Нещодавно я помітив щось цікаве на графіку Біткойна. Фрактальний патерн, що з’являється зараз, дуже схожий на ситуацію 2023 року перед ралі на 130% у 2024 році. Але ось у чому справа — навколишнє середовище повністю інше зараз. Це не просто повторення попереднього циклу.

Біткойн уже 25 днів поспіль застряг у зоні дуже високого ризику. Це найтриваліший рекорд з моменту початку відстеження цієї метрики. Історично довгі періоди в екстремальних зонах зазвичай асоціюються або з пізніми крахами, або з фазою дна перед початком бичачого розширення. Але що мене змушує сумніватися — це стан ліквідності.

Дивіться, той самий фрактальний патерн з’являється, але динаміка за лаштунками суттєво змінилася. ETF на золото навіть перевищує результати спотового ETF на Біткойн за останні 90 днів. Це означає, що настрої risk-off залишаються сильними — інвестори більше віддають перевагу традиційним засобам збереження вартості, ніж криптовалютам. Фонди на Біткойн у цей період демонструють відтік коштів. Це сигнал, який не можна ігнорувати.

З точки зору on-chain, взаємодія BTC із пропозицією, що належить різним сегментам ринку, стає ключовою для розуміння, чи ми справді на дні або це просто довга консолідація. Майкл ван де Поппе та інші спостерігачі підкреслюють, що попередній успіх фрактального патерну був завдяки конвергенції між on-chain сигналами попиту та макроекономічним розширенням ліквідності. Зараз? Відмінності очевидні.

Інфляція все ще залишається головним чинником. Загальний показник PCE коливається навколо 2,9% у річному вимірі, базовий — близько 3%, а базові послуги значно вище. Це означає, що Федеральна резервна система не зменшить ставки агресивно, тому ліквідність залишається обмеженою. На відміну від ситуації, яка сприяла ралі 2024 року.

Настрій торгівлі також змішаний. 30-денні індикатори попиту вже коливалися між позитивними та негативними. Тиск на продажі послаблюється, але ще немає сталого імпульсу купівлі. Це типовий патерн у фазі накопичення, але також можливо фальшиве дно, якщо макроекономічний фон залишатиметься бичачим.

Що стосується цінового руху. Зараз Біткойн торгується приблизно на рівні $77,63K, що вже входить у діапазон прогнозів у $70K-$80K , про які згадують кілька аналітиків. Але той самий фрактальний патерн може стати пасткою, якщо стан ліквідності не покращиться. Кожна спроба ралі може зустріти зростаючий тиск на продажі в умовах бичачого режиму.

Що потрібно стежити — чи цей фрактальний патерн повториться з тим самим результатом або ж значно відхилиться. Ключові рівні підтримки знаходяться в діапазоні $45K , а довгострокова підтримка — нижче, у зонах $40K та $30K . Якщо ці рівні прорвуть, сценарій може змінитися кардинально.

Макроекономічні дані стануть вирішальними в майбутньому. Якщо інфляція залишатиметься високою і ФРС зберігатиме обмежувальну політику, навіть сильні on-chain сигнали можуть бути недостатніми для підтримки ралі. Навпаки, якщо умови ліквідності почнуть покращуватися і потоки ETF зростуть, цей фрактальний патерн справді може спричинити тривале бичаче рух.

Мій погляд? Фрактальний патерн є, але контекст інший. Це не повтор 2023 року. Якщо ви довгостроковий інвестор, цей патерн варто спостерігати, але не слід бути надто впевненим. Якщо ви трейдер, уважно слідкуйте за потоками ETF, даними інфляції та коментарями ФРС. Ризик і нагорода можуть швидко змінитися при зміні макросентименту.

Цікаво те, що дивергенція між on-chain сигналами та макроекономічними індикаторами ліквідності фактично створює можливості для вибіркового позиціонування. Але час — критичний фактор — один лише фрактальний патерн недостатній для підтвердження нового бичачого циклу без підтримки розширення ліквідності.

Висновок: той самий фрактальний патерн з’являється, але ринок вимагає більш обережного управління ризиками. Кожне підвищення може стикнутися з суттєвими перешкодами, якщо макроекономічний фон не співпаде. Спостерігайте за макро, за потоками, і не припускайте, що історія повториться точно так само, як раніше.