Воррен Баффет відійшов у відставку, Грег Абель очолив Berkshire на 100 днів: спосіб управління інвестиційною імперією змінюється

Брокерсько-інвестиційна компанія Berkshire Hathaway новий виконавчий директор Грег Абел за перші сто днів на посаді продемонстрував більш рішучий стиль управління, ніж Бенджамін Бффет. Він перезапустив програму викупу акцій, повторно визначив Apple та ще три компанії як ключові активи.

Згідно з повідомленням «The Wall Street Journal», за короткий період у 100 днів після призначення новий керівник Berkshire Hathaway Грег Абел вже почав вносити суттєві зміни у цю інвестиційну імперію, створену десятиліттями Воррена Баффета. Для ринку Грег Абел — не лише спадкоємець, призначений Баффетом, а й особа, яка визначатиме капітальні розподіли, управління дочірніми компаніями та інвестиціційну стратегію Berkshire на найближчі десять років.

63-річний наступник Баффета, генеральний директор Berkshire Hathaway

Грег Абел цього року 63 роки, і він офіційно зайняв посаду керівника Berkshire Hathaway у січні. Хоча він неодноразово підкреслював, що основні цінності, культура, страхова база, структура корпорації та модель управління портфелем, яку визначає виконавчий директор, залишаться незмінними, «The Wall Street Journal» прямо заявляє, що реальність така: зміни вже почалися і мають чіткий напрямок і ритм.

Абел вже підвищив у посаді своїх близьких співробітників, які отримують зарплату вище, ніж у Баффета, але обіцяють переорієнтувати більшу частину доходів на купівлю акцій Berkshire, перезапустив програму викупу акцій, яка майже зупинилася з 2024 року, і розширює присутність Berkshire у Японії, навіть купуючи частки в місцевій страховій компанії.

Інсайдери: Абел більш активно втручається у управління, ніж Баффет

Найважливішою частиною цієї статті є опис фундаментальної різниці між Грегом Абелом і Ворреном Баффетом — не у їхніх інвестиційних філософіях, а у стилі управління. Баффет довгий час створював враження, що він делегує повноваження, мінімально втручається і навіть терпить керівників, які не виправдовують очікувань, щоб уникнути конфліктів у кадрових питаннях. Абел же — зовсім інший.

Посилаючись на джерела, близькі до внутрішньої роботи Berkshire, повідомляється, що Абел більш «hands-on», тобто більш залучений у бізнес-процеси, активніше контролює деталі, і ставить більш високі вимоги до дочірніх компаній, акцій і керівників. Якщо хтось не відповідає його стандартам, він не буде терплячим, як Баффет, і у разі потреби не виключає звільнення.

Це робить Грега Абела більш сучасним керівником, ніж просто продовжувачем легендарного інвестора. Його фон — з Канади, з прямих і прагматичних регіонів Північної Америки. Він довгий час керував нефінансовими активами Berkshire, зокрема Berkshire Hathaway Energy, і фактично пройшов шлях від великих промислових і комунальних підприємств до управління корпорацією.

Він не лише орієнтований на ринок капіталу, а й розуміє, як керувати залізницями, енергетикою, комунальними службами, промисловістю та розгалуженими групами компаній. Тому, коли він очолив Berkshire, зовнішній світ побачив не просто продовження філософії, а людину, яка добре знає операційну діяльність, управління результатами і відповідальністю, і починає активно втручатися у цю гігантську корпорацію.

Абел вже проявляє себе як більш рішучий керівник, ніж Баффет

У статті зазначається, що ще до офіційного вступу у посаду, під час перехідного періоду, внутрішні співробітники відчули зміну атмосфери. У грудні минулого року на обіді для співробітників хтось прямо запитав, чи планує Абел перенести штаб-квартиру Berkshire з Омахи. Таке питання у часи Баффета було б майже неможливим, але воно відображає не реальну ймовірність переїзду, а розуміння, що «нові часи вже настають». Абел відповів, що не планує переїжджати, але сам факт запитання свідчить про очікування змін у Berkshire після передачі управління.

Що стосується стилю роботи, Абел демонструє високий рівень залученості. Хоча штаб-квартира компанії у Омахі, він мешкає у Ді-Моін у штаті Айова і не планує переїжджати, принаймні до закінчення школи у сина. Це означає, що він часто літає туди-сюди, витрачаючи по кілька годин на дорогу.

Головне — він проводить багато часу, користуючись літаком компанії NetJets, що належить Berkshire, і літає по всій країні, відвідуючи дочірні компанії. Така мобільність і часті візити — класичний стиль управління сильного керівника.

Грег Абел переформатовує ключові активи Berkshire

З точки зору інвестицій, перший важливий сигнал — це те, що він почав переформатовувати портфель Berkshire, визначаючи «ядерні» і «неядерні» активи. У листі для акціонерів від 28 лютого він чітко назвав Apple, American Express, Coca-Cola і Moody’s як основні активи.

Це важливо, оскільки він не лише підтверджує стратегічний фокус Berkshire на концентрації великих позицій, а й дає зрозуміти, що під час його керівництва інвестиції будуть більш цілеспрямованими, але не всі великі позиції матимуть однаковий статус. Навіть повідомляється, що Bank of America і Chevron не вважаються рівнозначними з цими чотирма компаніями.

У часи Абела Berkshire може стати більш «концентрованою» у своїх інвестиціях

Одночасно, він вже почав реорганізовувати інвестиційну структуру, що залишилася від перехідного періоду. Зокрема, повідомляється, що він продав позиції, якими керував Тодд Комбс. Співробітник, який раніше був одним із двох інвестиційних менеджерів Баффета, тепер працює у JPMorgan. Ще цікавіше, що повідомляється, що Абел навряд чи найме нових менеджерів для управління портфелем.

Що це означає? Це означає, що у майбутньому рішення щодо інвестицій Berkshire зосереджуватимуться переважно у руках одного керівника — Абела. Це підвищує швидкість прийняття рішень і робить їх більш безпосереднім відображенням його особистої оцінки.

Але справжній визначальний фактор у історії Абела — не лише його здатність коригувати портфель, а й те, як він використовує рекордний запас готівки Berkshire. За повідомленнями, компанія має 373 мільярди доларів у готівці. Для будь-якого наступника це — і можливість, і тиск.

Довгострокові інвестори, можливо, не так турбуються про те, чи продовжить Абел стиль Баффета, як про те, чи буде він готовий у разі наступної глибокої рецесії активніше вкладати кошти. Інвестор, що тримає акції Berkshire, Кріс Блумстран, прямо заявив, що справжня очікування від Абела — це його здатність у кризові часи вкладати 300 мільярдів доларів і навіть більш активно, ніж Баффет у його пізні роки.

Це — найважливіший аспект для спостереження за Абелом. Адже Berkshire — не просто компанія, а один з небагатьох глобальних капіталовкладальних механізмів, що поєднує страхову флотилію, величезний запас готівки, цілісні промислові активи і високий рівень довіри ринку. Основна здатність Баффета — не лише у виборі акцій, а у здатності у часи паніки використовувати низькозатратний капітал для високорентабельних рішень. Чи зможе Абел успадкувати цю здатність — вирішить, чи стане він «управляючим після Баффета», чи зможе стати «капітальним стратегом після Баффета».

Крім того, минулий рік Абел присвятив вивченню однієї з найважливіших складових Berkshire — страхового бізнесу. Він вивчає систему страхових компаній Berkshire і тісно співпрацює з довгостроковим керівником страхового підрозділу Аджитом Джейном. Хоча Аджит Джейн залишиться керівником страхового бізнесу, Berkshire вже готує план його наступника. Це свідчить, що Абел не обмежується лише енергетикою і промисловістю, а цілеспрямовано доповнює свої знання про страхову частину, яка є ключовим двигуном Berkshire.

Випробування Абела: наступна рецесія — початок

З особистого образу, Грег Абел частково продовжує Баффета у стилі північноамериканської простоти і дружелюбності. Повідомляється, що він любить хокей, навіть тренує команду свого сина; під час Олімпіади він підтримував і канадську чоловічу команду, і американську жіночу, щоб не проявляти упереджень. Ці деталі створюють образ прагматичного, дружелюбного і життєрадісного керівника, що добре пасує до культури Berkshire.

Але не обманюйтеся цією м’якою зовнішністю. «The Wall Street Journal» справді малює портрет керівника, який не боїться конфліктів. Посилаючись на джерела, у тому числі знайомих з внутрішньою роботою Абела, повідомляється, що він цінує автономію і делегування, поважає децентралізовану модель Berkshire, але не дозволить відставшим підрозділам тягнути організацію вниз.

Простіше кажучи, Абел не має наміру копіювати Баффета і Мангла у їхній терплячості до неефективних дочірніх компаній. Якщо якісь бізнеси довго не показують результатів, їх можуть бути виключені, реорганізовані або продані.

Це особливо важливо, оскільки Berkshire історично рідко продає цілі компанії. Єдиними прикладами були продаж газетного бізнесу у 2020 році і закриття текстильної промисловості у 1985-му. Тобто у часи Баффета компанії купувалися і трималися назавжди. Після приходу Абела ця «заборонена» практика може змінитися.

Якщо результати не відповідатимуть стандартам нового керівництва, Berkshire може більш гнучко і дисципліновано розпоряджатися своїми дочірніми компаніями, ніж раніше. Абел не прагне скинути Баффета, а хоче перетворити Berkshire з «виняткової компанії, керованої генієм-засновником», у сучасний холдинг із сильним виконанням і відповідальністю.

Він зберігає найважливіші цінності Berkshire: культуру, страхову діяльність, концентрацію інвестицій, довгострокове володіння і капітальну дисципліну, але додає свої риси: глибше операційне управління, більшу увагу до результатів, більш рішуче ставлення до відставших активів і здатність у важливі моменти сміливо розподіляти капітал.

Для інвесторів справжнє випробування Абела ще попереду. Це може статися під час наступної рецесії, кризи ліквідності або великої угоди, коли ринок побачить, чи здатен він, як Баффет, приймати рішення, що змінюють історію. Але вже за перші 100 днів можна зробити висновок, що нова ера Berkshire почалася, і цей спадкоємець не має наміру просто зберігати статус-кво.

• Цей матеріал опубліковано з дозволу: «Chain News»
• Оригінальна назва: «Greg Abel 接掌波克夏 100 天：巴菲特接班人，正在改寫投資帝國的管理方式»
• Автор оригіналу: Neo