Китайські активи стали притулком у конфлікті між США та Іраном, система міжнародних платежів у юанях перевищила 1,2 трильйони юанів за один день

Питання AI · Як конфлікт між США, Ізраїлем і Іраном може змінити глобальну структуру активів для захисту від ризиків?

Щоденна економічна газета: Лансінг Юнг    Редактор: Ван Цзяці

Ціни на нафту зросли, все подешевшало.

З моменту військової операції США та Ізраїлю проти Ірану 28 лютого, світові фондові ринки, золото, американські та японські облігації — майже всі активи зазнали значних падінь і масових продажів.

Коли традиційні активи для захисту, такі як американські облігації, втрачають свою функцію, глобальні інвестори починають переорієнтовувати свої інвестиції на Китай.

За минший місяць не лише стабілізувалися доходності китайських державних облігацій, а й юань почав зростати всупереч тенденціям.

Одночасно, роль юаня у платіжних системах значно зросла. У березні середньоденний обсяг транзакцій у системі міжнародних розрахунків з використанням юаня (CIPS) досяг 920,5 мільярдів юанів, що є найвищим показником за останні 12 місяців, а 2 квітня цей показник ще більше зріс до 1,22 трильйонів юанів.

Банк Стендардт у розмові з журналістом «Щоденної економічної газети» (далі — Щоденна газета) повідомив, що у короткостроковій перспективі частина коштів із Близького Сходу вже почала надходити до китайського ринку.

Активи у юанях стають новим «укриттям» у цій кризі на Близькому Сході.

Продажі американських облігацій за п’ять тижнів перевищили 90 мільярдів доларів, а облігації у юанях користуються популярністю

Дані Федеральної резервної системи показують, що з тижня, коли почався конфлікт між США, Ізраїлем і Іраном, іноземні офіційні структури послідовно протягом п’яти тижнів продавали американські державні облігації, загалом понад 909 мільярдів доларів. Обсяг тримання американських облігацій у довірчих рахунках іноземних офіційних структур знизився до найнижчого рівня з 2012 року.

Станом на 18 лютого 2026 року, іноземні рахунки у Федеральному резерві США тримали облігацій на суму 2,803 трильйона доларів. До 25 березня цей показник знизився до 2,712 трильйона доларів.

Меган Свібер, стратег із процентних ставок у американському банку, прямо заявила: «Можливо, однією з головних причин продажів американських облігацій є країни-експортери нафти на Близькому Сході.» Обсяг облігацій, якими володіють країни-експортери нафти, становить близько 3,5% від загального, що перевищує 300 мільярдів доларів. Саудівська Аравія є однією з головних країн Близького Сходу, що володіють американськими облігаціями.

Браді Сетсер, старший дослідник у Американській асоціації зовнішніх справ, зазначив, що Туреччина, Індія, Таїланд та інші країни-імпортери нафти також є основними учасниками цього раунду продажів американських облігацій. З 27 лютого, Центральний банк Туреччини зменшив свої іноземні державні облігації на близько 22 мільярди доларів, більша частина яких — американські облігації.

Значний обсяг продажів іноземних інвесторів підвищив доходність американських облігацій. На 19:00 за київським часом 3 квітня, доходність 10-річних американських облігацій зросла приблизно на 37 базисних пунктів до 4,321% з моменту початку конфлікту.

Крім американських облігацій, доходність інших ключових державних облігацій — британських, німецьких, японських — також значно зросла під час конфлікту між США, Ізраїлем і Іраном.

Ван Сінцзе, головний інвестиційний стратег у відділі багатства у China Standard Bank, повідомив Щоденній газеті: «Загалом зростає інфляційні очікування, що ускладнює тривалість політики м’якої монетарної політики у США та інших розвинених країнах. У ситуації, коли фіскальна політика у світі обмежена, а простір для м’якшої монетарної політики — недостатній, це сприяє зростанню доходності облігацій, зокрема американських, і посилює волатильність світових фондових ринків.»

На відміну від різких коливань на інших ринках облігацій, доходність китайських державних облігацій залишалася відносно стабільною. З моменту початку конфлікту між США, Ізраїлем і Іраном, 10-річна доходність китайських державних облігацій зросла всього на 1,4 базисних пункти, станом на 19:00 3 квітня становила 1,835%, що робить їх одним із небагатьох стабільних активів на світовому ринку.

На ринку офшорних юаневих облігацій також спостерігається підвищений попит.

5 березня Гонконгський управління фінансів знову відкрив торги 1-річними облігаціями уряду спеціального адміністративного району у юанях. За результатами торгів, обсяг випуску склав 1 мільярд юанів, а загальна кількість заявок — 11,4 мільярда юанів, що в 11,4 рази перевищує запит на цю емісію, що свідчить про високий інтерес іноземних інвесторів. За ціною розміщення, середня ставка склала 100,18, що відповідає річній доходності 1,358%. Надзвичайно високий попит при низькій доходності свідчить про сильний інтерес до офшорних юаневих облігацій.

Того ж дня Гонконгське управління фінансів також повторно відкрив торги 5-річними облігаціями уряду у юанях. Обсяг випуску — 1,25 мільярда юанів, заявок — 10,88 мільярда юанів, що дає коефіцієнт підписки 8,7 разів. Середня ставка — 101,27, річна доходність — 1,661%.

Ван Сінцзе зазначив, що «з історичного досвіду, у разі геополітичних ризиків країни Близького Сходу шукають більш різноманітні та довгострокові регіональні інвестиції, щоб краще захиститися від ризиків.»

Джекі Танг, головний інвестиційний директор із нових ринків у відділі приватного банкінгу Deutsche Bank, пояснив Щоденній газеті: «Іран і криза у Гормузькій протоках спричиняють інфляційний шок, що зумовлює зростання ризикової премії та коливання реальної доходності, послаблюючи традиційні активи для захисту, такі як американські облігації та золото.** Відмінності у трендах між китайськими та американськими облігаціями відображають несправедливу цінову політику традиційних активів для захисту, тоді як активи у Китаї переоцінюються у рамках нової політичної орієнтації.**

CIPS: середньоденний обсяг транзакцій у березні досяг максимуму за останні 12 місяців

На валютному ринку юань також демонструє високу стійкість.

За даними сайту Центральної кредитної організації для міжнародних розрахунків, у березні цього року середньоденний обсяг транзакцій у системі CIPS досяг 920,5 мільярдів юанів, що є найвищим показником за останні 12 місяців, кількість транзакцій — 35 740. Це значне зростання порівняно з лютим, коли обсяг становив 619,7 мільярдів юанів, а кількість — 25 930.

2 квітня, у один день, обсяг транзакцій ще більше зріс до 1,22 трильйонів юанів, а кількість транзакцій — майже 42 000.

Три ключові структурні переваги роблять активи Китаю новим «укриттям»

Здатність активів Китаю слугувати глобальним захистом від ризиків зумовлена трьома основними структурними перевагами: енергетичною безпекою, стабільністю політики та економічною базою.

Джекі Танг аналізує для Щоденної газети: «Китай має зрілу систему енергетичної безпеки, яка включає не лише достатні запаси вугілля, а й багатоканальні імпортні маршрути для нафти і газу з Росії, Центральної Азії та інших регіонів, а стратегічні запаси нафти можуть підтримуватися понад 100 днів.»

На відміну від Японії та Південної Кореї, які мають залежність від імпорту енергоносіїв у розмірі 80–95%, розподілення джерел постачання нафти і газу дозволяє Китаю мінімізувати ризики перебоїв у ланцюгах постачання.

Крім того, величезна система відновлюваної енергетики у Китаї значно знижує вплив зростання цін на паливо. За даними, нині в структурі виробництва електроенергії у Китаї частка атомної, вітрової, сонячної та гідроенергетики становить 40%, що значно вище за 26% десять років тому.

Ще однією перевагою Китаю є передбачуваність політики.

Ван Цзяці повідомив Щоденній газеті: «На відміну від невизначеності у монетарній політиці США, у Китаї відсутня проблема інфляції, і політика залишається помірно м’якою, що дає простір для маневру. Навіть якщо ціни на нафту залишаться високими, у країни буде більше можливостей для коригування політики і захисту економіки.»

Джекі Танг також висловив схожу думку: «Глобальні активи переоцінюють ризики інфляції та політичної невизначеності, тоді як активи у Китаї переоцінюються у рамках більш передбачуваної макроекономічної політики з підтримкою з боку держави. Активи Китаю стають відносно стабільним інструментом, що виконує роль «низьковолатильного» компонента портфеля. У разі несправедливого ціноутворення традиційних захисних активів, китайські активи пропонують диверсифікацію.»

У майбутньому Ван Цзяці підсумовує: «Ми вважаємо, що ця тенденція триватиме довгостроково, але її причина полягає не лише у захисті від ризиків, а й у глобальній переорієнтації капіталу та пошуку різноманітних інвестиційних можливостей, що сприяє постійному притоку коштів.»

Застереження: зміст і дані цієї статті є суто довідковими і не слугують інвестиційною рекомендацією. Перед використанням необхідно провести власну перевірку. Відповідальність за наслідки — на користувача.

Щоденна економічна газета