Пам’ятаю, коли KOSPI виріс на 75% за один рік. Аналітики говорили, що Південна Корея стає центром світової ланцюга AI, але те, що ніхто не згадував, — це те, що цей корейський фондовий ринок побудований на хисткому фундаменті.

Все почалося з чіпів HBM компаній SK Hynix і Samsung, які контролюють понад 80% світового виробництва. Обидві компанії отримують половину прибутку від зростання KOSPI. Хочеться знати, що обидві залежать від енергії, а Південна Корея імпортує весь природний газ.

Я слідкував за новинами з моменту конфлікту в Хормузському проході в середині лютого. Конфлікт між США та Іраном призвів до оголошення Іраном закриття проходу. Близько однієї п’ятої світового зрідженого природного газу проходить через нього. Ціна газу в Європі зросла на 50%, в Азії — на 40%.

А що з KOSPI? 3 березня він впав на 7,24%. Наступного дня — ще на 8%. Система двічі зупиняла торги. Samsung впала на 10%, SK Hynix — на 11,5%. За два дні торги знизилися з 6244 до 5440 пунктів, що на понад 13%. Це найгірше падіння з 2008 року.

Цікаво, що 34 дні потрібно було, щоб KOSPI піднявся з 5000 до 6000, але всього за два дні він впав назад. За цей час іноземні інвестори продали активів на понад 12 трильйонів вонів — половину всього потоку капіталу, що входив за шість тижнів раніше.

Випадково, південнокорейські роздрібні інвестори купували на дні, намагаючись зловити момент. Але вони не змогли зупинити масовий продаж. Фактично, KOSPI має зв’язок з реальною економікою, але його рух залежить від настроїв іноземних інвесторів. Поки умови хороші, вони називають Південну Корею «основою AI-ланцюга», але коли настрій змінюється, вони миттєво продають, оскільки KOSPI має високу ліквідність.

Це урок, який дає нам південнокорейський ринок: доки ринок залежить лише від двох акцій, будь-які проблеми з енергетикою можуть спричинити економічну нестабільність. Те, що швидко зростає, може так само швидко впасти.