Дякую @Phyrex_Ni за обговорення, наведу приклад процесу арбітражу:

Дякую @Phyrex_Ni за обговорення, наведу приклад процесу арбітражу:

1、Фонд ETF на спотовому ринку IBIT лопнув, багато продавали $IBIT, продавши з дисконтом.

2、Коли різниця між (ціною акцій $IBIT) та (чистою вартістю BTC на акцію $IBIT) досягає певного рівня, арбітражери купують дисконтний $IBIT, а потім продають BTC на ринку спотових/ф’ючерсних контрактів, щоб отримати прибуток.

3、Продаж BTC не вимагає від арбітражерів утримувати BTC, наприклад, можна позичити BTC і продати його на спотовому ринку, або відкрити коротку позицію на BTC у ф’ючерсних контрактах, достатньо мати достатню кількість доларів, щоб продавати достатню кількість BTC.

4、Таким чином, відбувається передача від продажу $IBIT до продажу BTC, наприклад, при лопанні фонду, що знизило ціну на 5% і призвело до знищення приблизно 60 000 BTC через $IBIT, все це купують арбітражери, які одночасно продають 60 000 BTC на спотовому/ф’ючерсному ринку.

5、Арбітражери чекають відновлення дисконту $IBIT, потім продають $IBIT за звичайною ціною і одночасно закривають рівну кількість коротких позицій. У цьому процесі не відбувається викуп $IBIT за BTC.

6、Якщо дисконтування $IBIT тривалий час не відновлюється або арбітражери мають надмірну кількість $IBIT, що створює ризик через зниження ліквідності, вони зможуть викупити $IBIT у BTC і продати його на спотовому ринку, закриваючи рівну кількість коротких позицій.

5 — основний спосіб торгівлі арбітражерів, 6 — особливий випадок. Припустимо, фонд знищив 60 000 BTC, тоді можливо, що 54 000 BTC були хеджовані, і лише 6 000 BTC піде шляхом викупу у спотовий ринок.