Федеральна резервна система: чи закінчиться «епоха простих слів»? Виступ Пауелла в останній раз у середу

null

Джерело оригіналу: Jin10 Data

Пауелл у середу (раніше четверга за київським часом) може провести свій останній офіційний брифінг для преси як голова Федеральної резервної системи — що, ймовірно, поставить крапку у періоді його регулярних питань і відповідей із журналістами як найвищого посадовця ФРС.

Інвестори та економічні спостерігачі уважно стежать за такими прес-конференціями. Ті, хто підтримує регулярну появу голови ФРС у медіа, вважають, що це дозволяє центробанку формувати наратив навколо своїх рішень щодо процентних ставок і сприяє засвоєнню ринком політики ФРС. Але деякі критики, зокрема кандидат на посаду голови ФРС, висунутий Трампом, Кевін Ворш (Kevin Warsh), вважають, що представники ФРС надмірно комунікують.

Ворш, ймовірно, буде підтверджений до середини червня на наступному засіданні політичної комісії ФРС, і він вже натякав, що може повністю припинити регулярні прес-конференції.

Президент MacroPolicy Perspectives і колишній високопосадовець ФРС Джулія Коронадо (Julia Coronado) зазначила, що саме тому середу для Пауелла — останній раз на сцені «з такою значущістю».

Вона додала: «Я очікую, що Пауелл прямо або опосередковано захищатиме цінність прозорості, відкритості для громадськості та журналістів і саморефлексії.»

Більше десяти років регулярних прес-конференцій

Керівники ФРС збираються кожні шість тижнів (тобто вісім разів на рік) для ухвалення рішень щодо ставок. Колишній голова ФРС Бен Бернанке (Ben Bernanke) вперше почав проводити прес-конференції після деяких засідань у 2011 році, тоді їх було чотири на рік.

Бернанке тоді сказав: «Раніше таємничість роботи центробанку полягала в тому, що ніхто не знав, що саме він робить.»

Після вступу на посаду у 2019 році — менш ніж через рік — Пауелл почав проводити прес-конференції після кожного засідання. Оголошуючи цю ініціативу, він зазначив, що хоче «простими словами підсумувати економічну ситуацію», оскільки монетарна політика впливає на кожного. Він сказав:

«Ми вважаємо, що якщо якомога ясніше пояснювати, які дії ми можемо вжити і чому, загальний результат може бути кращим. Для цього ми намагаємося передати наші очікування щодо того, як економіка може розвиватися і як може змінитися наша політика.»

З часом Пауелл став відповідати на запитання журналістів усе обережніше.

Головний економіст компанії Vincent Reinhardt у Нью-Йорку зазначив у електронному листі:

«Несподівана реакція на його відповіді перевищила його очікування або сподівання. З часом він став більш зосередженим на своїх доповідях. Гостроти стало менше, зменшилася кількість конфліктних моментів і зменшилася інформаційна насиченість.»

До 2024 року професор Гарвардського університету Грег Манквік (Greg Mankiw) заявив, що обережність Пауелла на сцені зробила прес-конференції марною тратою часу.

У своєму блозі Манквік написав: «Коли голова ФРС відповідає на запитання журналістів, він, здається, намагається передати якомога більше слів, щоб передати якомога менше інформації.» Він додав: «З точки зору ФРС, ідеальна прес-конференція — це без новин, здебільшого повтори та кліше.»

«Потрібно провести прес-конференцію, і має бути важлива новина»

Під час свідчень перед Сенатським комітетом з банківської справи минулого тижня Ворш натякнув, що може слідувати пораді Манквіка.

Коли демократ-сенатор з Арізони Рубен Галего (Ruben Gallego) запитав, чи буде він наполягати на проведенні восьми прес-конференцій, Ворш відповів:

«Коли ти проводиш прес-конференцію, має бути якась важлива новина.»

У 1994 році Федеральна резервна система різко підвищила ставки, що шокувало ринок і призвело до банкрутства округу Оранж у Каліфорнії наприкінці того ж року, — це був найбільший у історії США муніципальний банкрутство.

Коронадо зазначила: «Ці коливання абсолютно безцінні для економіки.» Вона вважає, що «чітко пояснювати, що і чому ти робиш, — це кращий підхід.»

Деякі експерти вважають, що, хоча Ворш критикує сесію питань і відповідей, йому буде важко протистояти можливості формувати громадське сприйняття під керівництвом ФРС. Головний економіст Deutsche Bank у США Мэтт Лузетті (Matt Luzzetti) зазначив, що він сумнівається, що Ворш припинить практику проведення прес-конференцій після кожного засідання.

У своєму звіті для клієнтів Лузетті написав:

«Прес-конференції дають йому потужну і часту платформу, щоб одразу після кожного рішення політики залишити свій слід у повідомленнях ФРС і формувати наратив. Відмовитися від цієї сцени — це втрачена можливість.»

На цьому тижні, ймовірно, ФРС не зробить жодних змін у ставках. Оскільки війна з Іраном триває, економічні перспективи залишаються дуже невизначеними, а з урахуванням зростання інфляції зниження ставок у другій половині року здається ще більш віддаленим.

Журналісти ймовірно запитають Пауелла, чи залишиться він у Раді директорів ФРС після закінчення його терміну 15 травня.

Минулого п’ятниці прокурор США Дженін Піро (Jeanine Pirro) оголосила, що закінчує кримінальне розслідування щодо Пауелла. Генеральний директор Capital Alpha Іан Кац (Ian Katz) зазначив, що наразі невідомо, чи вплине ця заява на рішення Пауелла залишитися у Раді директорів.

Пауелл може залишатися членом ради до закінчення його терміну у січні 2028 року.