Я щойно прочитав щось досить цікаве щодо попереджень МВФ щодо глобального боргу. Виявляється, вони прогнозують, що до 2029 року борг може досягти 100% ВВП світу. Це фактично означає, що вся економічна продукція за рік піде лише на погашення боргу, без залишку для інвестицій або реального зростання.

Цікаво, що це може бути саме сценарієм, який підтверджує те, про що багато хто з нас думав щодо біткойна. Подумай так: Китай і США продовжать піднімати цей борг, глобальні військові витрати не припиняють зростати. У якийсь момент ринки облігацій почнуть ставити під сумнів, чи дійсно уряди можуть платити. Коли це станеться, доходність облігацій може різко зрости не через рішення центральних банків, а через справжню паніку щодо платоспроможності.

І тут на сцену виходить BTC. Децентралізований, без цензури, повністю поза традиційною системою. У 2013 році, після банківської кризи на Кіпрі, коли уряди почали конфісковувати депозити, біткойн значно подорожчав. Аналогічне ми бачили у 2023 році, коли банківська турбулентність у США співпала з відновленням біткойна з рівня $25,000. Це не випадковість.

Звісно, є й валідний контраргумент: якщо доходність облігацій зросте дуже сильно, люди можуть віддати перевагу гарантованим доходам замість більш ризикованих активів, таких як біткойн. Ми саме це бачили у 2022 році, коли ФРС агресивно підвищувала ставки, і BTC впав з майже $70,000 до $16,000. Вартість можливості втрачена була дуже високою.

Але тут є поворот: у 2022 році доходність зросла тому, що ФРС боролася з інфляцією, а не через паніку щодо платоспроможності урядів. Ситуація, яку попереджає МВФ, відрізняється. Якщо борг досягне цього 100% ВВП, паніка буде стосуватися реальної здатності платити, а не політики монетарної політики.

Коли це станеться, урядам доведеться обирати: зменшити борг (важко), скоротити витрати (непопулярно), підвищити податки (протилежно) або дозволити інфляції з’їсти реальну цінність боргу. Всі ці варіанти руйнують реальні доходи від облігацій. Біткойн, з його обмеженою пропозицією у 21 мільйон і без центрального банку, що його знецінює, структурно стійкий до всього цього.

Зараз біткойн торгується приблизно за $77,63K, і поки розвиваються ці макроекономічні сценарії, цифрова валюта позиціонується як все більш серйозний захист. Не кажу, що вона зросте завтра через це, але контекст структурно високого боргу, не лише в США, а й глобально, важко ігнорувати. Цікаво бачити, як великі інституції накопичують BTC у цьому контексті. Нарратив цифрового золота залишається актуальним, лише тепер із більш міцними макроекономічними підставами.