Guotai Junan Futures: Ідеал і реальність пальмової олії переплітаються, підйом дна та історія далекого місяця чіткі

З березня пальмова олія залишається під впливом головної теми — домінування світових цін на нафту та слабкої структури виробництва, з основним фокусом на зв’язку з індонезійським B50. Після зниження енергетичних коливань і зменшення геополітичної чутливості пальмової олії, попит і пропозиція знову повернулися до основної торгівельної тенденції. З точки зору реальності, швидкість зняття запасів у виробників залишається повільною, високочастотні дані про виробництво у квітні перевищують ринкові очікування, попит у країнах збуту явно стримується високими цінами, а обмеження короткострокового попиту з боку аргентинської соєвої та соняшникової олії та внутрішнього індійського кулінарного масла залишаються. Тому структура цін у виробників продовжує слабшати, а прибутковість імпорту UCO до Європи через зворотний арбітраж не повністю відображає вплив на попит на сировину для біодизелю. Але до минулої п’ятниці структура ринку Малайзії почала зміцнюватися, прибутковість імпорту UCO до Європи зросла, технічна підтримка пальмової олії проявилася, короткострокові умови для розвороту з’явилися. Єдине занепокоєння — це високий обсяг виробництва у країнах, великі запаси та повторне геополітичне навантаження, що обмежують подальше зростання цін, тому загалом ринок демонструє широкий діапазон коливань. Одночасно з цим зростає ймовірність сильного явища Ель-Ніньйо, що майже гарантує зменшення виробництва у 2027 році. Враховуючи низький рівень цін на POGO-спредах, ймовірність раннього впровадження індонезійського B50 значно зросла. Якщо у другій половині цього року буде запроваджено повний B50, то річне споживання біодизелю з пальмової олії зросте приблизно на 2 мільйони тонн і продовжить зростати у 2027 році, що створить конкуренцію з ефектом зменшення виробництва через Ель-Ніньйо. З урахуванням сильних очікувань і повільного покращення реальності, ми вважаємо, що тенденція до досягнення мінімуму цін у другому кварталі поступово проявиться, а дно буде чітко підніматися. У разі корекції енергетичних цін або при торгівлі в реальному часі рекомендується відкривати довгі позиції на далекі місяці та тримати їх довгостроково. (Guotai Junan Futures)