, але сильний — поточна рамка фактично позбавляє євро-стабільні монети необхідної інфраструктури. EURC, який наразі має лише 440 мільйонів доларів ринкової капіталізації, міг би швидше здобути прийняття, якби міг працювати на рівні розрахунків.

З іншого боку, дивлячись на USDC, видно, що долар-орієнтовані стабільні монети вже перевищили 77 мільярдів доларів. Ця велика ліквідність здебільшого зосереджена на криптовалютних біржах. Якщо Європа прагне створити справжню DLT-орієнтовану економіку, їм потрібна євро-еквівалентна монета, яка могла б безперешкодно функціонувати між крипто-платформами та регульованими ринками цінних паперів.

Гравці, такі як Circle і Coinbase, бачать тут великі можливості. Якщо регулятор знизить ці пороги, EURC раптово перетвориться з нижньої торгової пари на визнаний інструмент розрахунків. Банки та управителі активів зможуть безпосередньо здійснювати розрахунки на блокчейні.

Але що станеться, якщо нічого не зміниться? Тоді участь інституційних гравців залишиться лише теоретичною. Ці штучні обмеження ринкової оцінки фактично стримують зростання цифрової економіки Європи. Лобістські зусилля Circle — це не лише інтереси однієї компанії, а частина більшої системної проблеми, яка впливає на весь континент.