Щойно я переглянув аналіз Dune щодо стейблкоїнів, який був досить відкриваючим. Усі завжди зосереджуються на цифрах пропозиції — понад 300 мільярдів доларів — але рідко хто справді досліджує, що ховається за цими цифрами. Хто насправді тримає ці монети? Наскільки вони централізовані? Для чого вони взагалі використовуються?

Оновлені дані показують, що USDT досі лідирує з 189,76 мільярдами доларів у обігу, за ним йде USDC з 77,76 мільярда. Обидва контролюють близько 89% ринку. Але цікаво, що 2025 рік — рік викликів. USDS зросло на 376%, до 11,49 мільярда, PYUSD від PayPal піднялося на 753%, до 3,44 мільярда, а USDG зросло у 52 рази. Кожен з цих токенів має свою історію.

Але тут найважливіше — 172 мільйони унікальних адрес тримають ці стейблкоїни станом на лютий 2026 року. Звучить багато? Так, але концентрація надзвичайно висока. USDT і USDC мають широку дистрибуцію, топ-10 гаманців тримають лише 23-26% пропозиції. А що з іншими? USDS з 11,49 мільярдами доларів — 90% зосереджено у 10 гаманцях. USDF ще більш екстремально — 99% у 10 найкращих гаманцях. Це не обов’язково проблема, але безумовно змінює наше уявлення про інтерпретацію цифр пропозиції.

Щомісячні транзакції також зросли різко. Січень 2026 року — 10,3 трильйона доларів, що вдвічі більше, ніж у січні 2025. Базовий лідер — 5,9 трильйона, хоча його пропозиція всього 4,4 мільярда. Насправді USDC активніше переміщується — 8,3 трильйона доларів у транзакціях, майже у п’ять разів більше за USDT. Але швидкість обертання різна на кожній мережі. На Base USDC обертається 14 разів на день. На Ethereum — лише 0,9 разу. USDT на Tron обертається 0,3 разу, але дуже стабільно, підходить для трансграничних платежів.

Найцікавіше — це розбиття активності. Виявляється, 5,9 трильйона з 10,3 трильйонів — це ліквідність для DEX і торгівлі. Флеш-займи — 1,3 мільярда. Позикові операції — 137 мільярдів. Депозити і зняття з CEX — 599 мільярдів. Операції емітента — друк, вигорання, ребалансування — досягають 1,06 трильйона, у п’ять разів більше, ніж рік тому. Це не просто "обсяг", а вікно у механічний потік екосистеми стейблкоїнів.

Цікаво також подивитися за межі USD. Є понад 200 стейблкоїнів, що відслідковують понад 20 валют — євро (17 токенів), реальні гроші Бразилії, японська йена, індонезійська рупія, рінггіт, рупії та інші. Загальний обсяг пропозиції нестандартних стейблкоїнів ще малий — 1,2 мільярда доларів, але 59 токенів вже розгорнуті на шести континентах. Інфраструктура для локальних валютних стейблкоїнів активно створюється у блокчейнах, і дані для їх відстеження вже доступні.

Ці дані дуже глибокі — майже 200 стейблкоїнів на 30 блокчейнах із складною класифікацією транзакцій. Кожен переказ відображається з тригером на ланцюгу і класифікується за дев’ятьма категоріями активності. Кожен баланс розбитий за типом власника. Ця комбінація перетворює логи блокчейна у структуровані, порівнювані дані. Можна відповісти навіть на питання, яких ми ще не ставили — ризик концентрації, капітальні потоки між ланцюгами, патерни друку та емітента.

Якщо зацікавлені глибше дослідити ці дані, можете безпосередньо перевірити набір даних Dune, який співпрацює з SteakhouseFi. Це рівень інсайту, який зазвичай доступний лише у інституційних дослідженнях. Особисто, якщо хочете відслідковувати рухи стейблкоїнів і ринкові потоки, Gate має надійні інструменти для моніторингу реального часу та торгових патернів.