Наваль особисто втручається: історична зустріч звичайних людей із ризиковим інвестуванням

Автор: 0xMedia

Навара особисто залучили.

Цього разу він не обговорював у подкасті багатство, свободу та важелі, і не коментував тенденції підприємництва як мислитель Кремнієвої долини та ангельський інвестор, а безпосередньо очолив інвестиційний комітет USVC.

Цей сигнал сам по собі дуже цікавий. Адже Naval не є тим, хто легко підтримує фінансові продукти. Його ярлики дуже складні: співзасновник @AngelList, представник культури ранніх інвестицій, проповідник духу підприємництва Кремнієвої долини, а також довгостроковий символ ідей у світі Web3.

Тому коли Naval @naval обрав виступити на передовій USVC, це було більше ніж просто запуск нового фонду. Це швидше схоже на розширення AngelList у роздрібний сегмент інфраструктури підприємницького фінансування за останні десять років.

Раніше AngelList обслуговував підприємців, ангельських інвесторів, керуючих фондами та мережі приватного капіталу. А тепер він намагається розбити частину доступу до ризикового капіталу, який раніше був доступний лише обраним, і зробити його фінансовим входом для звичайних людей.

USVC — це зареєфстрований SEC фонд, мінімальна сума внеску — 500 доларів, без необхідності бути акредитованим інвестором, у портфелі ранніх компаній — OpenAI, Anthropic, xAI, Sierra, Crusoe, Legora і Vercel.

Це і є справжнє джерело обговорень щодо USVC. Він не просто пропонує кошик AI-зіркових компаній, а відповідає на все більш гостру сучасну проблему: коли найпотужніший технологічний зростання відбувається все раніше на приватному ринку, чи можуть звичайні люди долучитися до майбутнього раніше?

За останнє десятиліття найжорсткіші зміни у технологічних інвестиціях — це не вибух AI, не переоцінка SaaS або акцій чіпів, а те, що часові рамки створення багатства були загалом переміщені вперед.

Багато найважливіших компаній до виходу на публічний ринок вже пройшли кілька раундів значних інвестицій і зростання вартості. Коли звичайний інвестор нарешті може купити через IPO або вторинний ринок, історія зазвичай вже багато разів розказана, оцінки повністю закладені у попередні раунди капіталу, і справжній асиметричний альфа-доход вже був захоплений приватним капіталом заздалегідь.

Наприклад, відомий Manus, Benchmark у квітні 2025 року провів раунд інвестицій на 75 мільйонів доларів, що стало ключовим моментом зростання для цієї нової AI-агентської компанії.

Тоді Manus @ManusAI оцінювався приблизно у 5 мільярдів доларів, а кілька місяців потому Meta завершила покупку за понад 20 мільярдів доларів, отримавши швидкий приблизно 4-кратний зиск для ранніх інвесторів.

Саме тут криється найбільша привабливість венчурних інвестицій. Справжня альфа-доходність зазвичай трапляється тоді, коли звичайні люди ще не мають права входу.

Назви, такі як OpenAI, Anthropic, xAI, Vercel, викликають захоплення не лише тому, що вони представляють AI, великі моделі, інструменти для розробників і інфраструктуру наступного покоління, а й тому, що вони символізують один факт: майбутнє все раніше купується.

Звичайні люди щодня використовують ці продукти, додають дані, увагу, підписки та зростання екосистеми, але з капітальної точки зору часто можуть лише спостерігати з вікна, як інституції, фонди та високоприбуткові інвестори беруть участь у переоцінці вартості.

USVC намагається зламати цей бар’єр.

Він пропонує дуже простий доступ: звичайна людина може інвестувати від 500 доларів у кошик ризикових капітальних активів високоростучих приватних технологічних компаній. Цей поріг у поєднанні з цими активами створює сильний контраст.

US Early VC у порівнянні з доходністю S&P 500, з офіційного сайту USVC

Раніше доступ до таких активів мали зазвичай топові венчурні фонди, сімейні офіси, суверенні фонди, університетські фонди або високоприбуткові кваліфіковані інвестори. Тепер USVC намагається зробити цей доступ продуктом, відповідним регуляторним вимогам, роздрібним і доступним для звичайних інвесторів.

Але розширення доступу не означає зменшення ризику.

USVC — це не ETF. Він не може торгуватися протягом дня, як індексні фонди Nasdaq або S&P 500, і не може купуватися і продаватися в будь-який час, як акції. Його базові активи — частки приватних компаній і приватних фондів, що мають низьку ліквідність, непрозору оцінку і довгі цикли виходу.

Команда зазначає, що у майбутньому планує дозволити до 5% викупу фонду щоквартально, але це не означає, що інвестори зможуть виходити в будь-який момент. Це швидше частково передбачена механіка ліквідності, а не природна високоліквідність активів.

Що стосується комісій, то вони теж важливі. Перший рік USVC має загальні витрати у розмірі 2,5%. З першого погляду, порівнюючи з ETF на S&P 500 або Nasdaq, ця цифра здається високою.

Але у контексті традиційної венчурної системи ситуація ускладнюється. Зазвичай, венчурні фонди мають структуру зборів 2/20 — 2% управлінських зборів і 20% від прибутку.

Якщо інвестувати через фонд фондів, то до базових зборів венчурних фондів може додаватися ще один рівень витрат. USVC стверджує, що 2,5% включає витрати базових фондів, і AngelList у перший рік покриває частину цих витрат, а для прямих інвестицій додаткових зборів не передбачено.

Якщо ж це просто перепаковка вже дуже дорогих активів для роздрібних інвесторів, тоді 2,5% важко назвати дешевими. Але якщо через AngelList і мережу Naval вдасться постійно отримувати справжні, рідкісні, недоступні звичайним людям високоякісні приватні активи з привабливими оцінками, то ця плата стане швидше платою за доступ до ризикового капіталу.

Інакше кажучи, головна цінність USVC — не у дешевизні, а у здатності постійно пропонувати справжній, рідкісний і вартісний доступ до венчурних інвестицій.

Саме тут відбувається тонкий перехрест Web3 і розповідей.

За останні роки Web3 активно пропагує фінансову рівність. DeFi дозволяє звичайним людям позичати, торгувати, створювати маркетмейкінг і брати участь у прибуткових стратегічних інвестиціях; RWA намагається перенести активи реального світу у блокчейн; стабільні монети роблять платіж у доларах глобальним, низькотягучим і миттєвим.

Але USVC обирає інший шлях. Він не відкриває активи через токени і не використовує механізми блокчейну для забезпечення ліквідності, а через зареєстровані SEC фонди, NAV, інвестиційний комітет, мережу AngelList і регуляторні канали поширення робить доступними закриті приватні технологічні активи для звичайних інвесторів.

Шлях різний, але базова проблема схожа: хто має право володіти майбутнім? USVC, можливо, не є квитком до гарантованого доходу, але швидше — квитком, що наближає до майбутнього раніше, DYOR.